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安达维尔（300719）

一句话结论​

安达维尔（300719） 的研报主线集中在 低空经济、风险、航空、航天：报告期内公司实现营业总收入 8.51 亿元，同比增加 106.25%，归母净利润 1.13 亿元，同比实现扭亏并大幅增长 347.69%，业绩明显改善，营业收入、利润总额与订单储备均创历史新高，这主要得益于报告期内航空座椅交付结算量大幅增...

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 报告期内公司实现营业总收入 8.51 亿元，同比增加 106.25%，归母净利润 1.13 亿元，同比实现扭亏并大幅增长 347.69%，业绩明显改善，营业收入、利润总额与订单储备均创历史新高，这主要得益于报告期内航空座椅交付结算量大幅增长、训练系统设备重大项目交付、民航业复苏带动航空维修业务增长、运营效率与成本控制能力的持续提高。 (source / chunk:40271590ee29)
  • 分业务看，机载设备研制业务营收 4.98 亿元，同比增加 293.07%，得益于某重点型号航空座椅交付结算量增长，直升机模拟训练系统完成集中交付，以及航空厨房插件等客舱系统设备业务持续成长； (source / chunk:40271590ee29)
  • 航空维修业务营收 1.83 亿元，同比增加 22.55%，主要得益于民航业的持续复苏、公司民航维修市场拓展及内部运营管理能力提升； (source / chunk:40271590ee29)
  • 在机载设备领域，随着新型号航空座椅、直升机模拟训练系统、客舱系统等业务的持续成长及低空经济等新业务的拓展，公司预计保持稳健增长，预计 2024-2026 年实现收入 5.7/6.5/7.3 亿元，毛利率 55.5%/55.3%/55.1%； (source / chunk:1e259aef9835)
  • 测控及保障领域，随着下游航空产业的持续发展，公司电源拖动台等设备及故障数据模拟发生测试系统软件等业务有望维持稳健增长，预计 2024-2026 年实现收入 1.3/1.4/1.5 亿元，毛利率 36.5%/36.4%/36.4%； (source / chunk:1e259aef9835)
  • 随着防空工业、航空航天、低空经济等持续修复及需求放量，公司相关产品有望迎来加速增长，预计将充分受益于下游需求景气度提升。 (source / chunk:1e259aef9835)

关键证据​

  • **事件**：2024 年 4 月 16 日，安达维尔发布 2023 年度报告，2023 年公司实现营业总收入 8.51 亿元，同比增加 106.25%，归母净利润 1.13 亿元，同比实现扭亏并大幅增长 347.69%。 (source / chunk:40271590ee29)
  • 报告期内公司实现营业总收入 8.51 亿元，同比增加 106.25%，归母净利润 1.13 亿元，同比实现扭亏并大幅增长 347.69%，业绩明显改善，营业收入、利润总额与订单储备均创历史新高，这主要得益于报告期内航空座椅交付结算量大幅增长、训练系统设备重大项目交付、民航业复苏带动航空维修业务增长、运营效率与成本控制能力的持续提高。 (source / chunk:40271590ee29)
  • 我们预测公司 2024-2026 年收入 9.83/11.21/12.70 亿元，同比增长 15.5% /14.0% /13.3% ，归母净利润分别为 1.39/1.59/1.80 亿元，同比增长 22.1%/14.4%/13.6% ，对应 EPS 为 0.54/0.62/0.71 元， PE 为 21.9/19.2/16.9，首次覆盖，给予“增持”评级。 (source / chunk:ea246251faca)
  • 分业务看，机载设备研制业务营收 4.98 亿元，同比增加 293.07%，得益于某重点型号航空座椅交付结算量增长，直升机模拟训练系统完成集中交付，以及航空厨房插件等客舱系统设备业务持续成长； (source / chunk:40271590ee29)
  • 航空维修业务营收 1.83 亿元，同比增加 22.55%，主要得益于民航业的持续复苏、公司民航维修市场拓展及内部运营管理能力提升； (source / chunk:40271590ee29)
  • 测控设备研制业务营收 1.19 亿元，同比增加 9.60%，电源拖动台、无人机通用分布式自动化测试系统软件等产品先后实现中标或交付。 (source / chunk:40271590ee29)
  • 我们预测 2024-2026 年公司整体营收 9.83/11.21/12.70 亿元，毛利率 46.79%/46.53%/46.27%。 (source / chunk:1e259aef9835)
  • 在机载设备领域，随着新型号航空座椅、直升机模拟训练系统、客舱系统等业务的持续成长及低空经济等新业务的拓展，公司预计保持稳健增长，预计 2024-2026 年实现收入 5.7/6.5/7.3 亿元，毛利率 55.5%/55.3%/55.1%； (source / chunk:1e259aef9835)

财务与估值​

  • **事件**：2024 年 4 月 16 日，安达维尔发布 2023 年度报告，2023 年公司实现营业总收入 8.51 亿元，同比增加 106.25%，归母净利润 1.13 亿元，同比实现扭亏并大幅增长 347.69%。 (source / chunk:40271590ee29)
  • 报告期内公司实现营业总收入 8.51 亿元，同比增加 106.25%，归母净利润 1.13 亿元，同比实现扭亏并大幅增长 347.69%，业绩明显改善，营业收入、利润总额与订单储备均创历史新高，这主要得益于报告期内航空座椅交付结算量大幅增长、训练系统设备重大项目交付、民航业复苏带动航空维修业务增长、运营效率与成本控制能力的持续提高。 (source / chunk:40271590ee29)
  • 我们预测公司 2024-2026 年收入 9.83/11.21/12.70 亿元，同比增长 15.5% /14.0% /13.3% ，归母净利润分别为 1.39/1.59/1.80 亿元，同比增长 22.1%/14.4%/13.6% ，对应 EPS 为 0.54/0.62/0.71 元， PE 为 21.9/19.2/16.9，首次覆盖，给予“增持”评级。 (source / chunk:ea246251faca)
  • 分业务看，机载设备研制业务营收 4.98 亿元，同比增加 293.07%，得益于某重点型号航空座椅交付结算量增长，直升机模拟训练系统完成集中交付，以及航空厨房插件等客舱系统设备业务持续成长； (source / chunk:40271590ee29)
  • 航空维修业务营收 1.83 亿元，同比增加 22.55%，主要得益于民航业的持续复苏、公司民航维修市场拓展及内部运营管理能力提升； (source / chunk:40271590ee29)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 安达维尔 -> 工业原材料：下游型号放量不及预期、上游原材料波动、高端人才流失、重点项目未中标、库存、资金等风险 置信度 0.78
  • 安达维尔 -> 碳纤维：毛利率（36.07%，-3.73pcts)，业务占比（21.51%，-14.69pcts）有所下降，公司飞机复合材料结构件维修能力建设已启动，将成为未来新的业务增长点； 置信度 0.78
  • 安达维尔 -> 工业原材料：合同负债（0.26 亿元，+52.03%）大幅增加，存货（2.93 亿元，+3.37%）略增，其中原材料（1.22 亿元，+24.19%）增加，在产品和库存商品（总计为 0.87 亿元，-22.04%）减少，发出商品（0.72 亿元，+9.81%）增加，综合来看，表明公司订单充足，积极备货、交付，随着发出商品的确认，将进一步提振业绩。 置信度 0.78
  • 安达维尔 -> 碳纤维：与此同时，公司于报告期内正式启动飞机复合材料结构件维修的能力建设，积极培育新的业务增长点。 置信度 0.62

公司关系​

  • competitor_of 超卓航科 -> 安达维尔：以上，使得公司的毛利率优势显著。 35%到 40%左右，而公司旋转溅射靶材正常溅射利用率可达到 70%以上，使得公司的毛利率优势显著。 * 同行业上市公司对比：超卓航科的可比上市公司选取靶材领域的江丰电子、阿石创，航空紧固件领域的爱乐达、迈信林，以及机载设备维修领域的海特高新、安达维尔。从可比公司情况来看，平均收入规模为 7.43 亿元，平均 PE-TTM... 置信度 0.72
  • downstream_of 安达维尔 -> 景嘉微：有望维持稳健增长，预计 2024-2026 年实现收入 1.3/1.4/1.5 亿元，毛利率 36.5%/36.4%/36.4%；其他业务预计保持稳健增长。 表 1：分产品预测表 资料来源：Wind，华金证券研究所 # 二、可比公司估值对比 我们选取业务结构相近的行业公司景嘉微（图形显控）、海特高新（航空维修）、华力创通（仿真测试）作为可比公司。随着防空工... 置信度 0.62
  • downstream_of 安达维尔 -> 海特高新：计 2024-2026 年实现收入 1.3/1.4/1.5 亿元，毛利率 36.5%/36.4%/36.4%；其他业务预计保持稳健增长。 表 1：分产品预测表 资料来源：Wind，华金证券研究所 # 二、可比公司估值对比 我们选取业务结构相近的行业公司景嘉微（图形显控）、海特高新（航空维修）、华力创通（仿真测试）作为可比公司。随着防空工业、航空航天、低空经... 置信度 0.62

风险​

  • 报告期内公司实现营业总收入 8.51 亿元，同比增加 106.25%，归母净利润 1.13 亿元，同比实现扭亏并大幅增长 347.69%，业绩明显改善，营业收入、利润总额与订单储备均创历史新高，这主要得益于报告期内航空座椅交付结算量大幅增长、训练系统设备重大项目交付、民航业复苏带动航空维修业务增长、运营效率与成本控制能力的持续提高。 (source / chunk:40271590ee29)
  • ◆ **风险提示**：业务拓展不及预期，项目交付及验收不及预期，新技术产品研发不及预期。 (source / chunk:ea246251faca)
  • A —正常风险，未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动； (source / chunk:e89566c6333f)
  • B —较高风险，未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动； (source / chunk:e89566c6333f)
  • 本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。 (source / chunk:e37b9c046c30)
  • **事件**：2024 年 4 月 16 日，安达维尔发布 2023 年度报告，2023 年公司实现营业总收入 8.51 亿元，同比增加 106.25%，归母净利润 1.13 亿元，同比实现扭亏并大幅增长 347.69%。 (source / chunk:40271590ee29)

相关主题​

相关原材料​

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维护记录​

  • Source count: 3
  • Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z