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青松股份 (300132. SZ) 2023 年中报点评：踏上复苏、扭亏之路 报告笔记
公司：青松股份
股票代码：未识别
报告日期：2023 年 8 月 30 日
券商：信达证券
评级：买入
核心主线
整体来看，我们认为湿巾业务逐步恢复（正常年份上半年收入 2.5-3 亿元），若 23Q2 剔除湿巾业务影响，预计面膜和护肤业务收入均已有明显增长。 (source / chunk:c06911dd8849)
** 分季度来看，23Q1 诺斯贝尔收入增速分别为-9.65%/+0.87%，净利润分别为-0.44/-0.10 亿元，青松股份毛利率分别为 2.51%/11.48%（因化工业务已剥离，该数字约等于化妆品业务毛利率），经营情况环比均明显提升。 (source / chunk:c06911dd8849)
** 分业务来看，23H1 面膜收入 4.00 亿元/-3.43%，毛利率 5.13%/+2.84pct； (source / chunk:c06911dd8849)
信达证券股份有限公司（以下简称“信达证券”）具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。 (source / chunk:92d1b49c1b42)
建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 (source / chunk:e80b290438a7)
**公司公告：** 23H1 营收 9.24 亿元/-34.75%，归母净利-0.62 亿元/+61.16%，扣非归母净利-0.64 亿元/+60.25%。 (source / chunk:c06911dd8849)
关键证据
** 分季度来看，23Q1 诺斯贝尔收入增速分别为-9.65%/+0.87%，净利润分别为-0.44/-0.10 亿元，青松股份毛利率分别为 2.51%/11.48%（因化工业务已剥离，该数字约等于化妆品业务毛利率），经营情况环比均明显提升。 (source / chunk:c06911dd8849)
** 分业务来看，23H1 面膜收入 4.00 亿元/-3.43%，毛利率 5.13%/+2.84pct； (source / chunk:c06911dd8849)
护肤收入 2.86 亿元/-2.39%，毛利率 6.53%/+5.20pct； (source / chunk:c06911dd8849)
湿巾收入 1.47 亿元/-26.91%，毛利率 10.84%/+8.23pct。 (source / chunk:c06911dd8849)
**公司公告：** 23H1 营收 9.24 亿元/-34.75%，归母净利-0.62 亿元/+61.16%，扣非归母净利-0.64 亿元/+60.25%。 (source / chunk:c06911dd8849)
其中，23Q2 单季度营收 5.27 亿元/-27.70%，归母净利-0.14 亿元/+85.98%，扣非归母净利-0.15 亿元/+85.57%。 (source / chunk:c06911dd8849)
整体来看，我们认为湿巾业务逐步恢复（正常年份上半年收入 2.5-3 亿元），若 23Q2 剔除湿巾业务影响，预计面膜和护肤业务收入均已有明显增长。 (source / chunk:c06911dd8849)
**盈利预测：** 根据 Wind 一致预期，公司 2023-2024 年归母净利分别为 0.93/1.59/1.98 亿元，8 月 29 日收盘价对应 PE 分别为 29/17/14 倍。 (source / chunk:c06911dd8849)
风险信号
**风险因素：** 化妆品上游成本大幅上涨； (source / chunk:c06911dd8849)
本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。 (source / chunk:92d1b49c1b42)
| | 持有：股价相对基准波动在±5%之间； (source / chunk:785c17dfe940)
**公司公告：** 23H1 营收 9.24 亿元/-34.75%，归母净利-0.62 亿元/+61.16%，扣非归母净利-0.64 亿元/+60.25%。 (source / chunk:c06911dd8849)
其中，23Q2 单季度营收 5.27 亿元/-27.70%，归母净利-0.14 亿元/+85.98%，扣非归母净利-0.15 亿元/+85.57%。 (source / chunk:c06911dd8849)
** 分季度来看，23Q1 诺斯贝尔收入增速分别为-9.65%/+0.87%，净利润分别为-0.44/-0.10 亿元，青松股份毛利率分别为 2.51%/11.48%（因化工业务已剥离，该数字约等于化妆品业务毛利率），经营情况环比均明显提升。 (source / chunk:c06911dd8849)
关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:c06911dd8849 index 0: ## 青松股份 (300132. SZ) 2023 年中报点评：踏上复苏、扭亏之路 **2023 年 8 月 30 日** **公司公告：** 23H1 营收 9.24 亿元/-34.75%，归母净利-0.62 亿元/+61.16%，扣非归母净利-0.64 亿元/+60.25%。其中，23Q2 单季度营收 5.27 亿元/-27.70%，归母净利-0.14 亿元/+85.98%，扣非归母净利-0.15 亿元/+85.57%。 **化妆品代工业务收入回升、利润显著扭亏。** 分季度来看，23Q1 诺斯...chunk:8c9b1f43e295 index 1: 亿元，8 月 29 日收盘价对应 PE 分别为 29/17/14 倍。 **风险因素：** 化妆品上游成本大幅上涨；国内消费持续疲软等。 ### 左侧栏信息 **证券研究报告** **公司研究** **点评报告** **青松股份 (300132. SZ)** **投资评级** **上次评级** **刘嘉仁** 社零零&美护首席分析师 执业编号：S1500522110002 联系电话：15000310173 邮箱：liujiaren@cindasc.com **王越** 社零 社零&美护分析...chunk:92d1b49c1b42 index 2: 年 11 月加入信达新消费团队。主要覆盖化妆品、医美。 **涂佳妮**，社服&零售分析师。新加坡南洋理工大学金融硕士，中国科学技术大学工学学士，曾任兴业证券社服&零售行业分析师，2022 年 11 月加入信达新消费团队，主要覆盖免税、眼视光、隐形正畸、宠物、零售等行业。 **李汶静**，伊利诺伊大学香槟分校理学硕士，西南财经大学经济学学士，2022 年 11 月加入信达新消费团队。主要覆盖化妆品、医美。 **林凌**，厦门大学经济学院金融硕士，2023 年 2 月加入信达证券研究所。主要覆盖化妆品、医美板块...chunk:7d8ce798440a index 3: 可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的...chunk:785c17dfe940 index 4: | 投资建议的比较标准 | 股票投资评级 | 行业投资评级 | | --------------------------------------------------------- | ------------------- | --------------- | | 本报告采用的基准指数：沪深 300 指数（以下简称基准）； 时间段：报告发布之日起 6 个月内。 | 买入：股价相对强于基准 20%以上； | 看好：行业指数超越基准； | | | 增持：股价相对强于基准 5%～20%； | 中...chunk:e80b290438a7 index 5: ## 风险提示 证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。
技术溯源
Source table: document_chunks
Document id: 7520ead1-8856-4ba0-98cb-bfd8a55d7885
Document type: stock_research_report
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Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z