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中船科技（600072）

一句话结论​

中船科技（600072） 的研报主线集中在 风险、净利润、毛利率、同比：并购整合中船系风电资产，配套募资30亿元用于海风总装基地、叶片产线改造及风电场开发，公司正式转型为以风电为主的新能源企业。

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 并购整合中船系风电资产，配套募资30亿元用于海风总装基地、叶片产线改造及风电场开发，公司正式转型为以风电为主的新能源企业。 (source / chunk:fc9a6359e18e)
  • 海风进入长景气周期，平价后沿海省份规划超70GW装机，2022年海风招标超20GW，政策与需求双轮驱动行业放量。 (source / chunk:fc9a6359e18e)
  • 背靠中船系研发实力，大容量机组与深远海漂浮式平台技术领先，海风市占率快速攀升至16%（行业第三）。 (source / chunk:fc9a6359e18e)
  • 自营电场资源优质、消纳率高，运营毛利率稳定在60%左右，采用滚动开发模式快速回笼资金并贡献利润高增长。 (source / chunk:fc9a6359e18e)
  • 通过重大资产重组注入风电制造与运营资产，公司将打造涵盖风机研发制造、风电投资运营及工程建设的风电一体化产业链。 (source / chunk:0df2e3edce7f)
  • 公司已获取开发意向的新能源项目资源约10GW，规划“十四五”期间开发运营超10GW清洁能源项目，支撑装机规模与盈利稳步提升。 (source / chunk:d489f20d47fd)

关键证据​

  • 拟以发行股份及支付现金方式购买中国海装100%、中船风电88.58%、新疆海为100%等资产，交易总对价91.98亿元。 (source / chunk:ef77ee0c57c3)
  • 2022年1-11月海风招标中，中国海装中标量达3.99GW，市场占有率提升至16%，排名行业第三。 (source / chunk:c26b9381bd31)
  • 预计2022年底下线16MW以上海风机型，“扶摇号”漂浮式示范平台适用水深超65米，填补国内深远海技术空白。 (source / chunk:fc9a6359e18e)
  • 自营风电与光伏电场平均利用小时数高于全国平均，多处风场与光伏电场消纳率达97%以上，运营端盈利稳定。 (source / chunk:c1fa6a807ea1)
  • 预计2022-2024年原有业务归母净利润0.90/1.53/2.11亿元，同比增速13.0%/69.0%/37.8%。 (source / chunk:02bcd4fc05a6)
  • 并购后新增风电业务预计2022-2024年归母净利润6.06/8.65/11.92亿元，同比增速12.4%/42.7%/37.7%。 (source / chunk:02bcd4fc05a6)
  • 并购完成后总股本增至15.04亿股，基于PB估值法给予2023年新增风电业务估值180-200亿元，目标市值260-280亿元。 (source / chunk:02bcd4fc05a6)
  • 原有业务2022-2024年营收预计27.15/33.02/41.47亿元，毛利率预计12.38%/15.41%/16.86%。 (source / chunk:e17f583ae857)

财务与估值​

  • 拟以发行股份及支付现金方式购买中国海装100%、中船风电88.58%、新疆海为100%等资产，交易总对价91.98亿元。 (source / chunk:ef77ee0c57c3)
  • 2022年1-11月海风招标中，中国海装中标量达3.99GW，市场占有率提升至16%，排名行业第三。 (source / chunk:c26b9381bd31)
  • 预计2022年底下线16MW以上海风机型，“扶摇号”漂浮式示范平台适用水深超65米，填补国内深远海技术空白。 (source / chunk:fc9a6359e18e)
  • 自营风电与光伏电场平均利用小时数高于全国平均，多处风场与光伏电场消纳率达97%以上，运营端盈利稳定。 (source / chunk:c1fa6a807ea1)
  • 预计2022-2024年原有业务归母净利润0.90/1.53/2.11亿元，同比增速13.0%/69.0%/37.8%。 (source / chunk:02bcd4fc05a6)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 中船科技 -> 钢材：图 14： 2018 年 9 月-2022 年 9 月风电招标价格与钢材综合价格指数(元/kw) 20 置信度 0.78
  • 中船科技 -> 工业原材料：为此行业依靠大型化风机与技术进步实现降本增效，以及原材料价格下行拓宽盈利空间，达到平价过度。 置信度 0.78
  • 中船科技 -> 煤炭：碳中和，立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行动，深入推进能源革命，加强煤炭清洁高效利用，加快规划建设新型能源体系，积极参与应对气候变化全球治理。 置信度 0.62
  • 中船科技 -> 电力：并购后，公司业务整合，有望依托上市公司工程实力快速推进电场建设，从电力销售与电场滚动开发转让方面贡献利润高增长。 置信度 0.62
  • 中船科技 -> 钢材：◆ 中船科技：公司以大型钢结构工程业务起家，现定位为高科技、新产业的多元上市平台 置信度 0.62
  • 中船科技 -> 电力：◆ 公司研究·公司快评 ◆ 电力设备·风电设备 ◆ 投资评级：无评级 置信度 0.62
  • 中船科技 -> 电力：主要客户包括国内主要央企电力集团、部分地方国企及大型民企，同时公司经国家科技部授权组建“国家海上风力发电工程技术研究中心”，取得多项科研成果、荣誉，在海上风电技术的研发、海上风电运维管理等方面积累了丰富的技术储备，综合技术实力处于国内领先水平。 置信度 0.62

公司关系​

  • same_group 中船科技 -> 中国船舶：中船科技拟发行股份收购中国船舶集团旗下中国海装、中船风电等新能源资产，实现集团内部资产整合与业务转型。 置信度 0.95
  • same_group 中船科技 -> 中国船舶：分析师： 李孔逸 **执业登记编码**：S0760522030007 **邮箱**：likongyi@sxzq.com 投资要点： **核心逻辑：转型新能源、海风高景气、深远海技术领先、风电资源储备丰富** * **并购整合中船系风电业务，募集资金助推发展。**公司将对中国船舶集团旗下的风电资产进行整合，拟通过发行股份与支付现金的方式购买中国海装 100%... 置信度 0.74
  • same_group 中船科技 -> 中国船舶：分析师： 李孔逸 **执业登记编码**：S0760522030007 **邮箱**：likongyi@sxzq.com 投资要点： **核心逻辑：转型新能源、海风高景气、深远海技术领先、风电资源储备丰富** * **并购整合中船系风电业务，募集资金助推发展。**公司将对中国船舶集团旗下的风电资产进行整合，拟通过发行股份与支付现金的方式购买中国海装 100%... 置信度 0.74
  • same_group 中船科技 -> 中国船舶：分析师： 李孔逸 **执业登记编码**：S0760522030007 **邮箱**：likongyi@sxzq.com 投资要点： **核心逻辑：转型新能源、海风高景气、深远海技术领先、风电资源储备丰富** * **并购整合中船系风电业务，募集资金助推发展。**公司将对中国船舶集团旗下的风电资产进行整合，拟通过发行股份与支付现金的方式购买中国海装 100%... 置信度 0.74
  • same_group 中船科技 -> 中国船舶：eiqi2@guosen.com.cn 执证编码：S0980520080003 **联系人**： 陈抒扬 0755-81982965 chenshuyang@guosen.com.cn ### 事项 2022 年 10 月 10 日，公司公告拟通过发行股份和支付现金的方式收购中国船舶集团旗下中国海装（风电制造业务）、中船风电以及新疆海为（新能源运营资产）等... 置信度 0.74
  • same_group 中船科技 -> 中国船舶：eiqi2@guosen.com.cn 执证编码：S0980520080003 **联系人**： 陈抒扬 0755-81982965 chenshuyang@guosen.com.cn ### 事项 2022 年 10 月 10 日，公司公告拟通过发行股份和支付现金的方式收购中国船舶集团旗下中国海装（风电制造业务）、中船风电以及新疆海为（新能源运营资产）等... 置信度 0.74
  • same_group 中船科技 -> 中国船舶：eiqi2@guosen.com.cn 执证编码：S0980520080003 **联系人**： 陈抒扬 0755-81982965 chenshuyang@guosen.com.cn ### 事项 2022 年 10 月 10 日，公司公告拟通过发行股份和支付现金的方式收购中国船舶集团旗下中国海装（风电制造业务）、中船风电以及新疆海为（新能源运营资产）等... 置信度 0.74
  • same_group 中船科技 -> 中国船舶：工程业务有望迎来突破** 当前工程勘察设计类业务为公司主要业绩来源，占公司营业收入的 96.22%，主要由全资子公司中船九院作为经营主体。根据中船九院公司官网显示，公司在国家海洋强国建设中，承担着践行环渤海地区、长 三角地区、珠三角地区的船舶工业规划设计“国家队”的角色。作为中国船舶集团间接控股、中船工业集团直接控股的工程公司，与其他工程勘察设计行业公司相... 置信度 0.74
  • same_group 中船科技 -> 中国船舶：工程业务有望迎来突破** 当前工程勘察设计类业务为公司主要业绩来源，占公司营业收入的 96.22%，主要由全资子公司中船九院作为经营主体。根据中船九院公司官网显示，公司在国家海洋强国建设中，承担着践行环渤海地区、长 三角地区、珠三角地区的船舶工业规划设计“国家队”的角色。作为中国船舶集团间接控股、中船工业集团直接控股的工程公司，与其他工程勘察设计行业公司相... 置信度 0.74
  • same_group 中船科技 -> 中国船舶：工程业务有望迎来突破** 当前工程勘察设计类业务为公司主要业绩来源，占公司营业收入的 96.22%，主要由全资子公司中船九院作为经营主体。根据中船九院公司官网显示，公司在国家海洋强国建设中，承担着践行环渤海地区、长 三角地区、珠三角地区的船舶工业规划设计“国家队”的角色。作为中国船舶集团间接控股、中船工业集团直接控股的工程公司，与其他工程勘察设计行业公司相... 置信度 0.74
  • same_group 中船科技 -> 中国船舶：2 | | 净资产收益率 | 0.09 | ⮚ **新能源业务为公司带来新的想象空间。**公司拟通过发行股份的方式购买交易对方持有的标的资产，即中国海装 100%股份、凌久电气 10%少数股权、洛阳双瑞 44.64%少数股权、中船风电 88.58%股权和新疆海为 100%股权，对中国船舶集团旗下的新能源资产进行整合。本次交易完成后，公司将直接持有中国海装 ... 置信度 0.74
  • same_group 中船科技 -> 中国船舶：2 | | 净资产收益率 | 0.09 | ⮚ **新能源业务为公司带来新的想象空间。**公司拟通过发行股份的方式购买交易对方持有的标的资产，即中国海装 100%股份、凌久电气 10%少数股权、洛阳双瑞 44.64%少数股权、中船风电 88.58%股权和新疆海为 100%股权，对中国船舶集团旗下的新能源资产进行整合。本次交易完成后，公司将直接持有中国海装 ... 置信度 0.74

风险​

  • 并购与募集资金失败或进度不及预期风险。 (source / chunk:02bcd4fc05a6)
  • 风电新增装机不及预期风险。 (source / chunk:02bcd4fc05a6)
  • 关联交易风险。 (source / chunk:02bcd4fc05a6)
  • 原材料价格波动风险。 (source / chunk:02bcd4fc05a6)
  • 疫情风险。 (source / chunk:02bcd4fc05a6)
  • 公司重组计划存在失败风险。 (source / chunk:0df2e3edce7f)

相关主题​

相关原材料​

相关研报​

维护记录​

  • Source count: 7
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z