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紫光国微（002049）

一句话结论​

紫光国微（002049） 的研报主线集中在 金融、净利润、毛利率、特种集成电路：下游特种集成电路需求复苏不及预期叠加降价去库存压力，导致短期业绩显著承压，但Q2环比已现改善迹象。

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 下游特种集成电路需求复苏不及预期叠加降价去库存压力，导致短期业绩显著承压，但Q2环比已现改善迹象。 (source / chunk:985782e524f8)
  • 公司逆势加大研发投入，特种集成电路新一代FPGA获核心客户订单，智能安全芯片成功导入头部车企及Tier1，为中长期业绩提供新动能。 (source / chunk:985782e524f8)
  • 特种集成电路业务短期受下游需求不足影响，但公司持续强化研发并拓展新产品谱系（如特种Nand Flash、RF-SOC、超微型石英晶体谐振器等），核心竞争力与长期盈利能力有望持续提升。 (source / chunk:67fc89050c57)
  • 公司2023年研发投入同比增长超30%，占营收比重达21.58%，技术壁垒不断巩固，为未来多领域拓展提供支撑。 (source / chunk:56bae14a48f7)
  • 公司聚焦特种IC主业，通过持续推出新品及拓展汽车电子等新应用领域，有望进一步打开盈利空间，长期成长逻辑清晰。 (source / chunk:279def0be428)
  • 发布2025年股权激励计划，设定2025-2028年扣非归母净利润复合增速约25.74%的高考核目标，彰显管理层对未来三年业绩增长的强烈信心。 (source / chunk:316584121582)

关键证据​

  • 2024H1实现营收28.73亿元（同比-23.18%），归母净利润7.38亿元（同比-47.04%）；单Q2营收17.32亿元（环比+51.87%），归母净利润4.31亿元（环比+40.47%），环比显著改善。 (source / chunk:985782e524f8)
  • 2024年上半年综合毛利率为57.95%（同比-6.8pct），主因高毛利特种集成电路占比下滑及部分产品降价；特种集成电路营收12.44亿元（同比-42.52%），毛利率74.56%。 (source / chunk:985782e524f8)
  • 2024H2研发费用6.78亿元，营收占比提升至22.48%，新品拓展持续推进。 (source / chunk:985782e524f8)
  • 预计2024-2026年营业收入分别为72.64/85.93/99.23亿元，归母净利润分别为22.35/27.87/34.23亿元，对应EPS为2.63/3.28/4.03元。 (source / chunk:b160a55de8a4)
  • 预计2024-2026年ROE（摊薄）分别为15.92%/17.00%/17.80%，对应P/E为42.60/34.16/27.82倍。 (source / chunk:369957f9a29e)
  • 2024Q1营收11.41亿元（同比-26.16%），归母净利润3.07亿元（同比-47.44%），主要系特种IC销量与单价双降。 (source / chunk:67fc89050c57)
  • 经营性现金流净额为-2.72亿元，合同负债较期初下降30.06%，主因智能安全芯片业务预收货款减少及订单履行完毕。 (source / chunk:56bae14a48f7)
  • 全资子公司唐山国芯晶源拟投资3.55亿元在湖南岳阳建设超微型石英晶体谐振器生产基地，设计年产能7.68亿支。 (source / chunk:31cb9f3504e3)

财务与估值​

  • 2024H1实现营收28.73亿元（同比-23.18%），归母净利润7.38亿元（同比-47.04%）；单Q2营收17.32亿元（环比+51.87%），归母净利润4.31亿元（环比+40.47%），环比显著改善。 (source / chunk:985782e524f8)
  • 2024年上半年综合毛利率为57.95%（同比-6.8pct），主因高毛利特种集成电路占比下滑及部分产品降价；特种集成电路营收12.44亿元（同比-42.52%），毛利率74.56%。 (source / chunk:985782e524f8)
  • 2024H2研发费用6.78亿元，营收占比提升至22.48%，新品拓展持续推进。 (source / chunk:985782e524f8)
  • 预计2024-2026年营业收入分别为72.64/85.93/99.23亿元，归母净利润分别为22.35/27.87/34.23亿元，对应EPS为2.63/3.28/4.03元。 (source / chunk:b160a55de8a4)
  • 预计2024-2026年ROE（摊薄）分别为15.92%/17.00%/17.80%，对应P/E为42.60/34.16/27.82倍。 (source / chunk:369957f9a29e)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 暂未抽取出明确上游原材料路径。

公司关系​

  • competitor_of 紫光国微 -> 紫光国微：# 紫光国微（002049） ## 2025 年中报点评：特种集成电路业务保持强劲增长，智能安全芯片市场竞争加剧 ### 买入（维持） **2025 年 08 月 20 日** **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S060 置信度 0.72
  • downstream_of 紫光国微 -> 紫光国微：# 紫光国微 (002049.SZ) # 买入（维持评级） 公司点评 证券研究报告 # 下游需求承压，持续加大研发投入 **电子组** **分析师：樊志远（执业 S1130518070003）** **fanzhiyuan@gjzq.com.cn** ### 业绩简评 2024 年 8 月 22 日，公司发布 2024 年中 置信度 0.62
  • partner_of 紫光国微 -> 紫光国微：公司研究|信息技术|半导体与半导体生产设备 证券研究报告 # 紫光国微(002049)公司点评报告 2024 年 05 月 04 日 # 产品谱系持续丰富，短期承压不改长期投资价值 **买入|上调** ## ——紫光国微 2023 一季报点评 **事件：**2024 年 4 月 26 日，公司发布 2024 年一季度报告，公司实现营业收入 11.41 亿元... 置信度 0.44
  • partner_of 紫光国微 -> 紫光国微：------------------------------------------------------------------------------------------- | - | | \*\*公司研究\*\* | | | \*\*公司点评报告\*\* | | | 紫光国微 (002049) | | | 投资评级 | | | 上次评级 | |... 置信度 0.44
  • partner_of 紫光国微 -> 紫光国微：# 紫光国微（002049.SZ）事件点评 ## 股权激励高目标彰显信心，特种芯片龙头焕新机 2025 年 09 月 27 日 ➢ **事件**：紫光国微 9 月 25 日晚发布 2025 年股权激励计划（草案），计划向激励对象授予股票期权 1680 万份，占公司股本的 1.98%，其中首次授予股票期权 1560.14 万份 置信度 0.44
  • partner_of 紫光国微 -> 紫光国微：# 紫光国微（002049） # 2024 年中报点评：半导体市场稳步复苏，业绩有望持续增长 ### 买入（维持） **2024 年 08 月 26 日** **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S060052306000 置信度 0.44
  • partner_of 紫光国微 -> 紫光国微：证券研究报告·公司点评报告·半导体 # 紫光国微（002049） # 2025 年三季报点评：技术驱动与产能扩张并举，有望迎来盈利与现金流的共振释放 2025 年 10 月 29 日 ### 买入（维持） **证券分析师**：苏立赞 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师**：许牧 执业证书：S060052 置信度 0.44
  • partner_of 紫光国微 -> 紫光国微：# 紫光国微（002049） ## 2023 年年报点评：业务表现的基本稳定，产品谱系持续拓展 ### 买入（维持） **2024 年 04 月 22 日** **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S06005230600 置信度 0.44
  • partner_of 紫光国微 -> 紫光国微：# 紫光国微（002049.SZ）2024 年三季报点评 ## 业绩有所承压，静待行业复苏 **推荐** **维持评级** **当前价格：** **64.18 元** ➢ **事件：** 10 月 29 日晚，紫光国微发布 2024 年三季报，2024 年前三季度，公司实现营业收入 42.63 亿元，同比下滑 24.56%，实 置信度 0.44
  • partner_of 紫光国微 -> 紫光国微：信达证券 CINDA SECURITIES ## 紫光国微 2025 半年报点评：二季度环比大幅提升，特种 IC 业务强劲复苏 **2025 年 08 月 19 日** **事件：** 紫光国微发布 2025 年半年报，2025 年上半年公司实现营业收入 30.47 亿元，同比增长 6.07%；毛利率 55.56%，同比下降 2.39pct；归母净利润 6... 置信度 0.44

风险​

  • 特种集成电路需求不及预期。 (source / chunk:068e58a80823)
  • 特种集成电路毛利率下行风险。 (source / chunk:068e58a80823)
  • 下游特种集成电路型号放量进度不及预期。 (source / chunk:a387a897524b)
  • 新产品技术研发及产业化进度不及预期。 (source / chunk:a387a897524b)
  • 新品放量不及预期 (source / chunk:a5f9c76849cc)
  • 市场竞争加剧风险 (source / chunk:a5f9c76849cc)

相关主题​

相关原材料​

  • 暂无原材料页。

相关研报​

维护记录​

  • Source count: 9
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z