报告笔记
- 公司：中航重机
- 股票代码：
600765
- 报告日期：2024.11.28
- 券商：国金证券
- 评级：买入
核心主线
- **航空基础结构主力军持续拓展业务增长极，有望充分受益新质新域高景气：** (source /
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- 3）我们认为，公司全力发展航空制造新质生产力，多措并举布局低空产业，有望全面受益于以低空物流、低空载人飞行、商业航天等为代表的新质新域行业高景气，同时随着国产大飞机行业景气上行，市场天花板有望不断打开。 (source /
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- 2）安吉公司作为铸造行业领航企业，瞄准支线物流、短途客运等无人货运飞机结构件和发动机用精密铸件积极开拓市场，同时在商用航天领域实现对蓝箭、东方空间、星际荣耀等客户研制任务配套。 (source /
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- 市场中相关报告投资建议为“买入”得 1 分，为“增持”得 2 分，为“中性”得 3 分，为“减持”得 4 分，之后平均计算得出最终评分，作为市场平均投资建议的参考。 (source /
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- 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 (source /
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- 东方空间、星际荣耀等客户研制任务配套。 (source /
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关键证据
- 我们预计公司 2024-2026 年归母净利润 15.68/18.85/22.68 亿元，同比+18.0%/+20.2%/+20.3%，对应 PE 为 20/16/14 倍。 (source /
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- * 买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上； (source /
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- * 增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%； (source /
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- * 中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在 -5%－5%； (source /
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- * 减持：预期未来 6－12 个月内下跌幅度在 5%以上。 (source /
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风险信号
- 本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。 (source /
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- 11 月 30 日，公司在贵阳召开深化改革研讨会，强调要系统落实集团公司加快建设现代航空工业体系工作要求，聚焦高质量发展首要任务，进一步突出价值创造导向，增强核心功能，提高核心竞争力，强化科技创新地位，全力发展航空制造新质生产力。 (source /
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- 我们预计公司 2024-2026 年归母净利润 15.68/18.85/22.68 亿元，同比+18.0%/+20.2%/+20.3%，对应 PE 为 20/16/14 倍。 (source /
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- 全球经济复苏的不确定性，低空产业发展不及预期。 (source /
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- * 买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上； (source /
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- * 增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%； (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:6f037ff9331a index 0: # 中航重机（600765.SH） # 买入（维持评级） ## 公司点评 证券研究报告 # 发力布局低空产业，全力发展航空新质生产力 **军工组** **分析师：杨晨（执业 S1130522060001）** yangchen＠gjzq.com.cn **分析师：任旭欢（执业 S1130524070004）** renxuhuan＠gjzq.com.cn **市价（人民币）：20.86 元** **相关报告：** 1. 《中航重机：成为安吉精铸第一大股东，整合航发铸造核心资产》，2024.11.28 2....chunk:168c2739462f index 1: 东方空间、星际荣耀等客户研制任务配套。 3）永红公司作为热交换器专业化平台，聚焦低空物资运输、低空载人飞行，大胆探索新材料使用和先进热交换技术，持续开发符合低空经济需求的高性能换热产品，相关产品进入小批量生产阶段。 **航空基础结构主力军持续拓展业务增长极，有望充分受益新质新域高景气：** 1）持续推进产业链一体化布局，完成从锻造龙头到基础结构件主力军的蜕变：建立“材料研发及再生-锻铸件成形-精加工及整体功能部件”的新生态配套环境。 2）持续拓展大飞机、低空产业、航天等领域，打开市场天花板：把握国产大飞机批产提...chunk:e1d5c8a37307 index 2: | 日期 | 成交金额(百万元) | 中航重机(元) | 沪深300(元) | | ------ | --------- | ------- | -------- | | 231208 | 800 | 20.00 | 19.00 | | 240308 | 1000 | 15.00 | 17.00 | | 240608 | 600 | 21.00 | 19.00 | | 240908 | 1400 | 19.00 | 18.00 |chunk:6caceaaf6f07 index 3: ### 盈利预测、估值与评级 我们预计公司 2024-2026 年归母净利润 15.68/18.85/22.68 亿元，同比+18.0%/+20.2%/+20.3%，对应 PE 为 20/16/14 倍。维持“买入”评级。 **公司基本情况（人民币）**chunk:206d85e0aec8 index 4: | 项目 | 12/22 | 12/23 | 12/24E | 12/25E | 12/26E | | -------------- | ------ | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业收入(百万元) | 10,570 | 10,577 | 12,233 | 14,337 | 16,882 | | 营业收入增长率 | 20.25% | 0.07% | 15.66% | 17.20% | 17.75% | | 归母净利润(百万元) | 1,202 | 1,329 |...chunk:9445c518e5c8 index 5: 来源：公司年报、国金证券研究所 ### 风险提示 全球经济复苏的不确定性，低空产业发展不及预期。 # 附录：三张报表预测摘要chunk:003f709549a8 index 6: | 损益表（人民币百万元） | 2021 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | ------------------- | ------------- | -------------- | -------------- | -------------- | -------------- | -------------- | | \*\*主营业务收入\*\* | \*\*8,790\*\* | \*\*10,570\*\* | \*\*10,577\*\* | \*\*...chunk:6d173c030049 index 7: | 损益表（人民币百万元） | 2021 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | ------------------- | ------------- | -------------- | -------------- | -------------- | -------------- | -------------- | | 资产减值损失 | -345 | -293 | -179 | -236 | -163 | -167 | | 公允价值变动收益 | 0 | 0 |...chunk:45bd56655766 index 8: | 资产负债表（人民币百万元） | 2021 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------------- | -------------- | -------------- | -------------- | -------------- | -------------- | -------------- | | 货币资金 | 6,130 | 5,735 | 5,192 | 5,888 | 6,861 | 8,031 | | 应收款项 | 5,595 |...chunk:3505819fef1f index 9: | 资产负债表（人民币百万元） | 2021 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------------- | -------------- | -------------- | -------------- | -------------- | -------------- | -------------- | | \*\*负债\*\* | \*\*9,849\*\* | \*\*10,290\*\* | \*\*13,174\*\* | \*\*12,1...
技术溯源
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