广联航空（300900.SZ）2023 年年报及 2024 年一季报点评
报告笔记
- 公司：广联航空
- 股票代码：
300900
- 报告日期：2024 年 04 月 25 日
- 券商：未识别
- 评级：推荐
核心主线
- 归母净利润 0.3 亿元，YoY+20.8%，1Q24 业绩增长主要受益于订单的持续增长。 (source /
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- 营业成本同比增长 74%，主要是航空工装业务增长较多。 (source /
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- 公司毛利率下降主要是产品结构发生变化：低毛利率的航空工装业务同比大幅增长，航空航天零部件业务增长不及预期且毛利率下降等共同导致。 (source /
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- 2）公司 2024Q1 营收同比增长 42%，主要是订单持续增长； (source /
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- ⮚ **23 年研发投入同比增长 26%，加强大飞机、无人机、eVTOL 等领域布局。 (source /
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- **公司 2023 年期间费用率为 30.7%，同比增长 5.89ppt。 (source /
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关键证据
- ⮚ **事件：**公司 4 月 24 日发布了 2023 年报及 2024 年一季报，2023 年实现营收 7.4 亿元，YoY+11.5%； (source /
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- 归母净利润 1.0 亿元，YoY-30.3%； (source /
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- 扣非归母净利润 0.9 亿元，YoY-32.7%。 (source /
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- 同时发布了 2024 年一季报，1Q24 实现营收 2.2 亿元，YoY+41.7%； (source /
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- 归母净利润 0.3 亿元，YoY+20.8%，1Q24 业绩增长主要受益于订单的持续增长。 (source /
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- **单季度看，1）公司 4Q23 实现营收 1.95 亿元，YoY-25.0%； (source /
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- 归母净利润 0.1 亿元，YoY-88.3%。 (source /
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- 毛利率为 39.8%，同比减少 9.84ppt； (source /
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风险信号
- 航空航天零部件营收 4.9 亿元，YoY-5.7%，主要是部分客户 23 年订单存在周期性波动和价格调整导致。 (source /
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- 公司毛利率下降主要是产品结构发生变化：低毛利率的航空工装业务同比大幅增长，航空航天零部件业务增长不及预期且毛利率下降等共同导致。 (source /
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- 营业成本同比增长 74%，主要是航空工装业务增长较多。 (source /
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- ⮚ **风险提示：**下游需求不及预期、利润率变化风险等。 (source /
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- **当前价格：** **31.20 元** (source /
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- ⮚ **事件：**公司 4 月 24 日发布了 2023 年报及 2024 年一季报，2023 年实现营收 7.4 亿元，YoY+11.5%； (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:ba03277431ef index 0: # 广联航空（300900.SZ）2023 年年报及 2024 年一季报点评 ## 产品结构变化和订单调整影响 23 年业绩；24Q1 收入大增 42% **2024 年 04 月 25 日** **推荐** **维持评级** **当前价格：** **31.20 元** ⮚ **事件：**公司 4 月 24 日发布了 2023 年报及 2024 年一季报，2023 年实现营收 7.4 亿元，YoY+11.5%；归母净利润 1.0 亿元，YoY-30.3%；扣非归母净利润 0.9 亿元，YoY-32.7%。...chunk:86eb66ffc3f4 index 1: zhaoboxuan@mszq.com **研究助理 冯鑫** 执业证书： S0100122090013 邮箱： fengxin_yj@mszq.com ### 相关研究 1.广联航空（300900.SZ）首次覆盖报告：航空航天制造全产业链布局，“内生+外延”拓宽成长边界-2023/12/06 ⮚ **23 年研发投入同比增长 26%，加强大飞机、无人机、eVTOL 等领域布局。**公司 2023 年期间费用率为 30.7%，同比增长 5.89ppt。其中：1）销售费用率 0.7%，同比增长 0.26ppt...chunk:a2ff37464cbe index 2: | 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入（百万元） | 740 | 1,003 | 1,249 | 1,538 | | 增长率（%） | 11.5 | 35.5 | 24.6 | 23.1 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 105 | 188 | 243 | 315 | | 增长率（%） | -30.3 | 79.9 | 29.2 | 29.7 ...chunk:7e72c4c0cef0 index 3: 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 04 月 24 日收盘价） 广联航空(300900)/军工 # 公司财务报表数据预测汇总chunk:5fb830316e22 index 4: | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入 | 740 | 1,003 | 1,249 | 1,538 | | 营业成本 | 426 | 568 | 711 | 871 | | 营业税金及附加 | 7 | 10 | 12 | 15 | | 销售费用 | 5 | 7 | 8 | 10 | | 管理费用 | 107 | 130 | 154 | 188 | | 研发费...chunk:f559f3688a92 index 5: | 主要财务指标 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | 11.50 | 35.48 | 24.61 | 23.13 | | EBIT 增长率 | -23.30 | 55.82 | 27.20 | 25.90 | | 净利润增长率 | -30.28 | 79.89 | 29.23 | 29.73 | | 盈利能力（%） |...chunk:0f896f825d48 index 6: | 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 货币资金 | 381 | 320 | 347 | 389 | | 应收账款及票据 | 728 | 850 | 1,030 | 1,226 | | 预付款项 | 12 | 34 | 43 | 52 | | 存货 | 453 | 556 | 675 | 810 | | 其他流动资产 | 80 | 94 | 100 | 107 |...chunk:4f2fa0823d16 index 7: | 现金流量表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 净利润 | 101 | 185 | 240 | 313 | | 折旧和摊销 | 137 | 171 | 230 | 282 | | 营运资金变动 | -109 | -53 | -125 | -145 | | 经营活动现金流 | 178 | 351 | 402 | 511 | | 资本开支 | -824 | -546 | -3...chunk:ffbbe606c624 index 8: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 广联航空(300900)/军工 # 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 评级说明chunk:e34913c76000 index 9: | 投资建议评级标准 | | 评级 | 说明 | | --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- | ---- | ---- | ----------------- | | 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指...
技术溯源
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z