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雷科防务（002413）

一句话结论​

雷科防务（002413） 的研报主线集中在 工业原材料、环比、价格、金融：公司聚焦雷达系统、卫星应用与智能控制三大核心板块，在星上实时处理及新体制雷达算法领域具备技术领先优势，伴随募投项目推进与下游需求回暖，中长期业绩具备修复弹性。

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 公司聚焦雷达系统、卫星应用与智能控制三大核心板块，在星上实时处理及新体制雷达算法领域具备技术领先优势，伴随募投项目推进与下游需求回暖，中长期业绩具备修复弹性。 (source / chunk:83d043df96c1)

关键证据​

  • 1H24实现营收4.94亿元（YOY -16.9%），归母净利润-0.66亿元；2Q24单季营收2.55亿元，环比增长7.05%，营收端呈现企稳回升态势。 (source / chunk:f95b9d6f8ff9)
  • 1H24毛利率同比提升2.3ppt至33.4%，但净利率下滑35.1ppt至-12.8%，主因去年同期处置股权确认大额投资收益而本期仅78万元，叠加期间费用率上升。 (source / chunk:f95b9d6f8ff9)
  • 雷达系统营收2.1亿元，鸟情探驱管一体化系统已批量交付；卫星应用营收0.9亿元，多型SAR及光学载荷处理设备预计下半年完成交付并随星发射。 (source / chunk:50b7b1232cad)
  • 1H24经营活动净现金流0.19亿元（1H23为-0.55亿元），应收账款及票据较1Q24末下降6.5%，回款力度加大，现金流显著改善。 (source / chunk:83d043df96c1)
  • 预计2024-2026年归母净利润分别为0.52/0.87/1.24亿元，对应PE分别为94x/56x/39x。 (source / chunk:83d043df96c1)
  • 1H24期间费用率同比+8.6ppt至44.9%，其中研发费用率同比+5.4ppt至19.2%，公司持续加大核心技术投入。 (source / chunk:83d043df96c1)
  • 2024E预测毛利率30.81%，净利率3.39%，ROE 1.34%，资产负债率27.88%，财务结构保持稳健。 (source / chunk:e23620f01374)

财务与估值​

  • 1H24实现营收4.94亿元（YOY -16.9%），归母净利润-0.66亿元；2Q24单季营收2.55亿元，环比增长7.05%，营收端呈现企稳回升态势。 (source / chunk:f95b9d6f8ff9)
  • 1H24毛利率同比提升2.3ppt至33.4%，但净利率下滑35.1ppt至-12.8%，主因去年同期处置股权确认大额投资收益而本期仅78万元，叠加期间费用率上升。 (source / chunk:f95b9d6f8ff9)
  • 雷达系统营收2.1亿元，鸟情探驱管一体化系统已批量交付；卫星应用营收0.9亿元，多型SAR及光学载荷处理设备预计下半年完成交付并随星发射。 (source / chunk:50b7b1232cad)
  • 1H24经营活动净现金流0.19亿元（1H23为-0.55亿元），应收账款及票据较1Q24末下降6.5%，回款力度加大，现金流显著改善。 (source / chunk:83d043df96c1)
  • 预计2024-2026年归母净利润分别为0.52/0.87/1.24亿元，对应PE分别为94x/56x/39x。 (source / chunk:83d043df96c1)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 雷科防务 -> 工业原材料：➢ **风险提示：** 募投项目建设不及预期、原材料价格波动、订单低于预期等。 置信度 0.78

公司关系​

  • competitor_of 盟升电子 -> 雷科防务：同业竞争者，主要在卫星导航组件、接收机等领域参与比选竞争。 置信度 0.85

风险​

  • 募投项目建设进度不及预期。 (source / chunk:83d043df96c1)
  • 上游原材料价格波动侵蚀毛利率。 (source / chunk:83d043df96c1)
  • 下游军工及卫星订单交付节奏低于预期。 (source / chunk:83d043df96c1)

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维护记录​

  • Source count: 1
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z