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海特高新（002023）

一句话结论​

海特高新（002023） 的研报主线集中在 航空、航空维修、净利润、客改货：公司“三位一体”布局（航空工程、高端装备、集成电路）稳步推进，民航业复苏带动维修与客改货需求，叠加低空经济eVTOL战略合作，业绩有望保持较快增长。

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 公司“三位一体”布局（航空工程、高端装备、集成电路）稳步推进，民航业复苏带动维修与客改货需求，叠加低空经济eVTOL战略合作，业绩有望保持较快增长。 (source / chunk:c623550d6bc9)
  • 民航复苏带动航空维修与客改货业务量价齐升，基本盘稳健增长。 (source / chunk:9d8887048de8)
  • 深度布局低空经济，成功交付国内首台eVTOL模拟机，与头部主机厂战略合作抢占新赛道。 (source / chunk:cf7ea7c97c59)
  • 受益于国产替代与自主可控，作为国家中小型发动机维修保障基地及重点型号副总师单位，军品与科装业务具备高确定性。 (source / chunk:cf7ea7c97c59)
  • 参股华芯科技填补国内化合物半导体制造空白，科装项目验收带动集成电路板块收入高增。 (source / chunk:53ee1a5a71bd)
  • 公司聚焦航空工程技术与服务、高端核心装备研制与保障主业，深度参与国产大飞机配套及客改货改装业务，同时前瞻布局eVTOL模拟器研发，打造第二增长曲线。 (source / chunk:abf43b4b1b41)

关键证据​

  • 2023年营收10.53亿元（+15.81%），归母净利润0.47亿元（+263.21%），主要受航空座椅交付、训练系统重大项目交付及民航维修业务增长驱动。 (source / chunk:c623550d6bc9)
  • 航空工程业务2023年收入7.56亿元（占比71.80%），毛利率38.93%；签署空客A321客改货协议，新增3条产线预计2025年交付。 (source / chunk:1bc1f443ad2f)
  • 2023年期间费用率28.03%，管理费用率14.90%（-3.50pct），财务费用率7.87%（-0.58pct），运营效率提升。 (source / chunk:c623550d6bc9)
  • 2023年末合同负债1.23亿元（+56.80%），在手订单充裕，随产品交付将对业绩产生积极影响。 (source / chunk:c623550d6bc9)
  • 预计2024-2026年归母净利润分别为0.78/1.19/1.74亿元，对应EPS为0.11/0.16/0.23元，PE分别为90/59/41倍。 (source / chunk:bddeb16f5aa8)
  • 2023年实现营收10.53亿元（+15.81%），归母净利润0.47亿元（+263.21%）。 (source / chunk:9d8887048de8)
  • 2024Q1实现营收2.67亿元（+16.88%），归母净利润0.26亿元（+102.28%）。 (source / chunk:9d8887048de8)
  • 航空工程技术与服务板块收入7.56亿元（+12.91%），占比71.80%，毛利率稳定在38.93%。 (source / chunk:118ea499d669)

财务与估值​

  • 2023年营收10.53亿元（+15.81%），归母净利润0.47亿元（+263.21%），主要受航空座椅交付、训练系统重大项目交付及民航维修业务增长驱动。 (source / chunk:c623550d6bc9)
  • 航空工程业务2023年收入7.56亿元（占比71.80%），毛利率38.93%；签署空客A321客改货协议，新增3条产线预计2025年交付。 (source / chunk:1bc1f443ad2f)
  • 2023年期间费用率28.03%，管理费用率14.90%（-3.50pct），财务费用率7.87%（-0.58pct），运营效率提升。 (source / chunk:c623550d6bc9)
  • 2023年末合同负债1.23亿元（+56.80%），在手订单充裕，随产品交付将对业绩产生积极影响。 (source / chunk:c623550d6bc9)
  • 预计2024-2026年归母净利润分别为0.78/1.19/1.74亿元，对应EPS为0.11/0.16/0.23元，PE分别为90/59/41倍。 (source / chunk:bddeb16f5aa8)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 海特高新 -> 工业原材料：** 从资产负债表来看，2023 年公司合同负债（1.23 亿元，+56.80%）增长较快，存货（5.00 亿元，+41.70%）大幅增长，主要系公司在执行订单增加导致在产品（0.95 亿元，+222.49%）及合同履约成本（0.46 亿元，+104.78%）增长，以及原材料（3.40 亿元，+20.74%）备货增加所致，我们认为公司需求增加，随着订单交付... 置信度 0.78

公司关系​

  • competitor_of 超卓航科 -> 海特高新：同属机载设备维修领域可比上市公司。 置信度 0.85
  • competitor_of 安达维尔 -> 海特高新：业务结构相近的可比公司，主营航空维修。 置信度 0.8
  • competitor_of 超卓航科 -> 海特高新：到 70%以上，使得公司的毛利率优势显著。 35%到 40%左右，而公司旋转溅射靶材正常溅射利用率可达到 70%以上，使得公司的毛利率优势显著。 * 同行业上市公司对比：超卓航科的可比上市公司选取靶材领域的江丰电子、阿石创，航空紧固件领域的爱乐达、迈信林，以及机载设备维修领域的海特高新、安达维尔。从可比公司情况来看，平均收入规模为 7.43 亿元，平均 P... 置信度 0.72
  • downstream_of 安达维尔 -> 海特高新：计 2024-2026 年实现收入 1.3/1.4/1.5 亿元，毛利率 36.5%/36.4%/36.4%；其他业务预计保持稳健增长。 表 1：分产品预测表 资料来源：Wind，华金证券研究所 # 二、可比公司估值对比 我们选取业务结构相近的行业公司景嘉微（图形显控）、海特高新（航空维修）、华力创通（仿真测试）作为可比公司。随着防空工业、航空航天、低空经... 置信度 0.62

风险​

  • 下游需求不及预期。 (source / chunk:917f1853e188)
  • 扩建项目建设进度不及预期。 (source / chunk:917f1853e188)
  • 重点项目未中标等风险。 (source / chunk:917f1853e188)
  • 政策变动风险。 (source / chunk:dcaf5f956d48)
  • 客户需求变动风险。 (source / chunk:dcaf5f956d48)
  • 研发项目进度不及预期风险。 (source / chunk:dcaf5f956d48)

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维护记录​

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  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z