航天宏图（688066.SH） 万亿国债项目启动在即，民用业务拐点将至

报告笔记

• 公司：航天宏图
• 股票代码：688066
• 报告日期：2023 年 11 月 19 日
• 券商：未识别
• 评级：买入

核心主线

• 目前公司在非洲、中东、东南亚地区积极开展市场拓展，为“宏图一号”星座的数据销售做好先期准备工作，后续有望形成新的增长极。 (source / chunk:2fd8bbe076ef)
• | 证券评级 | 买入（Buy） | 预计相对强于市场表现 20%以上； (source / chunk:125bb4fd5768)
• | | 增持（outperform） | 预计相对强于市场表现 5%～20%； (source / chunk:125bb4fd5768)
• | | 中性（Neutral） | 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； (source / chunk:125bb4fd5768)
• | | 减持（underperform） | 预计相对弱于市场表现 5%以下。 (source / chunk:125bb4fd5768)
• 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 (source / chunk:c202b1ad78df)

关键证据

• 考虑万亿国债项目落地在即，我们维持公司 2023 归母净利润预测为 2.99 亿元，上调 2024-2025 年归母净利润预测为 4.78、7.25 亿元（前值为 4.34、6.01 亿元），EPS 为 1.14、1.83、2.77 元/股，当前股价对应 2023-2025 年 PE 为 43.3、27.0、17.8 倍，考虑公司在遥感应用领域的领先地位，维持“买入”评级。 (source / chunk:e75e15197996)
• 根据 10 月 24 日新华社报道，中央财政将在 2023 年四季度增发 2023 年国债 10000 亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。 (source / chunk:2fd8bbe076ef)
• 此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，2023 年拟安排使用 5000 亿元，结转 2024 年使用 5000 亿元。 (source / chunk:2fd8bbe076ef)
• | 证券评级 | 买入（Buy） | 预计相对强于市场表现 20%以上； (source / chunk:125bb4fd5768)
• | | 增持（outperform） | 预计相对强于市场表现 5%～20%； (source / chunk:125bb4fd5768)
• | | 中性（Neutral） | 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； (source / chunk:125bb4fd5768)
• | | 减持（underperform） | 预计相对弱于市场表现 5%以下。 (source / chunk:125bb4fd5768)
• | 总市值(亿元) | 129.29 | (source / chunk:1c12d0832efd)

风险信号

• | | 中性（Neutral） | 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； (source / chunk:125bb4fd5768)
• 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。 (source / chunk:e46aa3703db7)
• 本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 (source / chunk:e46aa3703db7)
• 考虑万亿国债项目落地在即，我们维持公司 2023 归母净利润预测为 2.99 亿元，上调 2024-2025 年归母净利润预测为 4.78、7.25 亿元（前值为 4.34、6.01 亿元），EPS 为 1.14、1.83、2.77 元/股，当前股价对应 2023-2025 年 PE 为 43.3、27.0、17.8 倍，考虑公司在遥感应用领域的领先地位，维持“买入”评级。 (source / chunk:e75e15197996)
• 根据 10 月 24 日新华社报道，中央财政将在 2023 年四季度增发 2023 年国债 10000 亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。 (source / chunk:2fd8bbe076ef)
• 此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，2023 年拟安排使用 5000 亿元，结转 2024 年使用 5000 亿元。 (source / chunk:2fd8bbe076ef)

关联主题

• 证券
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原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:ec6e586cd774 index 0: # 航天宏图（688066.SH） 万亿国债项目启动在即，民用业务拐点将至 2023 年 11 月 19 日 ——公司信息更新报告 **投资评级：买入（维持）** **陈宝健（分析师）** **刘逍遥（分析师）** chenbaojian@kysec.cn liuxiaoyao@kysec.cn 证书编号：S0790520080001 证书编号：S0790520090001
• chunk:1c12d0832efd index 1: | 日期 | 2023/11/17 | | ------------ | ------------ | | 当前股价(元) | 49.50 | | 一年最高最低(元) | 110.88/40.09 | | 总市值(亿元) | 129.29 | | 流通市值(亿元) | 129.29 | | 总股本(亿股) | 2.61 | | 流通股本(亿股) | 2.61 | | 近 3 个月换手率(%) | 111.72 |
• chunk:e75e15197996 index 2: ### ● 遥感与北斗导航卫星应用服务领军企业，维持“买入”评级 考虑万亿国债项目落地在即，我们维持公司 2023 归母净利润预测为 2.99 亿元，上调 2024-2025 年归母净利润预测为 4.78、7.25 亿元（前值为 4.34、6.01 亿元），EPS 为 1.14、1.83、2.77 元/股，当前股价对应 2023-2025 年 PE 为 43.3、27.0、17.8 倍，考虑公司在遥感应用领域的领先地位，维持“买入”评级。 **股价走势图**
• chunk:7d1ccc1ac7c5 index 3: | Date | 航天宏图 | 沪深300 | | ------- | ---- | ----- | | 2022-11 | 0 | 0 | | 2023-03 | 16 | 5 | | 2023-07 | -10 | -8 |
• chunk:2fd8bbe076ef index 4: 数据来源：聚源 ### ● 万亿国债项目启动招投标在即，民用业务拐点将至 根据 10 月 24 日新华社报道，中央财政将在 2023 年四季度增发 2023 年国债 10000 亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，2023 年拟安排使用 5000 亿元，结转 2024 年使用 5000 亿元。目前，应急、自然资源、水利等领域相关项目招投标启动在即，公司民用业务有望迎来拐点。...
• chunk:ec7adc1ea2a1 index 5: | 指标 | 2021A | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入(百万元) | 1,468 | 2,457 | 2,953 | 4,428 | 6,235 | | YOY(%) | 73.4 | 67.3 | 20.2 | 50.0 | 40.8 | | 归母净利润(百万元) | 200 | 264 | 299 | 478 | 725 | | YOY(%) | 5...
• chunk:5d3cd13abccf index 6: 数据来源：聚源、开源证券研究所 开源证券 公司信息更新报告 ## 附：财务预测摘要 **资产负债表(百万元)**
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• chunk:38847eb805a4 index 8: **现金流量表(百万元)**
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技术溯源

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