报告笔记
- 公司：中国动力
- 股票代码：
600482
- 报告日期：2025 年 4 月 25 日
- 券商：国金证券
- 评级：买入
核心主线
- **受益造船周期持续上行，公司船海产业维持高景气度，2024 年公司船海产业营业收入年度计划完成率达 127.10%，新签合同年度计划完成率达 141.56%。 (source /
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- 2025 年 4 月 25 日公司发布 24 年年报和 25 年一季报，24 年实现营业收入 516.97 亿元，同比增长 14.62%； (source /
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- 实现归母净利润 13.91 亿元，同比增长 78.43%。 (source /
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- 1Q25 实现营业收入 123.11 亿元，同比增长 7.98%，实现归母净利润 3.96 亿元，同比增长 348.96%。 (source /
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- **受益船舶周期持续上行，公司柴油动力业务收入高增。 (source /
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- 订单交付方面，2024 年公司生产船用低速柴油机 485 台，同比增长 20.35%。 (source /
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关键证据
- 1Q25 实现营业收入 123.11 亿元，同比增长 7.98%，实现归母净利润 3.96 亿元，同比增长 348.96%。 (source /
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- 2025 年 4 月 25 日公司发布 24 年年报和 25 年一季报，24 年实现营业收入 516.97 亿元，同比增长 14.62%； (source /
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- 实现归母净利润 13.91 亿元，同比增长 78.43%。 (source /
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- 2024 年公司实现柴油动力业务收入 228.74 亿元，同比提升 32.87%，保持高增。 (source /
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- 已初步搭建全球服务体系，形成了“1+8+20”的全球服务网络布局，全年柴油机售后服务营业收入近 15 亿元，同比增长近 25%。 (source /
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- 我们预计 2025-2027 年公司营业收入为 588/667/757 亿元，归母净利润为 23/33/45 亿元，对应 PE 为 20/14/10X，维持“买入”评级。 (source /
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- **受益造船周期持续上行，公司船海产业维持高景气度，2024 年公司船海产业营业收入年度计划完成率达 127.10%，新签合同年度计划完成率达 141.56%。 (source /
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- 订单交付方面，2024 年公司生产船用低速柴油机 485 台，同比增长 20.35%。 (source /
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风险信号
- 原材料价格波动、人民币汇率波动、新订单增速不及预期、碳减排政策执行力度低于预期风险 (source /
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- 本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。 (source /
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- 2025 年 4 月 25 日公司发布 24 年年报和 25 年一季报，24 年实现营业收入 516.97 亿元，同比增长 14.62%； (source /
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- 实现归母净利润 13.91 亿元，同比增长 78.43%。 (source /
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- 1Q25 实现营业收入 123.11 亿元，同比增长 7.98%，实现归母净利润 3.96 亿元，同比增长 348.96%。 (source /
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- **受益造船周期持续上行，公司船海产业维持高景气度，2024 年公司船海产业营业收入年度计划完成率达 127.10%，新签合同年度计划完成率达 141.56%。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 工业原材料：原材料价格波动、人民币汇率波动、新订单增速不及预期、碳减排政策执行力度低于预期风险 (source /
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来源线索
chunk:67cdbe7ab8bd index 0: # 中国动力 (600482.SH) # 买入 （维持评级） 公司点评 证券研究报告 ## 24年业绩高增，柴油动力量价齐升 **机械组** ### 业绩简评 2025 年 4 月 25 日公司发布 24 年年报和 25 年一季报，24 年实现营业收入 516.97 亿元，同比增长 14.62%；实现归母净利润 13.91 亿元，同比增长 78.43%。1Q25 实现营业收入 123.11 亿元，同比增长 7.98%，实现归母净利润 3.96 亿元，同比增长 348.96%。 **分析师**：满在...chunk:3dd805d7f279 index 1: 10 余家合作伙伴签订服务协议，完成阿姆斯特丹海外仓建设，海外服务能力不断提高；已初步搭建全球服务体系，形成了“1+8+20”的全球服务网络布局，全年柴油机售后服务营业收入近 15 亿元，同比增长近 25%。 **双燃料技术持续突破，看好公司未来接单能力提升。**近年来，公司双燃料船舶低速柴油机技术不断取得新突破。根据公司公告，2024 年公司完成世界首制 10X92DF-M-LPSCR 甲醇双燃料主机全负荷测试，完成国内首台自主研发甲醇燃料低速试验机点火试验，完成全球首制 6G70ME-C10.5-LGIA-...chunk:83f6cd62de36 index 2: | 日期 | 中国动力 (元) | 沪深300 (指数) | 成交金额 (百万元) | | ------ | -------- | ------------ | ------------ | | 240426 | 20.85 | \[illegible] | \[illegible] |chunk:12e093134c22 index 3: ### 盈利预测、估值与评级 我们预计 2025-2027 年公司营业收入为 588/667/757 亿元，归母净利润为 23/33/45 亿元，对应 PE 为 20/14/10X，维持“买入”评级。 公司基本情况（人民币）chunk:4f06b198c76d index 4: | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------- | ------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业收入(百万元) | 45,103 | 51,697 | 58,750 | 66,730 | 75,705 | | 营业收入增长率 | 17.77% | 14.62% | 13.64% | 13.58% | 13.45% | | 归母净利润(百万元) | 779 | 1,391 | 2,30...chunk:a3e1aef595a5 index 5: 来源：公司年报、国金证券研究所 ### 风险提示 原材料价格波动、人民币汇率波动、新订单增速不及预期、碳减排政策执行力度低于预期风险 # 附录：三张报表预测摘要chunk:aebd0d65a2a4 index 6: | 损益表（人民币百万元） | 损益表（人民币百万元） 2022 | 损益表（人民币百万元） 2023 | 损益表（人民币百万元） 2024 | 损益表（人民币百万元） 2025E | 损益表（人民币百万元） 2026E | 损益表（人民币百万元） 2027E | | ------------- | -------------------- | -------------------- | -------------------- | ---------------...chunk:e03e54aaa61a index 7: | 损益表（人民币百万元） | 损益表（人民币百万元） 2022 | 损益表（人民币百万元） 2023 | 损益表（人民币百万元） 2024 | 损益表（人民币百万元） 2025E | 损益表（人民币百万元） 2026E | 损益表（人民币百万元） 2027E | | ------------- | -------------------- | -------------------- | -------------------- | ---------------...chunk:d4a2ef5496bd index 8: | 损益表（人民币百万元） | 损益表（人民币百万元） 2022 | 损益表（人民币百万元） 2023 | 损益表（人民币百万元） 2024 | 损益表（人民币百万元） 2025E | 损益表（人民币百万元） 2026E | 损益表（人民币百万元） 2027E | | ------------- | -------------------- | -------------------- | -------------------- | ---------------...chunk:09c2f7b2778a index 9: | 资产负债表（人民币百万元） | 资产负债表（人民币百万元） 2022 | 资产负债表（人民币百万元） 2023 | 资产负债表（人民币百万元） 2024 | 资产负债表（人民币百万元） 2025E | 资产负债表（人民币百万元） 2026E | 资产负债表（人民币百万元） 2027E | | ------------- | ---------------------- | ---------------------- | --------------------...
技术溯源
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