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青松股份（300132.SZ）

一句话结论​

青松股份（300132.SZ） 的研报主线集中在 风险、化妆品代工、价格、金融：松节油深加工业务已全面剥离出表，公司战略重心回归化妆品代工主业，后续利润表结构有望显著改善。

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 松节油深加工业务已全面剥离出表，公司战略重心回归化妆品代工主业，后续利润表结构有望显著改善。 (source / chunk:803fd537cc45)
  • 化妆品代工业务预计2023年逐步好转，受益于新规适应、线下场景恢复、航运及原材料成本回调，叠加新增大客户与新品放量。 (source / chunk:803fd537cc45)
  • 剥离低毛利化工业务，公司利润表有望显著改善，战略重心全面转向诺斯贝尔化妆品代工主业。 (source / chunk:79c562e19fb5)
  • 化妆品代工业务有望触底反弹，受益于线下消费场景恢复、新规优化行业竞争格局及原材料成本回落。 (source / chunk:79c562e19fb5)
  • 拟向诺斯贝尔董事长林世达定向增发，完成后其将成为公司控股股东及实控人，彰显管理层发展信心。 (source / chunk:79c562e19fb5)
  • 化妆品代工业务需求回暖叠加降本增效措施落地，公司已度过最艰难时刻，后续利润率有望加速修复。 (source / chunk:c06911dd8849)

关键证据​

  • 2022年营收29.17亿元（-21.01%），归母净利-7.42亿元；23Q1营收3.97亿元（-42.22%），归母净利-0.48亿元，同比亏损收窄。 (source / chunk:e9ff51807554)
  • 核心子公司诺斯贝尔2022年营收20.78亿元（-17.17%），毛利率降至4.39%（-6.05pct），主因疫情抑制需求、海外湿巾订单下滑、产线折旧增加及原材料涨价。 (source / chunk:e9ff51807554)
  • 23Q1诺斯贝尔营收3.95亿元（-9.65%），净利润-0.44亿元（+9.61%），亏损收窄主要受高基数及代工业务短期承压影响。 (source / chunk:e9ff51807554)
  • 预计2023-2024年归母净利润分别为1.43亿元和2.20亿元，对应PE为22倍和14倍。 (source / chunk:803fd537cc45)
  • 2022年扣非归母净利润-7.59亿元（+17.05%），23Q1扣非归母净利润-0.50亿元（+17.85%）。 (source / chunk:e9ff51807554)
  • 拟将福建南平青松化工及龙晟（香港）100%股权转让给自然人王义年，转让价合计约2.84亿元，青松化工股权变更已完成。 (source / chunk:79c562e19fb5)
  • 22H1松节油深加工业务营收4.54亿元（同比-30.80%），毛利率9.12%（同比-21.08pct），净利润-0.41亿元，严重拖累整体业绩。 (source / chunk:79c562e19fb5)
  • 定增拟发行0.721.01亿股，募资3.24.5亿元用于补流还贷；完成后林世达及香港诺斯贝尔累计持股升至20.27%~24.04%。 (source / chunk:79c562e19fb5)

财务与估值​

  • 2022年营收29.17亿元（-21.01%），归母净利-7.42亿元；23Q1营收3.97亿元（-42.22%），归母净利-0.48亿元，同比亏损收窄。 (source / chunk:e9ff51807554)
  • 核心子公司诺斯贝尔2022年营收20.78亿元（-17.17%），毛利率降至4.39%（-6.05pct），主因疫情抑制需求、海外湿巾订单下滑、产线折旧增加及原材料涨价。 (source / chunk:e9ff51807554)
  • 23Q1诺斯贝尔营收3.95亿元（-9.65%），净利润-0.44亿元（+9.61%），亏损收窄主要受高基数及代工业务短期承压影响。 (source / chunk:e9ff51807554)
  • 预计2023-2024年归母净利润分别为1.43亿元和2.20亿元，对应PE为22倍和14倍。 (source / chunk:803fd537cc45)
  • 2022年扣非归母净利润-7.59亿元（+17.05%），23Q1扣非归母净利润-0.50亿元（+17.85%）。 (source / chunk:e9ff51807554)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 青松股份 -> 工业原材料：4）受大宗商品价格上涨、部分供应链紧张等影响，部分原材料的采购价格上涨。 置信度 0.78
  • 青松股份 -> 石油：3）成本端：原油价格较高点环比已有所回调，成本压力有所缓解。 置信度 0.78

公司关系​

  • partner_of 青松股份 -> 青松股份：# 青松股份（300132.SZ）深度报告 ## 聚焦化妆品代工业务，产品矩阵完善期待产能释放 2022 年 11 月 20 日 - **推荐**: 首次评级 - **当前价格**: 7.08 元 ➢ **定增计划：摆脱 3 年无实控人状态，聚焦化妆品 ODM 业务。**公司 10 月公告称，拟定增募资 3.2-4.5 亿 置信度 0.44
  • partner_of 青松股份 -> 青松股份：# Q3 计提商誉减值，业绩端承压 ## ——青松股份（300132）2022 年三季报点评 # 买入|维持 **事件：** 公司发布 2022 年三季度报告。 **报告要点：** ### ● Q3 业绩承压，商誉减值拉低利润 2022Q1-3，公司实现营业收入 21.42 亿元，同比下滑 19.61%；归母净亏损 6.57 亿元，同比下降 653.82%... 置信度 0.44
  • partner_of 青松股份 -> 青松股份：# 公司研究|材料|材料Ⅱ 证券研究报告 ## 青松股份(300132)公司点评报告 2023 年 05 月 06 日 # 22 年多重因素致业绩承压，Q1 松节油业务剥离完成 ## ——青松股份(300132)2022 年报及 2023 年一季报点评 **增持|维持** **事件：** 公司发布 2022 年年报及 2023 年一季度报告。 **点评：*... 置信度 0.44
  • partner_of 青松股份 -> 青松股份：# 青松股份（300132.SZ）2022 年年报及 2023 年一季报点评 # 短期不利因素导致毛利率下滑，业绩持续承压 2023 年 05 月 04 日 ➢ **事件**：22 年公司实现营收 29.17 亿元/yoy-21.01%，归母净利润-7.42 亿元/yoy+18.56%，扣非归母净利润 7.59 亿元/yoy 置信度 0.44
  • partner_of 青松股份 -> 青松股份：元） | 12.31/5.08 | | 总股本（百万股） | 517 | | 流通股本（百万股） | 492 | | 流通比例（%） | 95.25 | | 总市值（亿元） | 38 | | 流通市值（亿元） | 37 | ### 公司价格与沪深 300 走势比较 | 日期 | 青松股份 | 沪深300 | | ----- | ---- | ----- |... 置信度 0.44
  • partner_of 青松股份 -> 青松股份：信达证券 CINDA SECURITIES ## 证券研究报告 ### 公司研究 #### 点评报告 **青松股份 (300132. SZ)** 投资评级 上次评级 刘嘉仁 社零&美护首席分析师 执业编号：S1500522110002 联系电话：15000310173 邮箱：liujiaren@cindasc.com 王越 社零&美护分析师 执业编号：S1... 置信度 0.44
  • partner_of 青松股份 -> 青松股份：## 证券研究报告 ### 公司研究 #### 点评报告 青松股份 (300132. SZ) 投资评级 上次评级 刘嘉仁 社零&美护首席分析师 执业编号：S1500522110002 联系电话：15000310173 邮箱：liujiaren@cindasc.com 王越 社零社零&美护分析师 执业编号：S1500522110002 联系电话：187018... 置信度 0.44
  • partner_of 青松股份 -> 青松股份：## 青松股份 (300132. SZ) 2023 年中报点评：踏上复苏、扭亏之路 **2023 年 8 月 30 日** **公司公告：** 23H1 营收 9.24 亿元/-34.75%，归母净利-0.62 亿元/+61.16%，扣非归母净利-0.64 亿元/+60.25%。其中，23Q2 单季度营收 5.27 亿元/- 置信度 0.44
  • partner_of 青松股份 -> 青松股份：## 证券研究报告 ## 公司研究 ## 点评报告 ### 青松股份 (300132. SZ) **投资评级** **上次评级** 刘嘉仁 社零&美护首席分析师 执业编号：S1500522110002 联系电话：15000310173 邮箱：liujiaren@cindasc.com 王越 社零&美护分析师 执业编号：S1500522110003 联系电话... 置信度 0.44

风险​

  • 化妆品上游原材料成本大幅上涨。 (source / chunk:803fd537cc45)
  • 国内消费需求持续疲软。 (source / chunk:803fd537cc45)
  • 定增进度不及预期。 (source / chunk:803fd537cc45)
  • 化妆品上游原材料成本大幅上涨。 (source / chunk:49e61cd31549)
  • 国内消费需求持续疲软。 (source / chunk:49e61cd31549)
  • 定增发行进度不及预期。 (source / chunk:49e61cd31549)

相关主题​

相关原材料​

相关研报​

维护记录​

  • Source count: 4
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z