光电股份（600184.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评
报告笔记
- 公司：光电股份
- 股票代码：
600184
- 报告日期：2025 年 04 月 29 日
- 券商：未识别
- 评级：推荐
核心主线
- 关联交易：2025 年预计关联销售 12.5 亿元，同比 2024 年实际发生增长 241%，一定程度上反映行业景气的恢复。 (source /
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- 年预计关联销售 12.5 亿元，同比 2024 年实际发生增长 241%，一定程度上反映行业景气的恢复。 (source /
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- ➢ **1Q25 营收同比增长 33%； (source /
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- ** 1）单季度：4Q23~4Q24 公司营收连续 5 个季度同比减少，1Q25 同比恢复增长，增幅为 33%； (source /
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- ➢ **25 年关联销售预计增长 241%； (source /
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- 2）光电材料与器件（占总营收 57%）：实现营收 7.4 亿元，YOY +28.8%，主要系光学市场回暖，传统光学产品订单增加所致。 (source /
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关键证据
- ** 2024 年，公司期间费用同比增加 6.4%至 3.4 亿元，但收入减少较多导致费用率同比增加 11.7ppt 至 26.2%。 (source /
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- ➢ **事件：** 4 月 28 日，公司发布 2024 年年报，全年实现营收 13.0 亿元，YOY -41.1%； (source /
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- 同时发布 2025 年一季报，1Q25 实现营收 3.1 亿元，YOY +33.0%； (source /
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- ➢ **1Q25 营收同比增长 33%； (source /
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- ** 1）单季度：4Q23~4Q24 公司营收连续 5 个季度同比减少，1Q25 同比恢复增长，增幅为 33%； (source /
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- 盈利能力方面，公司 1Q25 毛利率 19.2%，同比提升 6.6ppt，改善显著。 (source /
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- 2）经营计划：2025 年，力争实现营收 25 亿元，YOY +92.7%，其中防务 16.85 亿元，YOY +220.4%； (source /
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- ** 分产品看，2024 年，公司：1）防务产品（占总营收 41%）：实现营收 5.3 亿元，YOY -67.2%。 (source /
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风险信号
- ➢ **风险提示：** 产品研发不及预期、产品价格下降、项目建设不及预期等。 (source /
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- ➢ **事件：** 4 月 28 日，公司发布 2024 年年报，全年实现营收 13.0 亿元，YOY -41.1%； (source /
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- 归母净利润-2.1 亿元，2023 年为 0.7 亿元。 (source /
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- 同时发布 2025 年一季报，1Q25 实现营收 3.1 亿元，YOY +33.0%； (source /
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- 归母净利润 0.01 亿元，1Q24 为-0.09 亿元，实现扭亏为盈。 (source /
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- 2024 年业绩下滑原因主要是受客户产品交付进度减缓影响，固定成本及费用正常发生，造成经营亏损。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:cc01f02a20fa index 0: # 光电股份（600184.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 ## 25 年营收目标增长 93%；产品线拓展至机器人等领域 2025 年 04 月 29 日 ➢ **事件：** 4 月 28 日，公司发布 2024 年年报，全年实现营收 13.0 亿元，YOY -41.1%；归母净利润-2.1 亿元，2023 年为 0.7 亿元。同时发布 2025 年一季报，1Q25 实现营收 3.1 亿元，YOY +33.0%；归母净利润 0.01 亿元，1Q24 为-0.09 亿元，实现扭亏为盈。业绩表...chunk:4580ad994f8d index 1: 年预计关联销售 12.5 亿元，同比 2024 年实际发生增长 241%，一定程度上反映行业景气的恢复。定增：公司拟募资不超过 10.2 亿元投向高性能光学材料及先进元件与精确制导产品数字化研发制造能力建设项目，定增目前已获上交所审核通过。 ### 相关研究 1.光电股份（600184.SH）首次覆盖报告：光电装备系统核心资产；定增扩产把握信息化发展机遇-2024/08/23 ➢ **24 年营收减少致费用率增加；产品线不断拓展。** 2024 年，公司期间费用同比增加 6.4%至 3.4 亿元，但收入减少...chunk:78dea4e43a26 index 2: | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------------- | ------ | ----- | ----- | ----- | | 营业收入（百万元） | 1,297 | 2,504 | 3,261 | 4,059 | | 增长率（%） | -41.1 | 93.0 | 30.2 | 24.5 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | -206 | 70 | 189 | 348 | | 增长率（%） | -398.0 | 133.8 | 170.7 ...chunk:2bd1da7535b3 index 3: 资料来源：wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 04 月 28 日收盘价） # 公司财务报表数据预测汇总chunk:a7566805995f index 4: | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入 | 1,297 | 2,504 | 3,261 | 4,059 | | 营业成本 | 1,170 | 2,049 | 2,643 | 3,245 | | 营业税金及附加 | 4 | 5 | 6 | 6 | | 销售费用 | 9 | 11 | 14 | 16 | | 管理费用 | 167 | 183 | 196 | 20...chunk:15bd745bbd5f index 5: | 主要财务指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------- | ------ | ------ | ------ | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | -41.06 | 93.04 | 30.23 | 24.50 | | EBIT 增长率 | -778.23 | 128.78 | 221.59 | 89.75 | | 净利润增长率 | -397.95 | 133.79 | 170.74 | 84.69 | | 盈...chunk:01ee22d7b1e1 index 6: | 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 货币资金 | 437 | 365 | 523 | 674 | | 应收账款及票据 | 1,354 | 1,709 | 1,914 | 2,216 | | 预付款项 | 36 | 39 | 40 | 51 | | 存货 | 606 | 514 | 685 | 885 | | 其他流动资产 | 160 | 157 | 207 |...chunk:80c70526816f index 7: | 现金流量表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 净利润 | -206 | 70 | 189 | 348 | | 折旧和摊销 | 104 | 111 | 110 | 122 | | 营运资金变动 | 140 | -79 | 58 | -96 | | 经营活动现金流 | 50 | 95 | 355 | 375 | | 资本开支 | -152 | -132 | -148 | -...chunk:8539544a3e3c index 8: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 # 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 评级说明chunk:e52175d19397 index 9: | 投资建议评级标准 | 投资建议评级标准 | 评级 | 说明 | | --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- | -------- | ---- | ----------------- | | 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新...
技术溯源
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- Document id:
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z