报告笔记
- 公司：景嘉微
- 股票代码：
300474
- 报告日期：2024 年 6 月 13 日
- 券商：海通证券
- 评级：优于大市
核心主线
- 公司层面业绩考核目标为：第一个归属期，以 2023 年的营业收入为基数，2024 年的营业收入增长率不低于 11%； (source /
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- 第二个归属期，以 2023 年的营业收入为基数，2025 年的营业收入增长率不低于 25%。 (source /
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- 此次景宏系列有助于丰富公司面向计算领域的高性能智算产品线，拓宽公司 AI 推理、AI 训练及科学计算等应用领域的市场业务。 (source /
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- 2024 年一季度，公司取得收入 1.08 亿元，同比增长 66%； (source /
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- 归母净利润-0.12 亿元，同比增长 84%。 (source /
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- 其他主营业务收入增速分别为 135%、50%和 30%。 (source /
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关键证据
- ** 2023 年，公司取得收入 7.13 亿元，同比下降 38%； (source /
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- 归母净利润 0.60 亿元，同比下降 79%。 (source /
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- 2024 年一季度，公司取得收入 1.08 亿元，同比增长 66%； (source /
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- 归母净利润-0.12 亿元，同比增长 84%。 (source /
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- 公司层面业绩考核目标为：第一个归属期，以 2023 年的营业收入为基数，2024 年的营业收入增长率不低于 11%； (source /
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- 第二个归属期，以 2023 年的营业收入为基数，2025 年的营业收入增长率不低于 25%。 (source /
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- 2024-2026 年，给予图形显控领域产品收入增速分别为 50%、20%和 20%； (source /
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- 小型专用化雷达领域产品收入增速分别为 80%、40%和 30%； (source /
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风险信号
- ** 公司业务推进不及预期，行业政策风险。 (source /
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- ** 2023 年，公司取得收入 7.13 亿元，同比下降 38%； (source /
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- 归母净利润 0.60 亿元，同比下降 79%。 (source /
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- ** 2024 年 6 月 13 日，公司发布 2024 年限制性股票激励计划（草案），采取的激励形式为第二类限制性股票，拟授予激励对象的限制性股票数量为 95 万股，约占公司股本总额的 0.21%。 (source /
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- 此次激励计划涉及的激励对象共计 439 人，为公司核心骨干人员，授予价格为 55.52 元/股。 (source /
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- 公司层面业绩考核目标为：第一个归属期，以 2023 年的营业收入为基数，2024 年的营业收入增长率不低于 11%； (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:4e07c286d45e index 0: # 推出 24 年股权激励，加速布局 AI 芯片 **300474 CH** **Jingjia Microelectronics** **Rating: OUTPERFORM** **Target Price: Rmb105.41** **Lin Yang** lin.yang@htisec.com **Liang Song** l.song@htisec.com **Barney Yao** barney.sq.yao@htisec.com ## 投资要点： * **发布 2024 年股权激励，充...chunk:69665c9c39f0 index 1: **2024 年一季度业绩取得高增长。** 2023 年，公司取得收入 7.13 亿元，同比下降 38%；归母净利润 0.60 亿元，同比下降 79%。2024 年一季度，公司取得收入 1.08 亿元，同比增长 66%；归母净利润-0.12 亿元，同比增长 84%。 * **盈利预测和投资建议。** 受到宏观环境影响，客户支付能力下降，需求后移。我们认为公司坚定不移的投入 GPU 研发，全力推进由“专用”到“专用+通用”的发展战略，瞄准 GPU 在人工智能领域的应用方向，持续开展高性能 GPU、模块及整机等产品...chunk:e69eb8a164c8 index 2: | | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | ----------- | ----- | ------ | ------ | ----- | ----- | | 营业收入(百万元) | 1154 | 713 | 1209 | 1580 | 1971 | | (+/-)YoY(%) | 5.6% | -38.2% | 69.5% | 30.7% | 24.7% | | 净利润(百万元) | 289 | 60 | 225 | 336 | 471 | | (+/-)YoY(%)...chunk:096c882abd5d index 3: 资料来源：公司年报（2022-2023），HTI 备注：净利润为归属母公司所有者的净利润 # 表 1 公司业务分拆（百万元）chunk:45a5773a2151 index 4: | | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | 2026E | | ---------------- | ------ | ------ | ------- | ------- | -------- | | 图形显控领域产品 | 营收 | 464.62 | 696.93 | 836.32 | 1,003.58 | | | 同比（%） | -29% | 50% | 20% | 20% | | | 毛利率（%） | 65% | 65% | 66% | 67% | | 小型专用化雷达领域 ...chunk:03113f14c381 index 5: **资料来源**：Wind，HTI # 表 2 可比公司估值表chunk:16d63aac4532 index 6: | 证券简称 | 证券代码 | 股价（元） | 市值（亿元） | SPS（元） 2024E | SPS（元） 2025E | SPS（元） 2026E | PS（倍） 2024E | PS（倍） 2025E | PS（倍） 2026E | | ---- | ------ | ------ | ------ | ---------------- | ---------------- | ---------------- | --------------- | ----...chunk:3aedf5a94d37 index 7: **资料来源**：Wind，HTI 注：景嘉微采用海通证券盈利预测，其他公司采用 Wind 一致预期，股价为 2024 年 6 月 27 日收盘价 # 财务报表分析和预测chunk:cdf77e7824aa index 8: | 主要财务指标 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | --------- | ------- | ------ | ------ | ------ | | 每股指标（元） | | | | | | 每股收益 | 0.13 | 0.49 | 0.73 | 1.03 | | 每股净资产 | 7.44 | 8.08 | 8.81 | 9.84 | | 每股经营现金流 | 0.57 | 0.75 | 0.00 | 0.33 | | 每股股利 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0...chunk:16d59d722a73 index 9: | 主要财务指标 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | --------- | ------- | ------ | ------ | ------ | | 固定资产周转率 | 1.39 | 1.95 | 2.15 | 2.33 |
技术溯源
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z