中航高科（600862.SH）2025 年半年报点评
报告笔记
- 公司：中航高科
- 股票代码：
600862
- 报告日期：2025 年 08 月 23 日
- 券商：未识别
- 评级：推荐
核心主线
- ** 1H25，分业务看，1）**航空新材料业务：** 实现营收 27.2 亿元，YOY +7.89%，主要系主要预浸料产品交付增长所致。 (source /
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- 2）**航空先进制造技术产业化业务：** 实现营收 2885.3 万元，上年同期 1573.5 万元，主要系航空零部件及专用装备业务同比增长所致。 (source /
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- ➢ **2Q25 营收同比增长 9%； (source /
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- 实现归母净利润 6.4 亿元，YOY +1.75%（其中，中航工业复材同比增长 2.08%），主要系航空复合材料交付增长所致。 (source /
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- 2025 年上半年，公司经营活动净现金流为 8.9 亿元，YOY +160.9%，主要系子公司中航工业复材主要客户票据到期收回同比增长所致。 (source /
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- 航空新材料业务稳健增长-2024/04/26 (source /
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关键证据
- 实现归母净利润 6.4 亿元，YOY +1.75%（其中，中航工业复材同比增长 2.08%），主要系航空复合材料交付增长所致。 (source /
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- ➢ **事件：** 8 月 22 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 27.5 亿元，YOY +7.9%； (source /
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- 归母净利润 6.1 亿元，YOY +0.2%； (source /
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- 扣非净利润 6.0 亿元，YOY +1.6%。 (source /
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- ➢ **2Q25 营收同比增长 9%； (source /
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- ** 1）单季度：公司 2Q25 实现营收 13.5 亿元，YOY +9.5%； (source /
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- 归母净利润 2.5 亿元，YOY -2.1%； (source /
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- 扣非净利润 2.5 亿元，YOY +3.2%。 (source /
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风险信号
- ➢ **风险提示：** 下游需求不及预期、产品价格波动等。 (source /
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- 实现归母净利润-681.3 万元，同比减亏 483.3 万元，主要系冗余人员减少人工成本下降所致。 (source /
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- ➢ **事件：** 8 月 22 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 27.5 亿元，YOY +7.9%； (source /
chunk:405f8b0b626a)
- 归母净利润 6.1 亿元，YOY +0.2%； (source /
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- 扣非净利润 6.0 亿元，YOY +1.6%。 (source /
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- ** 上半年，公司营收、利润总额分别完成全年经营工作目标的 47.37%、53.27%。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 化工品：**项目建设方面，** 公司持续推进民航复材构件能力提升、先进航空预浸料产能提升、树脂及构件产能提升、炭材料制品产线建设、航发用树脂基复材零组件产能建设等项目，加速民机和非航空复材产业布局，围绕无人机、eVTOL 等新赛道抢抓低空经济发展机遇。 (source /
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- 碳纤维：实现归母净利润 6.4 亿元，YOY +1.75%（其中，中航工业复材同比增长 2.08%），主要系航空复合材料交付增长所致。 (source /
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来源线索
chunk:405f8b0b626a index 0: # 中航高科（600862.SH）2025 年半年报点评 # 1H25 业绩稳步增长；抢抓新质生产力发展机遇 2025 年 08 月 23 日 ➢ **事件：** 8 月 22 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 27.5 亿元，YOY +7.9%；归母净利润 6.1 亿元，YOY +0.2%；扣非净利润 6.0 亿元，YOY +1.6%。**业绩表现符合市场预期。** 上半年，公司营收、利润总额分别完成全年经营工作目标的 47.37%、53.27%。我们点评如下： **推荐** **维...chunk:f4f858a7a989 index 1: 尹会伟** **执业证书：** S0100521120005 **邮箱：** yinhuiwei@mszq.com **分析师 孔厚融** **执业证书：** S0100524020001 **邮箱：** konghourong@mszq.com **分析师 冯鑫** **执业证书：** S0100524090003 **邮箱：** fengxin_yj@mszq.com ➢ **加速民机产业布局；抢抓低空经济发展机遇。** 1H25，分业务看，1）**航空新材料业务：** 实现营收 27.2 亿元，...chunk:c7a6c0e404db index 2: 末，公司：** 1）应收账款及票据 42.4 亿元，较年初增加 15.5%；2）存货 12.8 亿元，较年初增加 0.3%。2025 年上半年，公司经营活动净现金流为 8.9 亿元，YOY +160.9%，主要系子公司中航工业复材主要客户票据到期收回同比增长所致。 3.中航高科（600862.SH）2024 年半年报点评：1H24 业绩稳中向好；推进航空预浸料产能建设-2024/08/23 4.中航高科（600862.SH）2024 年一季报点评：发挥行业龙头引领作用；航空新材料业务稳健增长-2024/04/...chunk:b082e424fe91 index 3: | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入（百万元） | 5,072 | 5,906 | 6,830 | 7,849 | | 增长率（%） | 6.1 | 16.4 | 15.7 | 14.9 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 1,153 | 1,300 | 1,529 | 1,780 | | 增长率（%） | 11.8 | 12.8 | 17.6...chunk:5ea76def1444 index 4: 资料来源：wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 08 月 22 日收盘价） # 公司财务报表数据预测汇总chunk:251f2055af43 index 5: | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入 | 5,072 | 5,906 | 6,830 | 7,849 | | 营业成本 | 3,103 | 3,684 | 4,267 | 4,909 | | 营业税金及附加 | 49 | 57 | 66 | 76 | | 销售费用 | 28 | 32 | 36 | 39 | | 管理费用 | 372 | 424 | 471...chunk:512d03c80833 index 6: | 主要财务指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | 6.12 | 16.43 | 15.66 | 14.91 | | EBIT 增长率 | 14.80 | 11.41 | 17.84 | 16.25 | | 净利润增长率 | 11.75 | 12.80 | 17.61 | 16.40 | | 盈利能力（%） | | ...chunk:a12a204d5597 index 7: | 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ----- | ------ | ------ | ------ | | 货币资金 | 1,642 | 2,168 | 2,773 | 3,516 | | 应收账款及票据 | 3,676 | 4,216 | 4,820 | 5,475 | | 预付款项 | 20 | 24 | 28 | 32 | | 存货 | 1,275 | 1,504 | 1,744 | 2,008 | | 其他流动资产 ...chunk:7a3da021960d index 8: | 现金流量表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 净利润 | 1,169 | 1,323 | 1,553 | 1,805 | | 折旧和摊销 | 191 | 193 | 218 | 246 | | 营运资金变动 | -864 | -495 | -622 | -673 | | 经营活动现金流 | 496 | 1,020 | 1,152 | 1,380 | | 资本开支 | -...chunk:487fb51c8048 index 9: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 # 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 评级说明
技术溯源
- Source table:
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- Document id:
ab7bdd7b-60b5-427b-8981-749fa18eac36
- Document type:
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z