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中航沈飞

一句话结论​

中航沈飞 的研报主线集中在 估值、航空、航空防务、合同负债：短期交付节奏波动不改长期趋势，产品谱系向新一代隐身战机倾斜拉长生产周期，但充裕订单与现金流改善为后续业绩释放提供保障。

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 短期交付节奏波动不改长期趋势，产品谱系向新一代隐身战机倾斜拉长生产周期，但充裕订单与现金流改善为后续业绩释放提供保障。 (source / chunk:0df9221b0ea3)

关键证据​

  • 2025H1营收146.28亿元（-32.35%），归母净利润11.36亿元（-29.78%），业绩下滑主因部分型号交付放缓及高端机型生产周期拉长。 (source / chunk:0df9221b0ea3)
  • 上半年经营活动现金流净额达30.87亿元（去年同期-58.95亿元），销售回款增加；合同负债增至75.32亿元（+113.47%），预收款订单充裕。 (source / chunk:92e7bc97744d)
  • 存货降至115.15亿元（-15.3%），去库存见效；应收账款及票据186.4亿元（-6.1%），收款效率改善。 (source / chunk:92e7bc97744d)
  • 歼-35A隐身战斗机亮相，复合材料与钛合金产线加速建设；高商载无人机货运项目落地，完成40亿元定增用于搬迁与新材料产能。 (source / chunk:92e7bc97744d)
  • 2025H1毛利率12.25%（同比-0.28pct），净利率约7.7%，盈利韧性较强；期间费用率3.7%（同比+0.4pct）。 (source / chunk:0df9221b0ea3)
  • 预计2025-2027年归母净利润分别为37.87亿、42.34亿、48.52亿元，对应PE为30.78x、27.53x、24.03x。 (source / chunk:3d68334d767a)
  • 2025-2027E营业收入预计为482.44亿、540.21亿、651.26亿元，同比增速12.62%、11.98%、20.56%。 (source / chunk:14addda2be70)

财务与估值​

  • 2025H1营收146.28亿元（-32.35%），归母净利润11.36亿元（-29.78%），业绩下滑主因部分型号交付放缓及高端机型生产周期拉长。 (source / chunk:0df9221b0ea3)
  • 上半年经营活动现金流净额达30.87亿元（去年同期-58.95亿元），销售回款增加；合同负债增至75.32亿元（+113.47%），预收款订单充裕。 (source / chunk:92e7bc97744d)
  • 存货降至115.15亿元（-15.3%），去库存见效；应收账款及票据186.4亿元（-6.1%），收款效率改善。 (source / chunk:92e7bc97744d)
  • 歼-35A隐身战斗机亮相，复合材料与钛合金产线加速建设；高商载无人机货运项目落地，完成40亿元定增用于搬迁与新材料产能。 (source / chunk:92e7bc97744d)
  • 2025H1毛利率12.25%（同比-0.28pct），净利率约7.7%，盈利韧性较强；期间费用率3.7%（同比+0.4pct）。 (source / chunk:0df9221b0ea3)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 中航沈飞 -> 钛：复合材料和钛合金生产线能力建设加速推进，为未来隐身战机批量化交付奠定产能基础。 置信度 0.62
  • 中航沈飞 -> 碳纤维：复合材料和钛合金生产线能力建设加速推进，为未来隐身战机批量化交付奠定产能基础。 置信度 0.62

公司关系​

  • partner_of 中航沈飞 -> 中航沈飞：# 中航沈飞（600760.SH） # 买入（维持评级） ## 公司点评 证券研究报告 # 25Q3 营收同比高增，新厂区建设提速 彰显发展信心 **军工组** **分析师**：杨晨（执业 S1130522060001） yangchen@gjzq.com.cn **分析师**：任旭欢（执业 S1130524070004 置信度 0.44
  • partner_of 中航沈飞 -> 中航沈飞：# 中航沈飞（600760） # 2025 年三季报点评：新一代装备全面突破，短期业绩波动不改长期发展主航道 2025 年 10 月 30 日 ### 买入（维持） **证券分析师**：苏立赞 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师**：许牧 执业证书：S06005230 置信度 0.44
  • partner_of 中航沈飞 -> 中航沈飞：# 中航沈飞（600760） # 2025 年中报点评：军品交付进度调整，民品收入占比提升 ### 买入（维持） **2025 年 08 月 26 日** | 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ------------- | ------ | ------ 置信度 0.44
  • partner_of 中航沈飞 -> 中航沈飞：证券研究报告 其他军工Ⅲ # 中航沈飞（600760.SH） **买入-A(维持)** ### 合同负债较年初大增，内装外贸双轮驱动 2025 年 8 月 26 日 公司研究/公司快报 **公司近一年市场表现** | 日期 | 中航沈飞 | 上证指数 | | ----- | ---- | ---- | | 24/08 | 0 | 0 | | 24 置信度 0.44
  • partner_of 中航沈飞 -> 中航沈飞：# 中航沈飞（600760.SH）2025 年三季报点评 # 3Q25 营收增长 63%；增资吉航公司推动维保能力建设 # 2025 年 10 月 31 日 ➢ **事件：** 10 月 29 日，公司发布 2025 年三季报，1~3Q25 实现营收 206.07 亿元，YOY -18.54%；归母净利润 13.62 亿元， 置信度 0.44
  • partner_of 中航沈飞 -> 中航沈飞：# 信义山证 汇通天下 证券研究报告 ## 其他军工Ⅲ ## 中航沈飞（600760.SH） ## 买入-A(维持) ### 三季度业绩恢复增长，持续推进能力建设 2025 年 11 月 3 日 公司研究/公司快报 **公司近一年市场表现** | 日期 | 中航沈飞 | 上证指数 | | ----- | ---- | ---- | | 24/11 | 0 ... 置信度 0.44
  • partner_of 中航沈飞 -> 中航沈飞：其他军工Ⅲ # 中航沈飞（600760.SH） # 买入-A(维持) ### 加速产品转代更迭，内装外贸双轮驱动 2026 年 4 月 9 日 公司研究/公司快报 **公司近一年市场表现** | 日期 | 中航沈飞 | 上证指数 | | ----- | ---- | ---- | | 25/04 | 0 | 0 | | 25/06 | 置信度 0.44
  • partner_of 中航沈飞 -> 中航沈飞：# 中航沈飞（600760） 公司点评 # 第三季度经营稳健，军贸或成未来关注方向 ## 投资评级：买入（维持） ### 主要观点： **报告日期：** 2025-11-06 **⚫ 事件描述** **收盘价（元）**: 60.38 **近 12 个月最高/最低（元）**: 73.66/39.06 **总股本（百万股 置信度 0.44
  • partner_of 中航沈飞 -> 中航沈飞：2025 年 10 月 31 日 # 合同负债相较期初增长 60.20%，公司加速开拓军贸市场 ## — 中航沈飞（600760.SH）公司事件点评报告 ### 买入(首次) **分析师：**宋子豪 S1050525090001 songzh@cfsc.com.cn ### 事件 中航沈飞发布 2025 年三季报，公司实现营业总收入 206.07 亿元（-... 置信度 0.44
  • partner_of 中航沈飞 -> 中航沈飞：# 交付节奏阶段性承压，订单充裕保障长期成长 ——中航沈飞 2025 年半年度报告点评 # 买入|维持 **事件**：公司 8 月 26 日发布 2025 年半年度报告，期内实现营业收入 146.28 亿元，同比下降 32.35%；实现归母净利润 11.36 亿元，同比下降 29.78%。 **点评**： **当前价**： 54.24 元 ## ● 业绩下... 置信度 0.44

风险​

  • 下游装备交付节奏若继续延迟，将对收入确认产生阶段性压力。 (source / chunk:3d68334d767a)
  • 新机型研制进度及产能释放不及预期，可能影响业绩兑现。 (source / chunk:3d68334d767a)

相关主题​

相关原材料​

相关研报​

维护记录​

  • Source count: 1
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z