中天火箭（003009.SZ）2025 年三季报点评

报告笔记

• 公司：中天火箭
• 股票代码：003009
• 报告日期：2025 年 10 月 26 日
• 券商：未识别
• 评级：推荐

核心主线

• 1）增雨防雹火箭及配套装备（24 年营收占比 30%）：公司继续保持市场占有率第一的位置，今年以来受市场需求增加带动营收保持较好增长势头。 (source / chunk:76a9be3d1099)
• 3）炭/炭热场材料（24 年营收占比 26%）：公司推进碳陶刹车盘等新产品的市场开拓，寻求新经济增长点，目前已通过相关客户的验证试验。 (source / chunk:76a9be3d1099)
• 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 (source / chunk:86bd9b0c1e4a)
• ➢ **事件：** 10 月 24 日，公司发布 2025 年三季报，1~3Q25 实现营收 4.44 亿元，YOY -30.95%； (source / chunk:894f1695dcd7)
• 归母净利润-0.29 亿元，去年同期为 0.17 亿元； (source / chunk:894f1695dcd7)
• 扣非净利润-0.36 亿元，去年同期为 0.15 亿元。 (source / chunk:894f1695dcd7)

关键证据

• ➢ **事件：** 10 月 24 日，公司发布 2025 年三季报，1~3Q25 实现营收 4.44 亿元，YOY -30.95%； (source / chunk:894f1695dcd7)
• ** 1）单季度：3Q25，公司实现营收 1.43 亿元，YOY -26.55%； (source / chunk:894f1695dcd7)
• 2）利润率：1~3Q25，公司毛利率同比提升 0.18ppt 至 19.00%，其中，3Q25 毛利率同比下滑 10.25ppt 至 10.37%。 (source / chunk:894f1695dcd7)
• 归母净利润-0.29 亿元，去年同期为 0.17 亿元； (source / chunk:894f1695dcd7)
• 扣非净利润-0.36 亿元，去年同期为 0.15 亿元。 (source / chunk:894f1695dcd7)
• 归母净利润-0.33 亿元，去年同期为-0.03 亿元； (source / chunk:894f1695dcd7)
• 扣非净利润-0.37 亿元，去年同期为-0.03 亿元。 (source / chunk:894f1695dcd7)
• ** 1~3Q25，公司：1）费用率：期间费用率同比增加 6.12ppt 至 23.84%，其中，销售费用率同比减少 0.35ppt 至 3.11%； (source / chunk:894f1695dcd7)

风险信号

• ➢ **风险提示：** 下游需求不及预期、产品价格波动、项目建设不及预期等。 (source / chunk:76a9be3d1099)
• 前三季度，公司子公司超码科技受到市场竞争的影响，同时三沃机电销售不及预期，导致营收端同比减少，利润端转亏，我们综合点评如下： (source / chunk:894f1695dcd7)
• * **当前价格：** 52.69 元 (source / chunk:894f1695dcd7)
• ➢ **事件：** 10 月 24 日，公司发布 2025 年三季报，1~3Q25 实现营收 4.44 亿元，YOY -30.95%； (source / chunk:894f1695dcd7)
• 归母净利润-0.29 亿元，去年同期为 0.17 亿元； (source / chunk:894f1695dcd7)
• 扣非净利润-0.36 亿元，去年同期为 0.15 亿元。 (source / chunk:894f1695dcd7)

关联主题

• 净利润
• 证券
• 投资建议
• 营收
• 同比
• 金融
• 毛利率
• 航天
• ROE
• ROA
• 价格
• 银行

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:894f1695dcd7 index 0: # 中天火箭（003009.SZ）2025 年三季报点评 ## 业绩阶段性承压；多个细分行业龙头地位稳固 **2025 年 10 月 26 日** * **推荐** [维持评级] * **当前价格：** 52.69 元 ➢ **事件：** 10 月 24 日，公司发布 2025 年三季报，1~3Q25 实现营收 4.44 亿元，YOY -30.95%；归母净利润-0.29 亿元，去年同期为 0.17 亿元；扣非净利润-0.36 亿元，去年同期为 0.15 亿元。业绩表现符合市场预期。前三季度，公司子公司超码...
• chunk:76a9be3d1099 index 1: 5.00 亿元，较年初增加 22.47%；3）合同负债 1.45 亿元，较年初增加 15.84%。 **分析师 尹会伟** **执业证书：** S0100521120005 **邮箱：** yinhuiwei@glms.com.cn **分析师 孔厚融** **执业证书：** S0100524020001 **邮箱：** konghourong@glms.com.cn ➢ **技术延伸拓展多品类产品；多个细分行业龙头地位稳固。** 公司核心业务发展源于航天科技集团四院下属多个研究所的相关业务板块，经改制和重组...
• chunk:bae4c376a821 index 2: | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入（百万元） | 925 | 825 | 977 | 1,153 | | 增长率（%） | -21.6 | -10.7 | 18.3 | 18.0 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 20 | 16 | 69 | 140 | | 增长率（%） | -79.6 | -16.0 | 321.7 | 102.4 | ...
• chunk:48d045b982fd index 3: 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 10 月 24 日收盘价） # 公司财务报表数据预测汇总
• chunk:fd194cb78c0d index 4: | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入 | 925 | 825 | 977 | 1,153 | | 营业成本 | 750 | 682 | 768 | 856 | | 营业税金及附加 | 12 | 10 | 10 | 10 | | 销售费用 | 23 | 21 | 22 | 23 | | 管理费用 | 64 | 50 | 53 | 58 | | 研发费用 | ...
• chunk:ffa5888ed142 index 5: | 主要财务指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | -21.64 | -10.73 | 18.34 | 18.05 | | EBIT 增长率 | -79.99 | 4.87 | 270.18 | 98.05 | | 净利润增长率 | -79.62 | -16.01 | 321.65 | 102.44 | | 盈利能力...
• chunk:409190fc2f3f index 6: | 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 货币资金 | 936 | 908 | 880 | 899 | | 应收账款及票据 | 583 | 410 | 468 | 529 | | 预付款项 | 31 | 33 | 38 | 43 | | 存货 | 408 | 206 | 222 | 242 | | 其他流动资产 | 66 | 85 | 90 | 95 | | 流动资...
• chunk:db9f0094c2c1 index 7: | 现金流量表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 净利润 | 20 | 16 | 69 | 140 | | 折旧和摊销 | 54 | 59 | 66 | 74 | | 营运资金变动 | -15 | 11 | -6 | -14 | | 经营活动现金流 | 61 | 86 | 138 | 211 | | 资本开支 | -242 | -142 | -147 | -154 | | ...
• chunk:55fcb0761d13 index 8: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 # 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 评级说明
• chunk:590304c8c33f index 9: | 投资建议评级标准 | 投资建议评级标准 | 评级 | 说明 | | --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- | -------- | ---- | ----------------- | | 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新...

技术溯源

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