跳到主要内容

国博电子

一句话结论​

国博电子 的研报主线集中在 氮化镓、第二增长曲线、风险、环比：硅基氮化镓功放芯片在终端射频领域首次实现量产交付，预计将持续替代现有砷化镓产品，全频段全场景推广有望为公司营收打造第二增长曲线。

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 硅基氮化镓功放芯片在终端射频领域首次实现量产交付，预计将持续替代现有砷化镓产品，全频段全场景推广有望为公司营收打造第二增长曲线。 (source / chunk:be07258a1da0)

关键证据​

  • 25Q3实现营收5.0亿元（同比-2.5%），归母净利润0.46亿元（同比-26.0%），主要受T/R组件及射频模块业务收入减少及计提减值损失4714万元影响。 (source / chunk:be07258a1da0)
  • 25Q3末存货达4.6亿元（较Q2末+39.1%），在建工程3.0亿元（+12.2%），显示公司基于下游需求积极备产并推进射频芯片产业化项目。 (source / chunk:be07258a1da0)
  • 25Q3毛利率36.0%（同比-3.6pct），净利率9.2%（同比-2.9pct），期间费用率19.9%，盈利能力虽有波动但仍处合理区间。 (source / chunk:be07258a1da0)
  • 预计2025-2027年归母净利润分别为5.04/6.97/9.88亿元，同比增速+4%/+38%/+42%。 (source / chunk:586c73b59395)
  • 对应2025-2027年PE分别为81/59/41倍。 (source / chunk:586c73b59395)
  • 2025E-2027E营业收入预测为25.05/33.51/45.13亿元，同比增速-3.3%/+33.8%/+34.7%。 (source / chunk:4f5267dd013b)

财务与估值​

  • 25Q3实现营收5.0亿元（同比-2.5%），归母净利润0.46亿元（同比-26.0%），主要受T/R组件及射频模块业务收入减少及计提减值损失4714万元影响。 (source / chunk:be07258a1da0)
  • 25Q3末存货达4.6亿元（较Q2末+39.1%），在建工程3.0亿元（+12.2%），显示公司基于下游需求积极备产并推进射频芯片产业化项目。 (source / chunk:be07258a1da0)
  • 25Q3毛利率36.0%（同比-3.6pct），净利率9.2%（同比-2.9pct），期间费用率19.9%，盈利能力虽有波动但仍处合理区间。 (source / chunk:be07258a1da0)
  • 预计2025-2027年归母净利润分别为5.04/6.97/9.88亿元，同比增速+4%/+38%/+42%。 (source / chunk:586c73b59395)
  • 对应2025-2027年PE分别为81/59/41倍。 (source / chunk:586c73b59395)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 暂未抽取出明确上游原材料路径。

公司关系​

  • same_group 国博电子 -> 国博电子：增长。预计公司 2025-2027 年归母净利润 5.04/6.97 亿/9.88 亿元，同比+4%/+38%/+42%，对应 PE 为 81/59/41 倍，维持“买入”评级。 ## 风险提示 产能释放不及预期；下游装备需求及基站建设不及预期。 **相关报告：** 1. 《国博电子公司点评：Q2 环比大增，下游景气逐步复苏》，2025.8.29 2. 《... 置信度 0.74
  • customer_of 国博电子 -> 国博电子：股比例（%）**: 44.54 **总市值（亿元）**: 299 **流通市值（亿元）**: 133 ### ⚫ 公司在商业航天和低空经济领域有布局 2025 年一季度受 T/R 组件和射频模块收入减少，公司营业收入及归母净利润出现下滑。 根据 4 月 11 日发布的《南京国博电子股份有限公司投资者关系活动记录表》显示，低空经济领域，5G-A 通感一体基站... 置信度 0.66
  • downstream_of 国博电子 -> 国博电子：# 国博电子（688375.SH） # 买入（维持评级） 公司点评 证券研究报告 # Q2 环比大增，下游景气逐步复苏 **军工组** **分析师：杨晨（执业S1130522060001)** yangchen@gjzq.com.cn **联系人：冯茗馨** fengmingxin@gjzq.com.cn **市价（人民币） 置信度 0.62
  • downstream_of 国博电子 -> 国博电子：证券研究报告 # 其他军工Ⅲ # 国博电子（688375.SH） # 增持-A(维持) ## Q2 营收净利恢复增长，持续丰富产品应用领域 2025 年 8 月 29 日 公司研究/公司快报 ### 公司近一年市场表现 | 日期 | 国博电子 | 上证指数 | | ----- | ---- | ---- | | 24/08 | 0 | 0 | | 2 置信度 0.62
  • partner_of 国博电子 -> 国博电子：# 国博电子（688375.SH） T/R 组件龙头，商业航天及军品订单共同驱动增长 2026 年 02 月 09 日 ——公司深度报告 **投资评级：买入（维持）** **王加煨（分析师）** wangjiawei2@kysec.cn 证书编号：S0790525070009 **马智焱（联系人）** mazhiya 置信度 0.44
  • partner_of 国博电子 -> 国博电子：# 国博电子（688375） # 2025 年三季报点评：处于过渡的关键蓄力期，短期业绩扰动不改长期成长底色 ## 买入（维持） **2025 年 10 月 30 日** **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S06005 置信度 0.44
  • partner_of 国博电子 -> 国博电子：# 国博电子（688375） # 2025 年中报点评：有源相控阵雷达领域保持稳定增长，积极拓展商业航天新兴市场 2025 年 09 月 01 日 ### 买入（维持） **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S060052 置信度 0.44
  • partner_of 国博电子 -> 国博电子：# 国博电子（688375.SH）2025 年三季报点评 ## 3Q25 营收同比小幅下滑；功放芯片量产交付超百万只 **2025 年 10 月 31 日** ➢ **事件：** 10 月 29 日，公司发布 2025 年三季报，1~3Q25 实现营收 15.69 亿元，YOY -13.51%；归母净利润 2.47 亿元，Y 置信度 0.44
  • partner_of 国博电子 -> 国博电子：# 国博电子（688375.SH）2025 年半年报点评 # 2Q25 净利润同比增长 16%；卫星、手机产品拓展顺利 2025 年 08 月 29 日 ➢ **事件**：8 月 28 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 10.7 亿元，YOY -17.8%；归母净利润 2.0 亿元，YOY -17.7%； 置信度 0.44
  • partner_of 国博电子 -> 国博电子：证券研究报告 # 其他军工Ⅲ # 国博电子（688375.SH） # 增持-A(维持) ## 运营质效持续提升，把握新产业新业态机遇 2026 年 4 月 15 日 公司研究/公司快报 ### 公司近一年市场表现 | 日期 | 国博电子 | 上证指数 | | ----- | ---- | ---- | | 25/04 | 0 | 0 | | 25/0 置信度 0.44

风险​

  • 产能释放不及预期。 (source / chunk:586c73b59395)
  • 下游装备需求及基站建设不及预期。 (source / chunk:586c73b59395)

相关主题​

相关原材料​

  • 暂无原材料页。

相关研报​

维护记录​

  • Source count: 1
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z