紫光国微（002049.SZ）2024 年三季报点评

报告笔记

• 公司：紫光国微
• 股票代码：002049
• 报告日期：2024 年 11 月 1 日
• 券商：未识别
• 评级：推荐

核心主线

• ➢ **投资建议：** 考虑公司前三季度业绩表现，下修公司 24/25/26 年归母净利润至 12.98/17.49/22.92 亿元，对应现价 PE 分别为 42/31/24 倍，公司是国内领先特种集成电路平台型企业，将持续受益于特种 IC 行业成长和国产替代需求增长，维持“推荐”评级。 (source / chunk:e741d7a015e3)
• 24/25/26 年归母净利润至 12.98/17.49/22.92 亿元，对应现价 PE 分别为 42/31/24 倍，公司是国内领先特种集成电路平台型企业，将持续受益于特种 IC 行业成长和国产替代需求增长，维持“推荐”评级。 (source / chunk:5fb3ae0e3839)
• 根据公司 2024 年半年报数据，2024 年上半年公司特种集成电路业务收入 12.44 亿元，同比下滑 42.52%，营收占比同比下降 14.56pct，毛利率为 74.56%，同比下降 2.98pct。 (source / chunk:16fe7717f2a3)
• 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 (source / chunk:f05e4be3c421)
• ➢ **事件：** 10 月 29 日晚，紫光国微发布 2024 年三季报，2024 年前三季度，公司实现营业收入 42.63 亿元，同比下滑 24.56%，实现归母净利润 10.1 亿元，同比下滑 50.27%，实现扣非归母净利润 8.78 亿元，同比下滑 54.37%。 (source / chunk:16fe7717f2a3)
• 对应 3Q24 单季度，公司实现营收 13.9 亿元，同比下滑 27.25%，环比下滑 19.75%，实现归母净利润 2.72 亿元，同比下滑 57.3%，环比下滑 36.77%，实现扣非归母净利润 2.53 亿元，同比下滑 57.81%，环比下滑 36.59%。 (source / chunk:16fe7717f2a3)

关键证据

• 根据公司 2024 年半年报数据，2024 年上半年公司特种集成电路业务收入 12.44 亿元，同比下滑 42.52%，营收占比同比下降 14.56pct，毛利率为 74.56%，同比下降 2.98pct。 (source / chunk:16fe7717f2a3)
• 对应 3Q24 单季度，公司实现营收 13.9 亿元，同比下滑 27.25%，环比下滑 19.75%，实现归母净利润 2.72 亿元，同比下滑 57.3%，环比下滑 36.77%，实现扣非归母净利润 2.53 亿元，同比下滑 57.81%，环比下滑 36.59%。 (source / chunk:16fe7717f2a3)
• ➢ **事件：** 10 月 29 日晚，紫光国微发布 2024 年三季报，2024 年前三季度，公司实现营业收入 42.63 亿元，同比下滑 24.56%，实现归母净利润 10.1 亿元，同比下滑 50.27%，实现扣非归母净利润 8.78 亿元，同比下滑 54.37%。 (source / chunk:16fe7717f2a3)
• 2024 年前三季度，公司销售毛利率为 56.81%，同比下降 7.01pct，2024 年第三季度毛利率为 54.46%，同比下降 7.54pct，环比下降 3.68pct，盈利能力承压明显。 (source / chunk:16fe7717f2a3)
• ➢ **投资建议：** 考虑公司前三季度业绩表现，下修公司 24/25/26 年归母净利润至 12.98/17.49/22.92 亿元，对应现价 PE 分别为 42/31/24 倍，公司是国内领先特种集成电路平台型企业，将持续受益于特种 IC 行业成长和国产替代需求增长，维持“推荐”评级。 (source / chunk:e741d7a015e3)
• 24/25/26 年归母净利润至 12.98/17.49/22.92 亿元，对应现价 PE 分别为 42/31/24 倍，公司是国内领先特种集成电路平台型企业，将持续受益于特种 IC 行业成长和国产替代需求增长，维持“推荐”评级。 (source / chunk:5fb3ae0e3839)
• ** 2024 年前三季度，公司营业收入和净利润均有所下滑，主要系公司特种集成电路业务下游需求不足，销售量和单价下降所致。 (source / chunk:16fe7717f2a3)
• | 公司评级 | 推荐 | 相对基准指数涨幅 15%以上 | (source / chunk:c94b0c890504)

风险信号

• 根据公司 2024 年半年报数据，2024 年上半年公司特种集成电路业务收入 12.44 亿元，同比下滑 42.52%，营收占比同比下降 14.56pct，毛利率为 74.56%，同比下降 2.98pct。 (source / chunk:16fe7717f2a3)
• 2024 年前三季度，公司销售毛利率为 56.81%，同比下降 7.01pct，2024 年第三季度毛利率为 54.46%，同比下降 7.54pct，环比下降 3.68pct，盈利能力承压明显。 (source / chunk:16fe7717f2a3)
• ➢ **风险提示：** 下游市场需求波动的风险； (source / chunk:5fb3ae0e3839)
• **当前价格：** **64.18 元** (source / chunk:16fe7717f2a3)
• ➢ **事件：** 10 月 29 日晚，紫光国微发布 2024 年三季报，2024 年前三季度，公司实现营业收入 42.63 亿元，同比下滑 24.56%，实现归母净利润 10.1 亿元，同比下滑 50.27%，实现扣非归母净利润 8.78 亿元，同比下滑 54.37%。 (source / chunk:16fe7717f2a3)
• 对应 3Q24 单季度，公司实现营收 13.9 亿元，同比下滑 27.25%，环比下滑 19.75%，实现归母净利润 2.72 亿元，同比下滑 57.3%，环比下滑 36.77%，实现扣非归母净利润 2.53 亿元，同比下滑 57.81%，环比下滑 36.59%。 (source / chunk:16fe7717f2a3)

关联主题

• 净利润
• 证券
• 同比
• 投资建议
• 金融
• 风险
• 毛利率
• 环比
• ROE
• ROA
• 营收
• 估值

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:16fe7717f2a3 index 0: # 紫光国微（002049.SZ）2024 年三季报点评 ## 业绩有所承压，静待行业复苏 **推荐** **维持评级** **当前价格：** **64.18 元** ➢ **事件：** 10 月 29 日晚，紫光国微发布 2024 年三季报，2024 年前三季度，公司实现营业收入 42.63 亿元，同比下滑 24.56%，实现归母净利润 10.1 亿元，同比下滑 50.27%，实现扣非归母净利润 8.78 亿元，同比下滑 54.37%。对应 3Q24 单季度，公司实现营收 13.9 亿元，同比下滑 27.2...
• chunk:e741d7a015e3 index 1: 3.68pct，盈利能力承压明显。 **分析师 方竞** 执业证书： S0100521120004 邮箱： fangjing@mszq.com **分析师 尹会伟** 执业证书： S0100521120005 邮箱： yinhuiwei@mszq.com **分析师 李少青** 执业证书： S0100522010001 邮箱： lishaoqing@mszq.com ➢ **积极开拓市场，新产品进展顺利。** 在行业需求复苏不及预期的情况下，公司保持战略定力，保持研发投入强度，研发效率明显提高，研发周期明显...
• chunk:5fb3ae0e3839 index 2: 24/25/26 年归母净利润至 12.98/17.49/22.92 亿元，对应现价 PE 分别为 42/31/24 倍，公司是国内领先特种集成电路平台型企业，将持续受益于特种 IC 行业成长和国产替代需求增长，维持“推荐”评级。 ➢ **风险提示：** 下游市场需求波动的风险；上游供应波动的风险；市场竞争加剧的风险；新产品研发进展不及预期的风险；吸引人才和保持创新能力的风险。 ### 盈利预测与财务指标
• chunk:37634829de1c index 3: | 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入（百万元） | 7,565 | 5,950 | 7,115 | 8,185 | | 增长率（%） | 6.3 | -21.4 | 19.6 | 15.0 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 2,531 | 1,298 | 1,749 | 2,292 | | 增长率（%） | -3.8 | -48.7 | 34...
• chunk:a905c8c4f11c index 4: 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 11 月 1 日收盘价） 紫光国微(002049.SZ)/电子、军工 ## 公司财务报表数据预测汇总 **利润表（百万元）** | **2023A** | **2024E** | **2025E** | **2026E** ---|---|---|---|--- 营业总收入 | 7,565 | 5,950 | 7,115 | 8,185 营业成本 | 2,936 | 2,620 | 3,011 | 3,377 营业税金及附加 | 74 | ...
• chunk:cd2220997fd9 index 5: | **2,720** | **1,376** | **1,848** | **2,422** 所得税 | 187 | 69 | 92 | 121 净利润 | 2,534 | 1,307 | 1,756 | 2,301 **归属于母公司净利润** | **2,531** | **1,298** | **1,749** | **2,292** EBITDA | 2,793 | 1,634 | 2,199 | 2,840 **资产负债表（百万元）** | **2023A** | **2024E** | **2025...
• chunk:1f06f629170c index 6: 850 | 850 | 850 | 850 少数股东权益 | 75 | 84 | 90 | 99 **股东权益合计** | **11,729** | **12,460** | **13,922** | **15,826** **负债和股东权益合计** | **17,534** | **17,388** | **19,327** | **21,610** 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 **主要财务指标** | **2023A** | **2024E** | **2025E** | **2026E** ...
• chunk:c7d43704620d index 7: | 0.68 | 0.35 | 0.47 | 0.61 **估值分析** | | | | PE | 22 | 42 | 31 | 24 PB | 4.7 | 4.4 | 3.9 | 3.5 EV/EBITDA | 19.34 | 33.05 | 24.56 | 19.02 股息收益率（%） | 1.06 | 0.54 | 0.73 | 0.95 **现金流量表（百万元）** | **2023A** | **2024E** | **2025E** | **2026E** ---|---|---|---|--- 净...
• chunk:c94b0c890504 index 8: | 投资建议评级标准 | | 评级 | 说明 | | --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- | ---- | ---- | ----------------- | | 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指...
• chunk:f05e4be3c421 index 9: # 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基...

技术溯源

• Source table: document_chunks
• Document id: 19e9e125-8a67-4536-8d5c-de21aef29d08
• Document type: stock_research_report
• Content hash: 81ac057cdd08
• Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z