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中直股份（600038.SH）2024 年年报点评

报告笔记​

  • 公司：中直股份
  • 股票代码：600038
  • 报告日期：2025 年 03 月 29 日
  • 券商：未识别
  • 评级：推荐

核心主线​

  • 4）**资产重组：** 2024 年，公司完成重大资产重组项目并足额募集配套资金约 30 亿元，实现直升机业务整体上市。 (source / chunk:170cf85dcbce)
  • 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 (source / chunk:e4232edece46)
  • ➢ **事件：** 3 月 28 日，公司发布 2024 年年报，全年实现营收 297.7 亿元，YOY +11.9%； (source / chunk:170cf85dcbce)
  • 归母净利润 5.56 亿元，YOY -8.0%； (source / chunk:170cf85dcbce)
  • 扣非净利润 4.82 亿元，YOY +19.7%。 (source / chunk:170cf85dcbce)
  • 公司 2024 年营收增长但利润下滑的主要原因之一是 2023 年部分产品价格调整造成 23 年业绩基数高； (source / chunk:170cf85dcbce)

关键证据​

  • ** 分产品看，2024 年，公司：1）**航空产品：** 实现营收 292.4 亿元，YOY +12.10%，毛利率同比减少 0.03ppt 至 10.49%。 (source / chunk:170cf85dcbce)
  • 2）**先进制造：** 实现营收 8818 万元，YOY +27.65%，毛利率同比减少 0.24ppt 至-11.49%。 (source / chunk:170cf85dcbce)
  • ➢ **事件：** 3 月 28 日，公司发布 2024 年年报，全年实现营收 297.7 亿元，YOY +11.9%； (source / chunk:170cf85dcbce)
  • 归母净利润 5.56 亿元，YOY -8.0%； (source / chunk:170cf85dcbce)
  • 扣非净利润 4.82 亿元，YOY +19.7%。 (source / chunk:170cf85dcbce)
  • ** 1）**单季度：** 公司 4Q24 实现营收 124.7 亿元，YOY +42.7%； (source / chunk:170cf85dcbce)
  • 归母净利润 1.99 亿元，YOY +110.7%。 (source / chunk:170cf85dcbce)
  • 2）**利润率：** 2024 年，公司毛利率同比增加 0.3ppt 至 10.5%，净利率同比增加 0.1ppt 至 1.6%。 (source / chunk:170cf85dcbce)

风险信号​

  • ➢ **风险提示：** 下游需求不及预期、产品价格波动等。 (source / chunk:61b61730ad50)
  • ➢ **事件：** 3 月 28 日，公司发布 2024 年年报，全年实现营收 297.7 亿元，YOY +11.9%； (source / chunk:170cf85dcbce)
  • 归母净利润 5.56 亿元，YOY -8.0%； (source / chunk:170cf85dcbce)
  • 扣非净利润 4.82 亿元，YOY +19.7%。 (source / chunk:170cf85dcbce)
  • 公司 2024 年营收增长但利润下滑的主要原因之一是 2023 年部分产品价格调整造成 23 年业绩基数高； (source / chunk:170cf85dcbce)
  • ** 1）**单季度：** 公司 4Q24 实现营收 124.7 亿元，YOY +42.7%； (source / chunk:170cf85dcbce)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索​

  • chunk:170cf85dcbce index 0: # 中直股份（600038.SH）2024 年年报点评 # 24 年完成资产重组；25 年预计关联采购大幅增长 2025 年 03 月 29 日 ➢ **事件：** 3 月 28 日，公司发布 2024 年年报，全年实现营收 297.7 亿元，YOY +11.9%；归母净利润 5.56 亿元，YOY -8.0%；扣非净利润 4.82 亿元，YOY +19.7%。业绩表现基本符合市场预期。公司 2024 年营收增长但利润下滑的主要原因之一是 2023 年部分产品价格调整造成 23 年业绩基数高；之二是部分零部...
  • chunk:61b61730ad50 index 1: 项目批生产能力提升攻关突破 16 项关键技术；2）AC 系列直升机初步形成覆盖我国高原到平原等丰富地理环境的多场景应急救援能力。3）公司作为国内直升机产业的领军企业，在低空经济产业发展中发挥主力军作用。 ➢ **费用率保持在较低水平；经营净现金流改善明显。** 2024 年公司期间费用率同比增加 0.8ppt 至 9.1%：1）销售费用率同比减少 0.5ppt 至 0.5%；2）管理费用率同比增加 0.3ppt 至 4.3%；3）财务费用率为 0.2%，去年同期为 0.01%；4）研发费用率同比增加 0.8pp...
  • chunk:4ddc7329ebdd index 2: 年半年度业绩预告点评：预计 1H24 净利润大增超 114%；看好直升机龙头长期发展-2024/07/07 3.中直股份（600038.SH）2024 年一季报点评：盈利能力有所提升；上调 24 年预计关联存款至 250 亿元-2024/04/28 4.中直股份（600038.SH）2023 年年报点评：业绩持续稳健增长；低空经济带来发展新机遇-2024/03/17 5.中直股份（600038.SH）2023 年三季报点评：业绩持续改善；资产重组已获国资委批复-2023/10/25 ### [Table_...
  • chunk:cf8421f88165 index 3: | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业收入（百万元） | 29,766 | 34,489 | 39,617 | 44,723 | | 增长率（%） | 11.9 | 15.9 | 14.9 | 12.9 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 556 | 678 | 803 | 927 | | 增长率（%） | -8.0 | 22.1 | 18....
  • chunk:5a4feba0a78c index 4: 资料来源：wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 03 月 28 日收盘价） # 公司财务报表数据预测汇总
  • chunk:e2d4184d485c index 5: | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业总收入 | 29,766 | 34,489 | 39,617 | 44,723 | | 营业成本 | 26,650 | 30,901 | 35,456 | 40,027 | | 营业税金及附加 | 151 | 172 | 198 | 224 | | 销售费用 | 161 | 166 | 190 | 215 | | 管理...
  • chunk:8e0710308009 index 6: | 主要财务指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | 11.93 | 15.87 | 14.87 | 12.89 | | EBIT 增长率 | -7.47 | 40.10 | 23.54 | 24.39 | | 净利润增长率 | -7.98 | 22.06 | 18.31 | 15.52 | | 盈利能力（%） | |...
  • chunk:fb9ed2a78419 index 7: | 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 货币资金 | 13,272 | 19,333 | 22,375 | 25,408 | | 应收账款及票据 | 9,128 | 9,697 | 10,914 | 11,829 | | 预付款项 | 1,515 | 1,617 | 1,855 | 2,094 | | 存货 | 14,075 | 20,330 | 21,4...
  • chunk:3a082ca978a6 index 8: | 现金流量表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------ | ----- | ----- | ----- | | 净利润 | 482 | 590 | 743 | 927 | | 折旧和摊销 | 734 | 837 | 874 | 933 | | 营运资金变动 | 1,207 | 5,262 | 2,161 | 1,983 | | 经营活动现金流 | 2,568 | 6,829 | 3,914 | 3,979 | | 资本开支 | -6...
  • chunk:4e2eb6132ec1 index 9: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 # 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 评级说明

技术溯源​

  • Source table: document_chunks
  • Document id: 0ec60c85-b5e4-4594-a7e0-926d2188372e
  • Document type: stock_research_report
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  • Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z