广联航空（300900.SZ）2024 年中报点评
报告笔记
- 公司：广联航空
- 股票代码：
300900
- 报告日期：2024 年 08 月 29 日
- 券商：未识别
- 评级：推荐
核心主线
- 单季度看，公司 24Q2 实现营收 2.3 亿元，YoY+39.6%，主要受益于订单增长； (source /
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- 实现归母净利润 0.1 亿元，YoY-62.7%，主要是低毛利率的航空工装业务同比大幅增长，以及航空航天零部件及无人机业务毛利率下降等共同导致。 (source /
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- 管理费用 0.6 亿元，同比增长 41.0%，主要是职工薪酬、折旧摊销费及业务招待费的增加共同导致； (source /
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- ⮚ **2Q24 收入同比增长 40%； (source /
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- 其中：1）销售费用率 1.1%，同比增加 0.66ppt，主要是职工薪酬及业务招待费的增加共同导致； (source /
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- 研发投入 0.3 亿元，同比增长 2.2%。 (source /
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关键证据
- 实现归母净利润 0.1 亿元，YoY-62.7%，主要是低毛利率的航空工装业务同比大幅增长，以及航空航天零部件及无人机业务毛利率下降等共同导致。 (source /
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- 分产品看，公司 1H24：1）航空工装营收 2.4 亿元，同比大增 156.6%； (source /
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- 2）航空航天零部件及无人机营收 2.1 亿元，同比减少 7.3%； (source /
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- ⮚ **事件**：公司 8 月 28 日发布了 2024 年中报，1H24 实现营收 4.6 亿元，YoY+40.6%； (source /
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- 归母净利润 0.4 亿元，YoY-22.8%； (source /
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- 扣非归母净利润 0.36 亿元，YoY-25.0%。 (source /
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- ⮚ **2Q24 收入同比增长 40%； (source /
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- 单季度看，公司 24Q2 实现营收 2.3 亿元，YoY+39.6%，主要受益于订单增长； (source /
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风险信号
- 实现归母净利润 0.1 亿元，YoY-62.7%，主要是低毛利率的航空工装业务同比大幅增长，以及航空航天零部件及无人机业务毛利率下降等共同导致。 (source /
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- ⮚ **风险提示**：产品交付不及预期； (source /
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- ⮚ **事件**：公司 8 月 28 日发布了 2024 年中报，1H24 实现营收 4.6 亿元，YoY+40.6%； (source /
chunk:0ba6e3310320)
- 归母净利润 0.4 亿元，YoY-22.8%； (source /
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- 扣非归母净利润 0.36 亿元，YoY-25.0%。 (source /
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- 归母净利润下降主要是产品结构变化，以及航空航天零部件及无人机业务毛利率同比下降导致。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 碳纤维：公司围绕两机专项、复材产品应用等领域精耕细作，不断夯实以航空工装业务为基础，航空、航天复合材料产品为核心，无人机整机结构研制为目标的全产业链布局。 (source /
chunk:0ba6e3310320)
来源线索
chunk:0ba6e3310320 index 0: # 广联航空（300900.SZ）2024 年中报点评 # 1H24 收入同比增长 41%；产品结构变化和降价影响利润 2024 年 08 月 29 日 ⮚ **事件**：公司 8 月 28 日发布了 2024 年中报，1H24 实现营收 4.6 亿元，YoY+40.6%；归母净利润 0.4 亿元，YoY-22.8%；扣非归母净利润 0.36 亿元，YoY-25.0%。收入表现好于市场预期，利润表现略低于市场预期。公司上半年收入增长主要是订单增加；归母净利润下降主要是产品结构变化，以及航空航天零部件及无人机...chunk:51d4e43e1592 index 1: 5.6%，同比减少 2.09ppt；研发投入 0.3 亿元，同比增长 2.2%。公司围绕两机专项、复材产品应用等领域精耕细作，不断夯实以航空工装业务为基础，航空、航天复合材料产品为核心，无人机整机结构研制为目标的全产业链布局。 ⮚ **存货较年初增长 55%；积极发展 C919 等大飞机业务**。截至 2Q24 末，公司：1）应收账款及票据 8.3 亿元，较年初增长 14.2%；2）存货 7.0 亿元，较年初增长 54.9%；3）合同负债 0.08 亿元，与上年同期基本持平；4）货币资金 2.1 亿元，较年初减...chunk:5a5d1ab504c1 index 2: | 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入（百万元） | 740 | 1,003 | 1,249 | 1,538 | | 增长率（%） | 11.5 | 35.5 | 24.6 | 23.1 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 105 | 141 | 185 | 237 | | 增长率（%） | -30.3 | 35.0 | 30.8 | 28.2 ...chunk:0b16bd82d0f2 index 3: 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 08 月 28 日收盘价） # 公司财务报表数据预测汇总chunk:3c95bdbfce5b index 4: | 利润表（百万元） | 利润表（百万元） 2023A | 利润表（百万元） 2024E | 利润表（百万元） 2025E | 利润表（百万元） 2026E | | --------- | ------------------ | ------------------ | ------------------ | ------------------ | | 营业总收入 | 740 | 1,003 | 1,249 | 1,538 | | 营业成本 | 426 | 602 | 751...chunk:974bbb764534 index 5: | 主要财务指标 成长能力（%） | 主要财务指标 2023A 成长能力（%） | 主要财务指标 2024E 成长能力（%） | 主要财务指标 2025E 成长能力（%） | 主要财务指标 2026E 成长能力（%） | | -------------- | ---------------------------- | ---------------------------- | ---------------------------- | ----...chunk:c8f51f2ef67c index 6: | 资产负债表（百万元） | 资产负债表（百万元） 2023A | 资产负债表（百万元） 2024E | 资产负债表（百万元） 2025E | 资产负债表（百万元） 2026E | | ---------- | -------------------- | -------------------- | -------------------- | -------------------- | | 货币资金 | 381 | 385 | 462 | 562 | | 应收账款及票据 | ...chunk:bdfe3508366d index 7: | 现金流量表（百万元） | 现金流量表（百万元） 2023A | 现金流量表（百万元） 2024E | 现金流量表（百万元） 2025E | 现金流量表（百万元） 2026E | | ---------- | -------------------- | -------------------- | -------------------- | -------------------- | | 净利润 | 101 | 132 | 179 | 232 | | 折旧和摊销 | 137...chunk:d290ecf6e725 index 8: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 # 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 评级说明chunk:a02c8ac3d076 index 9: | 投资建议评级标准 | 评级 | 评级 | 说明 | | --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- | ---- | ---- | ----------------- | | 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板...
技术溯源
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z