中国卫通（601698.SH）2024 年三季报点评
报告笔记
- 公司：中国卫通
- 股票代码：
601698
- 报告日期：2024 年 11 月 01 日
- 券商：未识别
- 评级：推荐
核心主线
- * **投资建议：**公司是我国卫星通信运营龙头，是亚洲第二大、世界第六大固定通信卫星运营商，受益于国内卫星互联网的加速部署，有望加速发展。 (source /
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- 2024 年前三季度综合毛利率同比减少 5.24ppt 至 29.5%，净利率同比增加 3.66ppt 至 31.7%，净利率水平提升，主要受益于费用管控能力的提升。 (source /
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- **3）**研发费用率 2.7%，同比增长 0.34ppt； (source /
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- 研发费用 0.5 亿元，同比增长 7.9%； (source /
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- **2）**应收账款及票据 9.0 亿元，较年初增长 124.7%； (source /
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- **4）**合同负债 9.7 亿元，较年初增长 1.1%； (source /
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关键证据
- * **事件：**公司 10 月 30 日发布了 2024 年三季报，前三季度实现营收 17.6 亿元，YoY-5.6%； (source /
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- 归母净利润 4.8 亿元，YoY+18.4%； (source /
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- 扣非归母净利润 2.8 亿元，YoY-18.8%。 (source /
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- **单季度看，24Q3 收入为 6.1 亿元，YoY-4.2%； (source /
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- 归母净利润 0.7 亿元，YoY-46.8%。 (source /
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- **盈利能力方面，**24Q3 毛利率为 29.1%，同比减少 5.22ppt； (source /
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- 2024 年前三季度综合毛利率同比减少 5.24ppt 至 29.5%，净利率同比增加 3.66ppt 至 31.7%，净利率水平提升，主要受益于费用管控能力的提升。 (source /
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- 研发费用 0.5 亿元，同比增长 7.9%； (source /
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风险信号
- * **风险提示：**下游需求不及预期； (source /
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- **当前价格：** **16.56 元** (source /
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- * **事件：**公司 10 月 30 日发布了 2024 年三季报，前三季度实现营收 17.6 亿元，YoY-5.6%； (source /
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- 归母净利润 4.8 亿元，YoY+18.4%； (source /
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- 扣非归母净利润 2.8 亿元，YoY-18.8%。 (source /
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- **扣非归母净利润下降主要因为本期境外业务收入减少、摊销扩展 C 频段卫星转发器补偿减少。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:5fb572c7fddb index 0: # 中国卫通（601698.SH）2024 年三季报点评 # 业绩符合市场预期；航空&航海等业务快速发展 2024 年 11 月 01 日 **谨慎推荐** **下调评级** **当前价格：** **16.56 元** * **事件：**公司 10 月 30 日发布了 2024 年三季报，前三季度实现营收 17.6 亿元，YoY-5.6%；归母净利润 4.8 亿元，YoY+18.4%；扣非归母净利润 2.8 亿元，YoY-18.8%。**业绩基本符合市场预期。**扣非归母净利润下降主要因为本期境外业务收入减...chunk:b6c5e61e2826 index 1: 亿元，较年初增长 124.7%；**3）**存货 7.8 亿元，较年初减少 46.8%；**4）**合同负债 9.7 亿元，较年初增长 1.1%；**5）**预付款 1.3 亿元，较年初增 34.8%；**6）**经营活动净现金流为 7.4 亿元，与上年同期基本持平。 ### 相关研究 1. 中国卫通（601698.SH）首次覆盖报告：我国卫星通信运营唯一上市平台；高通量卫星打造新引擎-2023/11/21 * **聚焦通信卫星运营服务主业，积极拓展航空、航海等新领域需求。**公司是我国拥有自主可控广播卫星资...chunk:3d21867647a5 index 2: | 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入（百万元） | 2,616 | 2,631 | 2,764 | 2,999 | | 增长率（%） | -4.3 | 0.6 | 5.1 | 8.5 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 349 | 625 | 543 | 587 | | 增长率（%） | -62.2 | 79.3 | -13.2 | 8.1 |...chunk:3b1d440b2911 index 3: 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 11 月 01 日收盘价） 中国卫通（601698）/军工 # 公司财务报表数据预测汇总chunk:19366da94d63 index 4: | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入 | 2,616 | 2,631 | 2,764 | 2,999 | | 营业成本 | 1,682 | 1,849 | 1,816 | 1,976 | | 营业税金及附加 | 18 | 15 | 15 | 17 | | 销售费用 | 54 | 55 | 61 | 62 | | 管理费用 | 194 | 188 | 207...chunk:4c049bdfc56b index 5: | 主要财务指标 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ----- | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | -4.30 | 0.57 | 5.05 | 8.50 | | EBIT 增长率 | -10.48 | -27.20 | 26.74 | 9.44 | | 净利润增长率 | -62.21 | 79.34 | -13.15 | 8.12 | | 盈利能力（%） | | |...chunk:25505016b671 index 6: | 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 货币资金 | 7,241 | 5,630 | 6,231 | 7,056 | | 应收账款及票据 | 399 | 393 | 413 | 448 | | 预付款项 | 97 | 74 | 73 | 79 | | 存货 | 15 | 10 | 10 | 11 | | 其他流动资产 | 242 | 2,085 | 2,0...chunk:aad7bfa029f2 index 7: | 现金流量表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 净利润 | 509 | 727 | 632 | 683 | | 折旧和摊销 | 1,256 | 1,387 | 1,562 | 1,739 | | 营运资金变动 | -269 | -311 | -94 | 78 | | 经营活动现金流 | 1,793 | 1,653 | 2,122 | 2,526 | | 资本开支 ...chunk:80b44f7b8c28 index 8: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 **民生证券** MINSHENG SECURITIES 中国卫通（601698）/军工 ## 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿...chunk:03482b990763 index 9: | | 投资建议评级标准 | 评级 | 说明 | | | | --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- | -------- | ---- | ----------------- | - | - | | 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基...
技术溯源
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- Document id:
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- Document type:
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z