迈信林（688685）

报告笔记

• 公司：迈信林
• 股票代码：688685
• 报告日期：2025 年 08 月 30 日
• 券商：东吴证券
• 评级：买入

核心主线

• * **算力相关服务及销售业务的跨越式增长：**迈信林公司 2025 年上半年实现营业收入 2.87 亿元，同比增长 54.51%； (source / chunk:e4acb1e6fda3)
• 业绩增长主要得益于算力相关服务及销售业务的显著提升，该业务收入达 1.53 亿元，占营收总额的 53.36%，而上年同期仅为 0.16 亿元。 (source / chunk:e4acb1e6fda3)
• 资本运作方面，新设全资子公司瑞航资产，布局资产管理业务，为后续产业投资打开空间。 (source / chunk:e4acb1e6fda3)
• * **盈利预测与投资评级：**公司业绩符合市场预期，我们基本维持先前的预期，预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 1.35/1.94/2.35 亿元，对应 PE 分别为 71/49/41 倍，维持“买入”评级。 (source / chunk:74c98ed7ad44)
• 归属于上市公司股东的净利润 0.41 亿元，同比增长 42.76%。 (source / chunk:e4acb1e6fda3)
• 航空航天零部件及工装业务收入占比有所下降，民用多行业精密零部件业务保持稳定增长，其中与西门子能源的合作取得突破，高复杂度零件加工获得客户认可。 (source / chunk:e4acb1e6fda3)

关键证据

• 公司 2025 年上半年实现营业收入 2.87 亿元，同比去年+54.51%； (source / chunk:392a68fc4814)
• * **算力相关服务及销售业务的跨越式增长：**迈信林公司 2025 年上半年实现营业收入 2.87 亿元，同比增长 54.51%； (source / chunk:e4acb1e6fda3)
• 归属于上市公司股东的净利润 0.41 亿元，同比增长 42.76%。 (source / chunk:e4acb1e6fda3)
• 业绩增长主要得益于算力相关服务及销售业务的显著提升，该业务收入达 1.53 亿元，占营收总额的 53.36%，而上年同期仅为 0.16 亿元。 (source / chunk:e4acb1e6fda3)
• 归母净利润 4108.07 万元，同比去年+42.76%。 (source / chunk:392a68fc4814)
• 现金流显著改善，经营活动净流入 1.75 亿元，同比增 305.37%，得益于销售回款提速； (source / chunk:e4acb1e6fda3)
• * **航空航天领域维持了较高的盈利水平，算力业务的高毛利特性进一步支撑了整体盈利质量：**2025 年上半年，公司综合毛利率由去年提升至 56.98%，主要因高毛利的算力服务占比提升； (source / chunk:e4acb1e6fda3)
• 合同负债 0.23 亿元，较年初增长 218.80%，显示算力订单预收款大幅增加； (source / chunk:e4acb1e6fda3)

风险信号

• 3）暂定价格与审定价格差异导致业绩波动的风险； (source / chunk:74c98ed7ad44)
• 公司 2025 年上半年实现营业收入 2.87 亿元，同比去年+54.51%； (source / chunk:392a68fc4814)
• 归母净利润 4108.07 万元，同比去年+42.76%。 (source / chunk:392a68fc4814)
• * **算力相关服务及销售业务的跨越式增长：**迈信林公司 2025 年上半年实现营业收入 2.87 亿元，同比增长 54.51%； (source / chunk:e4acb1e6fda3)
• 归属于上市公司股东的净利润 0.41 亿元，同比增长 42.76%。 (source / chunk:e4acb1e6fda3)
• 业绩增长主要得益于算力相关服务及销售业务的显著提升，该业务收入达 1.53 亿元，占营收总额的 53.36%，而上年同期仅为 0.16 亿元。 (source / chunk:e4acb1e6fda3)

关联主题

• 证券
• 算力
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原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:5663c33cd66e index 0: # 迈信林（688685） # 2025 年中报点评：向算力服务领域战略拓展，航空航天业务持续驱动 ## 买入（维持） **2025 年 08 月 30 日**
• chunk:ad12c4ec6add index 1: | 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ------------- | ------- | ------ | ------ | -------- | -------- | | 营业总收入（百万元） | 293.67 | 476.77 | 923.84 | 1,249.75 | 1,536.85 | | 同比 | (9.37) | 62.35 | 93.77 | 35.28 | 22.97 | | 归母净利润（百万元） | 15.25 | 45.5...
• chunk:392a68fc4814 index 2: **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S0600523060002 xumu@dwzq.com.cn **证券分析师 高正泰** 执业证书：S0600525060001 gaozht@dwzq.com.cn **事件：**公司发布 2025 年年中报。公司 2025 年上半年实现营业收入 2.87 亿元，同比去年+54.51%；归母净利润 4108.07 万元，同比去年+42.76%。 ### 股价走势
• chunk:170d09e24f1d index 3: | 日期 | 迈信林 | 沪深300 | | ---------- | --- | ----- | | 2024/8/30 | 13 | 0 | | 2024/12/29 | 49 | 5 | | 2025/4/29 | 139 | 10 | | 2025/8/28 | 121 | 13 |
• chunk:e4acb1e6fda3 index 4: ### 投资要点 * **算力相关服务及销售业务的跨越式增长：**迈信林公司 2025 年上半年实现营业收入 2.87 亿元，同比增长 54.51%；归属于上市公司股东的净利润 0.41 亿元，同比增长 42.76%。业绩增长主要得益于算力相关服务及销售业务的显著提升，该业务收入达 1.53 亿元，占营收总额的 53.36%，而上年同期仅为 0.16 亿元。航空航天零部件及工装业务收入占比有所下降，民用多行业精密零部件业务保持稳定增长，其中与西门子能源的合作取得突破，高复杂度零件加工获得客户认可。公司业务结构的...
• chunk:74c98ed7ad44 index 5: 12 项核心技术全部进入批量应用，航空复杂结构件加工精度提升至 0.005 毫米。同时，新设立无人机事业部切入低空经济赛道，已完成多款民用无人机零部件试制。资本运作方面，新设全资子公司瑞航资产，布局资产管理业务，为后续产业投资打开空间。 ### 相关研究 《迈信林(688685)：2024 年报点评：航空航天业务订单持续增加，归母净利润同比大增近两倍 》 2025-04-28 《迈信林(688685)：布局多项算力新业务，航空核心零部件厂商再起航》 2024-10-24 * **盈利预测与投资评级：**公...
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技术溯源

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• Document type: stock_research_report
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