报告笔记
- 公司：海格通信
- 股票代码：
002465
- 报告日期：2024 年 10 月 29 日
- 券商：东吴证券
- 评级：买入
核心主线
- 此外，公司在北斗、无人、卫星互联网、低空经济、6G 等新兴领域研发费用同比增加，同时公司大幅加大了民品业务拓展投入也是导致公司业绩相对承压的原因之一，截至第三季度，虽然各项费用率边际变化分化，但公司整体费用率增长明显，研发投入达到 7.02 亿元，同比增加 7.85%，而销售费用与管理费用相对降低，分别同比下降 13.93%与 2.22%，达到 1.22 亿元与 2.36 亿元。 (source /
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- * **现金流状况也受到投资活动增加的影响，正在积极调整资产结构：**在资产负债表方面，公司总资产达到 209.33 亿元，同比增长 7.72%，主要由于交易性金融资产和其他流动资产的增加。 (source /
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- 其中，应收票据和其他应收款分别下降 46.35%和增长 33.75%，反映了公司票据管理和业务经营的变化。 (source /
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- * **盈利预测与投资评级：**公司业绩符合预期，虽然业绩小幅承压，但考虑到公司是无线通信与北斗导航领域龙头，我们维持先前的预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 7.41/10.28/13.09 亿元，对应 PE 分别为 38/27/21 倍，维持“买入”评级。 (source /
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- 在建工程增长 146.78%至 7.30 亿元，递延所得税资产增长 39.76%至 2.73 亿元，短期借款增长 55.05%至 19.39 亿元，显示公司为满足流动资金需求增加了借款。 (source /
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- 现金流量表方面，经营活动产生的现金流量净额同比下降 9.67%至-10.46 亿元，投资活动产生的现金流量净额同比下降 337.23%至-11.22 亿元，主要是由于工程项目建设支出的增加和理财产品到期规模小于购买规模。 (source /
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关键证据
- * **持续的研发投入与行业周期波动影响较大，公司归母净利润相对承压：**主要受行业客户调整及周期性波动影响，公司业绩表现相对承压，公司 2024 年前三季度实现营业收入 37.67 亿元，同比减少 6.66%； (source /
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- 其中单三季度整体延续先前表现，实现营业收入 11.75 亿元，同比增加 1.46%，实现归母净利润-0.11 亿元，同比-123.10%。 (source /
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- **事件：**公司发布 2024 年三季报，公司 2024 年前三季度实现营业收入 37.67 亿元，同比减少 6.66%； (source /
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- 归母净利润 1.85 亿元，同比减少 48.43%。 (source /
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- 此外，公司在北斗、无人、卫星互联网、低空经济、6G 等新兴领域研发费用同比增加，同时公司大幅加大了民品业务拓展投入也是导致公司业绩相对承压的原因之一，截至第三季度，虽然各项费用率边际变化分化，但公司整体费用率增长明显，研发投入达到 7.02 亿元，同比增加 7.85%，而销售费用与管理费用相对降低，分别同比下降 13.93%与 2.22%，达到 1.22 亿元与 2.36 亿元。 (source /
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- * **现金流状况也受到投资活动增加的影响，正在积极调整资产结构：**在资产负债表方面，公司总资产达到 209.33 亿元，同比增长 7.72%，主要由于交易性金融资产和其他流动资产的增加。 (source /
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- 现金流量表方面，经营活动产生的现金流量净额同比下降 9.67%至-10.46 亿元，投资活动产生的现金流量净额同比下降 337.23%至-11.22 亿元，主要是由于工程项目建设支出的增加和理财产品到期规模小于购买规模。 (source /
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- 在建工程增长 146.78%至 7.30 亿元，递延所得税资产增长 39.76%至 2.73 亿元，短期借款增长 55.05%至 19.39 亿元，显示公司为满足流动资金需求增加了借款。 (source /
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风险信号
- * **持续的研发投入与行业周期波动影响较大，公司归母净利润相对承压：**主要受行业客户调整及周期性波动影响，公司业绩表现相对承压，公司 2024 年前三季度实现营业收入 37.67 亿元，同比减少 6.66%； (source /
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- 此外，公司在北斗、无人、卫星互联网、低空经济、6G 等新兴领域研发费用同比增加，同时公司大幅加大了民品业务拓展投入也是导致公司业绩相对承压的原因之一，截至第三季度，虽然各项费用率边际变化分化，但公司整体费用率增长明显，研发投入达到 7.02 亿元，同比增加 7.85%，而销售费用与管理费用相对降低，分别同比下降 13.93%与 2.22%，达到 1.22 亿元与 2.36 亿元。 (source /
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- 其中，应收票据和其他应收款分别下降 46.35%和增长 33.75%，反映了公司票据管理和业务经营的变化。 (source /
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- 现金流量表方面，经营活动产生的现金流量净额同比下降 9.67%至-10.46 亿元，投资活动产生的现金流量净额同比下降 337.23%至-11.22 亿元，主要是由于工程项目建设支出的增加和理财产品到期规模小于购买规模。 (source /
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- * **风险提示：**1）市场竞争风险； (source /
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- **事件：**公司发布 2024 年三季报，公司 2024 年前三季度实现营业收入 37.67 亿元，同比减少 6.66%； (source /
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