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航天南湖（688552.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评

报告笔记​

  • 公司：航天南湖
  • 股票代码：688552
  • 报告日期：2025 年 04 月 22 日
  • 券商：未识别
  • 评级：推荐

核心主线​

  • ➢ **投资建议**：公司是我国防空预警雷达主要研制生产单位之一，产品已成为我国防空预警领域的主力装备，同时，公司加强国外用户拓展，推动产品持续走向国际市场。 (source / chunk:7aad338dfa36)
  • 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 (source / chunk:da07f3b81e27)
  • ➢ **事件**：4 月 21 日，公司发布 2024 年年报，全年实现营收 2.2 亿元，YOY -70.0%； (source / chunk:41b4ad7145d6)
  • 归母净利润-0.8 亿元，2023 年为 1.0 亿元。 (source / chunk:41b4ad7145d6)
  • 同时发布 2025 年一季报，1Q25 实现营收 3.6 亿元，YOY +1201.6%； (source / chunk:41b4ad7145d6)
  • 归母净利润 0.6 亿元，1Q24 为-0.2 亿元。 (source / chunk:41b4ad7145d6)

关键证据​

  • 分产品看，2024 年，公司：1）雷达及配套装备：实现营收 0.9 亿元，YOY -84.9%，占总营收 41%，毛利率同比下滑 26.77ppt 至 6.5%，主要系交付产品类型差异所致。 (source / chunk:41b4ad7145d6)
  • 2）雷达零部件：实现营收 1.1 亿元，YOY +4.1%，占总营收 51%，毛利率同比下滑 0.69ppt 至 27.7%。 (source / chunk:41b4ad7145d6)
  • 1.1 亿元，YOY +4.1%，占总营收 51%，毛利率同比下滑 0.69ppt 至 27.7%。 (source / chunk:7aad338dfa36)
  • 2024 年，公司期间费用同比减少 28.9%至 1.3 亿元，但期间费用率同比增加 34.1ppt 至 59.0%，主要系营收规模减少所致。 (source / chunk:7aad338dfa36)
  • ➢ **事件**：4 月 21 日，公司发布 2024 年年报，全年实现营收 2.2 亿元，YOY -70.0%； (source / chunk:41b4ad7145d6)
  • 同时发布 2025 年一季报，1Q25 实现营收 3.6 亿元，YOY +1201.6%； (source / chunk:41b4ad7145d6)
  • 1）单季度：4Q24，公司实现营收 1.3 亿元，YOY -40.0%； (source / chunk:41b4ad7145d6)
  • 2）利润率：2024 年，公司毛利率同比下滑 14.8ppt 至 18.6%，毛利率存在较大波动主要系公司销售产品类型结构差异所致； (source / chunk:41b4ad7145d6)

风险信号​

  • 2）利润率：2024 年，公司毛利率同比下滑 14.8ppt 至 18.6%，毛利率存在较大波动主要系公司销售产品类型结构差异所致； (source / chunk:41b4ad7145d6)
  • ➢ **风险提示**：国内需求不及预期、国际形势变化影响军贸等。 (source / chunk:7aad338dfa36)
  • ➢ **事件**：4 月 21 日，公司发布 2024 年年报，全年实现营收 2.2 亿元，YOY -70.0%； (source / chunk:41b4ad7145d6)
  • 归母净利润-0.8 亿元，2023 年为 1.0 亿元。 (source / chunk:41b4ad7145d6)
  • 同时发布 2025 年一季报，1Q25 实现营收 3.6 亿元，YOY +1201.6%； (source / chunk:41b4ad7145d6)
  • 归母净利润 0.6 亿元，1Q24 为-0.2 亿元。 (source / chunk:41b4ad7145d6)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索​

  • chunk:41b4ad7145d6 index 0: # 航天南湖（688552.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 ## 1Q25 营收同比大增 1202%；推进新型军贸出口立项 **2025 年 04 月 22 日** ➢ **事件**：4 月 21 日，公司发布 2024 年年报，全年实现营收 2.2 亿元，YOY -70.0%；归母净利润-0.8 亿元，2023 年为 1.0 亿元。同时发布 2025 年一季报，1Q25 实现营收 3.6 亿元，YOY +1201.6%；归母净利润 0.6 亿元，1Q24 为-0.2 亿元。2024 年业...
  • chunk:7aad338dfa36 index 1: 1.1 亿元，YOY +4.1%，占总营收 51%，毛利率同比下滑 0.69ppt 至 27.7%。2024 年，公司积极推进新型号产品研制，多型新产品开展状态鉴定，部分产品获得订单转入批产；同时推进新型军贸型号产品出口立项。 ### 相关研究 1.航天南湖（688552.SH）2024 年半年报点评：业绩阶段性承压；加快培育新质生产力-2024/08/26 2.航天南湖（688552.SH）2023 年年报及 2024 年一季报点评：经营现金流改善明显；拓展低空发展新质生产力-2024/04/26 3.航天南...
  • chunk:b5e0fe796f95 index 2: | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------------- | ------ | ----- | ----- | ----- | | 营业收入（百万元） | 218 | 1,104 | 1,606 | 2,498 | | 增长率（%） | -70.0 | 406.9 | 45.4 | 55.6 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | -78 | 105 | 193 | 400 | | 增长率（%） | -176.4 | 234.6 | 83.2 | ...
  • chunk:c7e898ddeb0e index 3: 资料来源：wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 04 月 22 日收盘价） # 公司财务报表数据预测汇总
  • chunk:1d42c66c0b11 index 4: | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入 | 218 | 1,104 | 1,606 | 2,498 | | 营业成本 | 177 | 729 | 1,038 | 1,534 | | 营业税金及附加 | 6 | 9 | 13 | 17 | | 销售费用 | 3 | 9 | 13 | 17 | | 管理费用 | 60 | 105 | 136 | 192 | | ...
  • chunk:13ba0ed58ed8 index 5: | 主要财务指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------- | ------ | ------ | ------ | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | -69.98 | 406.86 | 45.43 | 55.55 | | EBIT 增长率 | -295.67 | 183.96 | 105.51 | 119.75 | | 净利润增长率 | -176.36 | 234.55 | 83.17 | 107.29 | |...
  • chunk:29e24623ec92 index 6: | 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 货币资金 | 1,690 | 1,596 | 1,519 | 1,558 | | 应收账款及票据 | 290 | 413 | 543 | 725 | | 预付款项 | 5 | 7 | 9 | 14 | | 存货 | 532 | 793 | 1,017 | 1,419 | | 其他流动资产 | 118 | 99 | 101 |...
  • chunk:a84b3945fb6f index 7: | 现金流量表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 净利润 | -78 | 105 | 193 | 400 | | 折旧和摊销 | 20 | 27 | 42 | 61 | | 营运资金变动 | -104 | -45 | -82 | -189 | | 经营活动现金流 | -192 | 114 | 180 | 307 | | 资本开支 | -188 | -206 | -223 |...
  • chunk:20b82ed62f00 index 8: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 # 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 评级说明
  • chunk:6f6eb3326979 index 9: | 投资建议评级标准 | 投资建议评级标准 | 评级 | 说明 | | --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- | -------- | ---- | ----------------- | | 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新...

技术溯源​

  • Source table: document_chunks
  • Document id: 6851bbb3-1319-4569-b22d-c1b9b9160dd6
  • Document type: stock_research_report
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  • Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z