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景嘉微（300474）

一句话结论​

景嘉微（300474） 的研报主线集中在 金融、净利润、投资建议、证券：\*\*公司受下游需求影响，叠加高研发投入，业绩波动较大，未来预计在 AI、信创驱动下逐步修复，公司 2025-2027 年 EPS 预测为 0.06/0.20/0.39 元，考虑到下游修复预期，给予高于均值溢价，2025 年 65 倍 ...

交互式产业图谱​

当前主线​

  • \*\*公司受下游需求影响，叠加高研发投入，业绩波动较大，未来预计在 AI、信创驱动下逐步修复，公司 2025-2027 年 EPS 预测为 0.06/0.20/0.39 元，考虑到下游修复预期，给予高于均值溢价，2025 年 65 倍 PS（原为 2024 年 40x），目标价 86.50 元（-18%），维持“优于大市”评级。 (source / chunk:b9f70b9659f0)
  • \*\*①2024 年公司营收 4.66 亿元，同比-34.62%； (source / chunk:b9f70b9659f0)
  • 归母净利润-1.65 亿元，同比-376.67%。 (source / chunk:b9f70b9659f0)
  • 2025Q1 营收 1.02 亿元，同比-5.46%； (source / chunk:b9f70b9659f0)
  • 归母净利润-0.55 亿元，同比-375.50%。 (source / chunk:b9f70b9659f0)
  • ②2025Q1 预付账款 0.30 亿元，同比+63.21%； (source / chunk:b9f70b9659f0)

关键证据​

  • \*\*①2024 年公司营收 4.66 亿元，同比-34.62%； (source / chunk:b9f70b9659f0)
  • 归母净利润-1.65 亿元，同比-376.67%。 (source / chunk:b9f70b9659f0)
  • 2025Q1 营收 1.02 亿元，同比-5.46%； (source / chunk:b9f70b9659f0)
  • 归母净利润-0.55 亿元，同比-375.50%。 (source / chunk:b9f70b9659f0)
  • ②2025Q1 预付账款 0.30 亿元，同比+63.21%； (source / chunk:b9f70b9659f0)
  • 递延收益 0.66 亿元，同比+54.34%，主因是收到政府补助。 (source / chunk:b9f70b9659f0)
  • 2025Q1 经营活动现金流量净额-0.42 亿元，同比+53.22%，主要原因是购买商品接受劳务支付的现金减少。 (source / chunk:b9f70b9659f0)
  • ③2025Q1 共投入研发 0.70 亿元，占营收比例为 68.17%。 (source / chunk:b9f70b9659f0)

财务与估值​

  • \*\*①2024 年公司营收 4.66 亿元，同比-34.62%； (source / chunk:b9f70b9659f0)
  • 归母净利润-1.65 亿元，同比-376.67%。 (source / chunk:b9f70b9659f0)
  • 2025Q1 营收 1.02 亿元，同比-5.46%； (source / chunk:b9f70b9659f0)
  • 归母净利润-0.55 亿元，同比-375.50%。 (source / chunk:b9f70b9659f0)
  • ②2025Q1 预付账款 0.30 亿元，同比+63.21%； (source / chunk:b9f70b9659f0)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 景嘉微 -> 工业原材料：我们预计原材料销售业务 2024-2026 年营收为 0.19/0.22/0.26 亿元，同比增速 20%/18%/16%，毛利率预计为 45%/45%/45%。 置信度 0.78
  • 景嘉微 -> 石油：在国家提出信创产业的“2+8+N”三步走战略后，即党、政与金融、电力、电信、石油、交通、教育、医疗和航空航天八个关乎国计民生的重要行业，及 N 个消费市场，信创建设逐渐渗透至党政、金融、制造等行业，未来信创产品将全面推广应用至消费市场，打造更为完善的国产化数字生态，为国家数字经济稳固发展保驾护航。 置信度 0.62
  • 景嘉微 -> 电力：电子稳像处理板支持视频稳像和视频拼接，满足车辆在地面行驶时使用电子图像进行观察和瞄准的需求。 置信度 0.62

公司关系​

  • downstream_of 安达维尔 -> 景嘉微：有望维持稳健增长，预计 2024-2026 年实现收入 1.3/1.4/1.5 亿元，毛利率 36.5%/36.4%/36.4%；其他业务预计保持稳健增长。 表 1：分产品预测表 资料来源：Wind，华金证券研究所 # 二、可比公司估值对比 我们选取业务结构相近的行业公司景嘉微（图形显控）、海特高新（航空维修）、华力创通（仿真测试）作为可比公司。随着防空工... 置信度 0.62
  • partner_of 哈尔滨新光光电科技 -> 景嘉微：| 102.13 | 63.62 | 3.88 | 46.57 | | 002414.SZ | 高德红外 | 26.65 | 0.09 | 0.21 | 0.37 | 284.72 | 125.95 | 72.03 | 5.00 | 166.36 | | 300474.SZ | 景嘉微 | 46.04 | 0.44 | 0.53 | 0.65 | 104.... 置信度 0.44

风险​

  • \*\*公司受下游需求影响，叠加高研发投入，业绩波动较大，未来预计在 AI、信创驱动下逐步修复，公司 2025-2027 年 EPS 预测为 0.06/0.20/0.39 元，考虑到下游修复预期，给予高于均值溢价，2025 年 65 倍 PS（原为 2024 年 40x），目标价 86.50 元（-18%），维持“优于大市”评级。 (source / chunk:b9f70b9659f0)
  • * \*\*风险提示：\*\*产品迭代不及预期； (source / chunk:bb129dc0a40e)
  • * \*\*25Q1 营收下降趋缓，研发保持高投入。 (source / chunk:b9f70b9659f0)
  • \*\*①2024 年公司营收 4.66 亿元，同比-34.62%； (source / chunk:b9f70b9659f0)
  • 归母净利润-1.65 亿元，同比-376.67%。 (source / chunk:b9f70b9659f0)
  • 2025Q1 营收 1.02 亿元，同比-5.46%； (source / chunk:b9f70b9659f0)

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维护记录​

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  • Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z