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晨光生物

一句话结论​

晨光生物 的研报主线集中在 风险、工业原材料、估值底部、化工品：主力产品价格处于近年最低水平，上游农户种植效益差导致原材料种植面积收缩，2026年种植面积可能进一步下降，供需格局改善有望推动价格上行拐点。

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 主力产品价格处于近年最低水平，上游农户种植效益差导致原材料种植面积收缩，2026年种植面积可能进一步下降，供需格局改善有望推动价格上行拐点。 (source / chunk:a8605256fb87)
  • 美国FDA自2025年起推动分阶段淘汰合成色素，天然色素替代加速，公司作为植提龙头有望充分受益。 (source / chunk:a8605256fb87)
  • 公司持续投入研发，多款定制化产品销量提升，正从原料供应商向食品饮料行业解决方案提供商转型，提升盈利弹性。 (source / chunk:8d2a8a37cdc9)

关键证据​

  • 2025年实现营业收入65.59亿元（同比-6.22%），归母净利润3.69亿元（同比+292.21%），扣非归母净利润2.79亿元（同比+530.28%）。 (source / chunk:8d2a8a37cdc9)
  • 核心产品销量持续攀升：辣椒红销量1.19万吨（同比+25%），辣椒精销量2910吨（同比+65%），花椒油树脂销量登顶行业。 (source / chunk:8d2a8a37cdc9)
  • 2025年综合毛利率达13.10%（同比+5.14pct），其中植提业务毛利率20.05%（同比+4.66pct），棉籽业务毛利率4.61%（同比+4.43pct）。 (source / chunk:8d2a8a37cdc9)
  • 拟分红1.45亿元，占2025年归母净利润的39.29%，分红金额创历史新高。 (source / chunk:a8605256fb87)
  • 26Q1预计归母净利润9000万-1.15亿元，同比基本持平略有波动，主因利用上年度存货调控市场及赞比亚子公司成本上升。 (source / chunk:a8605256fb87)
  • 预计2026-2028年营业收入分别为68.56/77.30/88.95亿元，归母净利润分别为4.22/5.29/6.93亿元。 (source / chunk:a8605256fb87)
  • 对应2026-2028年PE分别为14X、11X和8X，当前股价处于过去十年历史估值底部区域。 (source / chunk:a8605256fb87)
  • 预计2026-2028年毛利率分别为13.1%/13.7%/14.7%，ROE分别为11.3%/12.5%/14.3%。 (source / chunk:7218857aba41)

财务与估值​

  • 2025年实现营业收入65.59亿元（同比-6.22%），归母净利润3.69亿元（同比+292.21%），扣非归母净利润2.79亿元（同比+530.28%）。 (source / chunk:8d2a8a37cdc9)
  • 核心产品销量持续攀升：辣椒红销量1.19万吨（同比+25%），辣椒精销量2910吨（同比+65%），花椒油树脂销量登顶行业。 (source / chunk:8d2a8a37cdc9)
  • 2025年综合毛利率达13.10%（同比+5.14pct），其中植提业务毛利率20.05%（同比+4.66pct），棉籽业务毛利率4.61%（同比+4.43pct）。 (source / chunk:8d2a8a37cdc9)
  • 拟分红1.45亿元，占2025年归母净利润的39.29%，分红金额创历史新高。 (source / chunk:a8605256fb87)
  • 26Q1预计归母净利润9000万-1.15亿元，同比基本持平略有波动，主因利用上年度存货调控市场及赞比亚子公司成本上升。 (source / chunk:a8605256fb87)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 晨光生物 -> 工业原材料：植提业务受原材料成本下降、产品结构优化和规模效应拉动带来毛利率提升，而棉籽业务毛利率则因产品价格回升叠加严格对锁经营而提升。 置信度 0.78

公司关系​

  • partner_of 晨光生物 -> 晨光生物：2026 年 04 月 06 日 证券研究报告•2025 年报点评 # 晨光生物（300138）农林牧渔 # 买入（维持） **当前价**：11.81 元 **目标价**：—— 元（6 个月） # 棉籽大幅扭亏，上行拐点将至 ## 投资要点 * **事件：公司发布 2025 年年报，25 年实现营业收入 65.6 亿元，同比-6.2%；实现归母净利润 3.... 置信度 0.44
  • partner_of 晨光生物 -> 晨光生物：2025 年 09 月 02 日 证券研究报告•2025 年中报点评 # 晨光生物（300138）农林牧渔 # 买入（维持） **当前价**：13.24 元 **目标价**：18.00 元（6 个月） # 棉籽业务扭亏为盈，盈利修复势能向上 ## 投资要点 ## 西南证券研究院 ● **事件**：公司发布 2025 年半年度报告，25H1 实现营收 36.... 置信度 0.44
  • partner_of 晨光生物 -> 晨光生物：证券研究报告 新材料 # 晨光生物（300138.SZ） # 买入-B(首次) ## 经营向好，有望受益于 FDA 新政下全球天然色素市场翻倍机遇 2025 年 10 月 20 日 公司研究/公司快报 ### 公司近一年市场表现 | 日期 | 晨光生物 | 创业板指 | | ----- | ---- | ---- | | 24/10 | 0% 置信度 0.44
  • partner_of 晨光生物 -> 晨光生物：2025 年 10 月 28 日 证券研究报告•2025 年三季报点评 # 买入（维持） # 晨光生物（300138）农林牧渔 **当前价**：13.52 元 **目标价**：—— 元（6 个月） # 盈利显著修复，拐点持续向上 ## 投资要点 ### 西南证券研究院 ● **事件**：公司发布 2025 年三季报，前三季度实现营收 50.5 亿元，同比-... 置信度 0.44
  • partner_of 晨光生物 -> 晨光生物：2026 年 01 月 15 日 证券研究报告•2025 年业绩预告点评 # 买入（维持） **当前价**：13.48 元 **目标价**：—— 元（6 个月） # 晨光生物（300138）农林牧渔 # 业绩大超预期，产品多点开花 ### 投资要点 ### 西南证券研究院 * **事件**：公司发布 2025 年度业绩预告，预计 25 年实现归母净利润 3... 置信度 0.44
  • partner_of 晨光生物 -> 晨光生物：# 股票投资评级 ## 买入|维持 # 个股表现 | 日期 | 晨光生物 | 农林牧渔 | | ------- | ---- | ---- | | 2025-04 | 14 | 7 | | 2025-06 | 18 | 10 | | 2025-08 | 35 | 15 | | 2025-11 | 42 | 18 | | 2026-01 | 38 | 16 ... 置信度 0.44
  • partner_of 晨光生物 -> 晨光生物：# 晨光生物（300138.SZ） 主业反转持续，梯队业务多点开花 2025 年 10 月 28 日 ——公司信息更新报告 **投资评级：** 买入（维持） **张宇光（分析师）** **方勇（分析师）** zhangyuguang@kysec.cn fangyong@kysec.cn 证书编号：S079052003000 置信度 0.44
  • partner_of 晨光生物 -> 晨光生物：2025 年 10 月 27 日 # 价格拐点初显，盈利能力加速释放 ## — 晨光生物（300138.SZ）公司事件点评报告 ### 买入(维持) ### 事件 **分析师：孙山山** S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn **联系人：张倩** S1050124070037 zhangqian@cfsc.com.cn 2025... 置信度 0.44

风险​

  • 产品降价超预期。 (source / chunk:a8605256fb87)
  • 食品安全问题。 (source / chunk:a8605256fb87)

相关主题​

相关原材料​

相关研报​

维护记录​

  • Source count: 1
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z