报告笔记
- 公司：紫光国微
- 股票代码：
002049
- 报告日期：2024 年 05 月 04 日
- 券商：未识别
- 评级：买入
核心主线
- 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 (source /
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- 归属于上市公司股东的所有者权益为 119.54 亿元，较期初增长 2.55%。 (source /
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- 报告期内，公司实现营业收入 11.41 亿元，较上年同期（同一控制下企业合并调整后，下同）减少 26.16%，实现归属于上市公司股东的净利润 3.07 亿元，较上年同期减少 47.44%，主要系公司特种集成电路业务下游需求不足，产品销量和单价下降导致销售收入和净利润同比减少； (source /
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- 销售费用为 44,036,448.23 元，较上年同期减少 45.32%，主要系计提的绩效奖金及市场推广费减少所致。 (source /
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- 2023 年度，公司实现营业收入 75.65 亿元，较上年同期增长 6.26%； (source /
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- 经营活动产生的现金流量净额 17.72 亿元，较上年同期增长 2.63%。 (source /
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关键证据
- 报告期内，公司实现营业收入 11.41 亿元，较上年同期（同一控制下企业合并调整后，下同）减少 26.16%，实现归属于上市公司股东的净利润 3.07 亿元，较上年同期减少 47.44%，主要系公司特种集成电路业务下游需求不足，产品销量和单价下降导致销售收入和净利润同比减少； (source /
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- **事件：**2024 年 4 月 26 日，公司发布 2024 年一季度报告，公司实现营业收入 11.41 亿元，较上年同期减少 26.16%，实现归属于上市公司股东的净利润 3.07 亿元，较上年同期减少 47.44%，经营活动产生的现金流量净额为-2.72 亿元，较上年同期减少 252.63%。 (source /
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- 2023 年度，公司实现营业收入 75.65 亿元，较上年同期增长 6.26%； (source /
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- 实现归属于上市公司股东的净利润 25.31 亿元，较上年同期下降了 3.84%。 (source /
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- 全年研发投入 16.33 亿元，较上年同期增长 30.68%，占营业收入比例 21.58%； (source /
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- | 年份 | 营业收入（亿元，左轴） | 同比增长（%） | (source /
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- | 年份 | 归母净利润（亿元，左轴） | 同比增长（%） | (source /
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- 截至报告期末，公司总资产为 168.65 亿元，较期初减少 3.82%； (source /
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风险信号
- 考虑到产品价格波动等因素，我们对公司盈利预测做出以下调整，预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 27.93 亿元，32.74 亿元和 39.43 亿元，EPS 分别为 3.29 元、3.85 元和 4.64 元，对应目前股价 PE 分别为 17.80 倍、15.18 倍和 12.61 倍，给予“买入”的投资评级。 (source /
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- 报告期内，公司实现营业收入 11.41 亿元，较上年同期（同一控制下企业合并调整后，下同）减少 26.16%，实现归属于上市公司股东的净利润 3.07 亿元，较上年同期减少 47.44%，主要系公司特种集成电路业务下游需求不足，产品销量和单价下降导致销售收入和净利润同比减少； (source /
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- 实现归属于上市公司股东的净利润 25.31 亿元，较上年同期下降了 3.84%。 (source /
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- 报告期内，经营活动产生的现金流量净额为-271,977,076.75 元，较上年同期减少 252.63%，主要系公司智能安全芯片业务上年同期预收货款较大，本期销售回款同比下降所致； (source /
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- 本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。 (source /
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- **事件：**2024 年 4 月 26 日，公司发布 2024 年一季度报告，公司实现营业收入 11.41 亿元，较上年同期减少 26.16%，实现归属于上市公司股东的净利润 3.07 亿元，较上年同期减少 47.44%，经营活动产生的现金流量净额为-2.72 亿元，较上年同期减少 252.63%。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:67fc89050c57 index 0: 公司研究|信息技术|半导体与半导体生产设备 证券研究报告 # 紫光国微(002049)公司点评报告 2024 年 05 月 04 日 # 产品谱系持续丰富，短期承压不改长期投资价值 **买入|上调** ## ——紫光国微 2023 一季报点评 **事件：**2024 年 4 月 26 日，公司发布 2024 年一季度报告，公司实现营业收入 11.41 亿元，较上年同期减少 26.16%，实现归属于上市公司股东的净利润 3.07 亿元，较上年同期减少 47.44%，经营活动产生的现金流量净额为-2.7...chunk:80bba79733dd index 1: | 日期 | 紫光国微 | 沪深300 | | ----- | ---- | ----- | | 5/4 | 0 | 0 | | 8/2 | -13 | -5 | | 10/31 | -26 | -10 | | 1/29 | -45 | -15 | | 4/28 | -42 | -12 |chunk:56bae14a48f7 index 2: 资料来源：Wind ### ● 2023 年业务表现稳定，持续强化研发巩固行业领先优势 2023 年度，公司实现营业收入 75.65 亿元，较上年同期增长 6.26%；实现归属于上市公司股东的净利润 25.31 亿元，较上年同期下降了 3.84%。经营活动产生的现金流量净额 17.72 亿元，较上年同期增长 2.63%。截至 2023 年 12 月 31 日，公司归属于上市公司股东的净资产 116.54 亿元，较上年同期增长 20.11%。报告期内，公司持续强化科技赋能，巩固行业领先优势。全年研发投入 16....chunk:31cb9f3504e3 index 3: 报告作者 * **分析师**: 马捷 * **执业证书编号**: S0020522080002 * **电话**: 021-51097188 * **邮箱**: majie@gyzq.com.cn * **联系人**: 王鹏 * **电话**: 021-51097188 * **邮箱**: wangpeng@gyzq.com.cn ### ● 多系列产品研发顺利推进，助力公司未来长期发展 公司三大产品线为公司带来新的业务增长点。新开发的特种 Nand Flash 已推向市场，特种新型存储器已完成研制；网络及...chunk:e457fb670c1d index 4: | 财务数据和估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------- | ------- | ------- | -------- | -------- | | 营业收入(百万元) | 7119.91 | 7565.37 | 8651.65 | 10106.35 | 12294.65 | | 收入同比(%) | 33.28 | 6.26 | 14.36 | 16.81 | 21.65 | | 归母净利润(百万元) | 2631.89 ...chunk:a387a897524b index 5: 资料来源：Wind，国元证券研究所 ## ● 风险提示 下游型号放量不及预期；技术研发不及预期 # 图 1：近 5 年公司营业收入情况chunk:9bf01363a631 index 6: | 年份 | 营业收入（亿元，左轴） | 同比增长（%） | | ------ | ----------- | ------- | | 2019 | 34 | 48 | | 2020 | 33 | -10 | | 2021 | 54 | 65 | | 2022 | 69 | 28 | | 2023 | 75 | 9 | | 2024Q1 | 12 | -25 |chunk:b9be562336cf index 7: 资料来源：Wind，国元证券研究所 # 图 2：近 5 年公司归母净利润情况chunk:eb8d32a6648b index 8: | 年份 | 归母净利润（亿元，左轴） | 同比增长（%） | | ------ | ------------ | ------- | | 2019 | 4 | 15 | | 2020 | 8 | 100 | | 2021 | 20 | 150 | | 2022 | 26 | 30 | | 2023 | 25 | -4 | | 2024Q1 | 3 | -88 |chunk:c6880b0b4556 index 9: 资料来源：Wind，国元证券研究所 # 图 3：近 5 年毛利率、净利率情况
技术溯源
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