跳到主要内容

航天环宇（688523）

一句话结论​

航天环宇（688523） 的研报主线集中在 航空、航天、净利润、卫星：公司主营业务横跨卫星互联网、低空经济与民机三大高景气赛道，紧跟国家战略指引，有望持续创造盈利增长点。

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 公司主营业务横跨卫星互联网、低空经济与民机三大高景气赛道，紧跟国家战略指引，有望持续创造盈利增长点。 (source / chunk:792f50383555)
  • 在手订单充裕，预计关联销售金额大幅增长，结合以销定产模式，2024年业绩有望持续快速增长。 (source / chunk:fe667ae3a429)
  • 积极推进环宇航空产业园与自贡无人机产业园建设，达产后将显著提升宇航通信、无人机部组件等产品的生产配套能力与核心竞争力。 (source / chunk:f1cd3a2ccbfa)
  • 开展股份回购并拟用于股权激励，有利于绑定核心团队利益，践行提质增效重回报，维护市值稳定。 (source / chunk:f1cd3a2ccbfa)
  • 商业航天与卫星互联网进入实质性建设阶段，公司作为地面系统核心供应商，卫星通信及测控装备业务有望加速兑现。 (source / chunk:317509d5f436)
  • 国产大飞机C919/C929规模化交付及产能提升，带动航空航天工艺装备与航空产品需求高增。 (source / chunk:d2cdaf5afaa9)

关键证据​

  • 2023年营收4.56亿元（+13.65%），归母净利润1.34亿元（+9.63%）；2024Q1营收4360.56万元（+71.79%），主要系航空工艺装备收入增加。 (source / chunk:8abc66432fb3)
  • 宇航及通信产品2023年营收2.86亿元（+34.06%），太赫兹高增益天线、商业低轨卫星互联网测控天线等项目成功交付，产品型谱丰富。 (source / chunk:942c666baf6b)
  • 子公司湖南飞宇中标上海飞机制造有限公司C929项目复材工装框架协议，成交金额不超过1.75亿元，约占2023年总收入的38.36%。 (source / chunk:942c666baf6b)
  • 2023年底存货同比增长48.39%，2024年预计关联销售新签合同金额同比增长173.40%，印证在手订单充足及积极备货状态。 (source / chunk:fe667ae3a429)
  • 2023年毛利率51.19%（-8.47pcts），净利率30.30%（-1.65pcts），主要受产品结构变化及下游客户降价影响；期间费用率下降及投资收益增加对冲了部分毛利下滑。 (source / chunk:8abc66432fb3)
  • 2023年经营活动现金流净额0.39亿元（-62.97%），主要系材料成本较高的任务增长导致预付材料款及存货增加，采购端资金占用上升。 (source / chunk:fe667ae3a429)
  • 预计2024-2026年营业收入分别为5.84亿元、7.61亿元、10.10亿元，归母净利润分别为1.70亿元、2.20亿元、2.93亿元，对应EPS为0.42元、0.54元、0.72元。 (source / chunk:853dc79d313d)
  • 2024年营收5.08亿元(+11.36%)连续六年正增长；2025Q1营收0.61亿元(+40.61%)，归母净利润0.10亿元(+145.34%)实现由亏转盈。 (source / chunk:503bde99630b)

财务与估值​

  • 2023年营收4.56亿元（+13.65%），归母净利润1.34亿元（+9.63%）；2024Q1营收4360.56万元（+71.79%），主要系航空工艺装备收入增加。 (source / chunk:8abc66432fb3)
  • 宇航及通信产品2023年营收2.86亿元（+34.06%），太赫兹高增益天线、商业低轨卫星互联网测控天线等项目成功交付，产品型谱丰富。 (source / chunk:942c666baf6b)
  • 子公司湖南飞宇中标上海飞机制造有限公司C929项目复材工装框架协议，成交金额不超过1.75亿元，约占2023年总收入的38.36%。 (source / chunk:942c666baf6b)
  • 2023年底存货同比增长48.39%，2024年预计关联销售新签合同金额同比增长173.40%，印证在手订单充足及积极备货状态。 (source / chunk:fe667ae3a429)
  • 2023年毛利率51.19%（-8.47pcts），净利率30.30%（-1.65pcts），主要受产品结构变化及下游客户降价影响；期间费用率下降及投资收益增加对冲了部分毛利下滑。 (source / chunk:8abc66432fb3)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 航天环宇 -> 工业原材料：现金流方面，2023 年，公司经营活动现金流净额 (0.39 亿元，-62.97%) 明显减少，主要系购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增加 83.77%，由于材料成本较高的通信产品及航空航天工艺装备任务增长，预付材料款及存货增加，采购端资金占用增加等原因所致； 置信度 0.78
  • 航天环宇 -> 工业原材料：2）存货 1.7 亿元，较年初增长 32.2%，主要是原材料及在产品增加导致； 置信度 0.78
  • 航天环宇 -> 工业原材料：2）存货 1.3 亿元，较年初增长 48.4%，主要是原材料及在产品增加； 置信度 0.78
  • 航天环宇 -> 碳纤维：产品主要包括金属及复合材料零部件成型工艺装备、装配型架、复合材料零件自动化生产线、部段和整机装配生产线、非标装备等产品的研制、维修及服务。 置信度 0.62
  • 航天环宇 -> 碳纤维：商业低轨卫星方面，公司成功完成超宽带车载侦收天线、集装箱测控数传天线、商业低轨卫星互联网测控与馈电天线、大型紧缩场反射面等项目的研制与交付，依托上市募集资金加快卫星通信、测控与测试装备产业化项目建设进度，环宇航空产业园在卫星通信及测控测试装备板块、复合材料产品板块的产业化能力提升已初见成效。 置信度 0.62

公司关系​

  • 暂未抽取出明确公司关系。

风险​

  • 产业园建设进度不及预期 (source / chunk:853dc79d313d)
  • 下游需求不及预期 (source / chunk:853dc79d313d)
  • 产能消化不及预期 (source / chunk:853dc79d313d)
  • 上游原材料成本波动 (source / chunk:853dc79d313d)
  • 研发进展不及预期风险。 (source / chunk:30dede90b3be)
  • 部分产品客户需求具有不确定性风险。 (source / chunk:30dede90b3be)

相关主题​

相关原材料​

相关研报​

维护记录​

  • Source count: 6
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z