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雷电微力（301050）

一句话结论​

雷电微力（301050） 的研报主线集中在 毫米波微系统、金融、净利润、毛利率：军工导弹装备下游需求旺盛，公司作为精确制导核心配套商，交付验收量大幅增加带动业绩创历史新高，全年高增态势明确。

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 军工导弹装备下游需求旺盛，公司作为精确制导核心配套商，交付验收量大幅增加带动业绩创历史新高，全年高增态势明确。 (source / chunk:ee6decb2de01)
  • 毫米波微系统技术向天基互联、卫星通信、无人机等民用及新兴场景拓展，有望打开第二增长曲线。 (source / chunk:ee6decb2de01)
  • 生产基地技改扩能项目推进及多次股权激励绑定核心团队，有望持续提升产能利用率与经营效率。 (source / chunk:182062c2de7e)
  • 公司重视自主研发与人才激励，落实员工持股计划绑定核心骨干利益；低空经济与卫星互联网政策催化下游需求，TR组件领先地位有望带动业绩稳步增长。 (source / chunk:f08a5f0a1801)
  • 坚持聚焦毫米波微系统主业，推动核心产品向高集成度、小型化、低成本方向发展，自2019年定型后快速起量。 (source / chunk:c21b2b41c616)
  • 两次实施股权激励进一步夯实人才队伍与长效激励机制，彰显管理层对公司长期发展的坚定信心。 (source / chunk:c21b2b41c616)

关键证据​

  • 2024年前三季度实现营收11.72亿元（+61.61%），归母净利润3.74亿元（+41.44%），单Q3营收4.71亿元（+101.38%），归母净利1.65亿元（+138.95%），均创历史新高。 (source / chunk:d1d09e8a6631)
  • 截至Q3末存货余额12.84亿元，虽同比下降31.72%但仍维持高位，结合以销定产模式，印证在手订单充足且正积极备货。 (source / chunk:6020b8b606ba)
  • 研发费用达0.65亿元（+42.99%），持续高投入预计将成为收入拓展与业绩增长的核心驱动力。 (source / chunk:6020b8b606ba)
  • 2023年限制性股票激励计划设定2024-2027年净利润考核目标分别为4.02/4.60/5.15/5.75亿元，彰显长期增长信心。 (source / chunk:182062c2de7e)
  • 2024Q1-Q3毛利率44.03%（同比-8.59pcts），净利率31.90%（同比-4.55pcts），主要受产品结构变化影响，但期间费用率下降及增值税退税增厚利润。 (source / chunk:d1d09e8a6631)
  • 预计2024-2026年营业收入分别为12.24/14.20/16.09亿元，归母净利润分别为4.10/4.67/5.20亿元，对应EPS为1.68/1.92/2.14元。 (source / chunk:09e33a3abba7)
  • 前三季度经营性现金流净额为-2.01亿元，主要系达到回款条件的销售合同较少，销售回款低于采购支付所致。 (source / chunk:6020b8b606ba)
  • 合同负债降至2.66亿元（-50.41%），反映报告期内产品交付规模显著提升。 (source / chunk:6020b8b606ba)

财务与估值​

  • 2024年前三季度实现营收11.72亿元（+61.61%），归母净利润3.74亿元（+41.44%），单Q3营收4.71亿元（+101.38%），归母净利1.65亿元（+138.95%），均创历史新高。 (source / chunk:d1d09e8a6631)
  • 截至Q3末存货余额12.84亿元，虽同比下降31.72%但仍维持高位，结合以销定产模式，印证在手订单充足且正积极备货。 (source / chunk:6020b8b606ba)
  • 研发费用达0.65亿元（+42.99%），持续高投入预计将成为收入拓展与业绩增长的核心驱动力。 (source / chunk:6020b8b606ba)
  • 2023年限制性股票激励计划设定2024-2027年净利润考核目标分别为4.02/4.60/5.15/5.75亿元，彰显长期增长信心。 (source / chunk:182062c2de7e)
  • 2024Q1-Q3毛利率44.03%（同比-8.59pcts），净利率31.90%（同比-4.55pcts），主要受产品结构变化影响，但期间费用率下降及增值税退税增厚利润。 (source / chunk:d1d09e8a6631)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 雷电微力 -> 电力：在专用电子产品行业增速放缓的情况下，公司总体业绩表现良好，主要由于公司重视自主研发和人才管理计划的实施。 置信度 0.62

公司关系​

  • competitor_of 国博电子 -> 雷电微力：X 频段存在少量交叉。其他单位如二十四所、重庆声光电等侧重硅基模拟芯片，整机研究所（如十所、十四所）自产组件仅用于内部整机，不对外销售。中国电科已明确将国博电子作为 T/R 组件对外市场化销售的核心上市平台，有效实现体系内业务协同与竞争隔离。此外，市场化竞争对手亦呈现差异化特征：雷电微力专注于毫米波有源相控阵微系统，侧重系统级集成；天箭科技则以高波段大功率... 置信度 0.72

风险​

  • 技改项目建设进度不及预期。 (source / chunk:09e33a3abba7)
  • 下游需求不及预期。 (source / chunk:09e33a3abba7)
  • 产能消化不及预期。 (source / chunk:09e33a3abba7)
  • 上游原材料成本波动。 (source / chunk:09e33a3abba7)
  • 近期股价涨幅较大，存在较大波动风险。 (source / chunk:09e33a3abba7)
  • 外界因素导致公司产能释放不及预期。 (source / chunk:ecec3251f81b)

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维护记录​

  • Source count: 4
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z