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中无人机（688297）

一句话结论​

中无人机（688297） 的研报主线集中在 金融、净利润、毛利率、同比：技术服务业务收入 1.09 亿元，同比增长 36%。

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 技术服务业务收入 1.09 亿元，同比增长 36%。 (source / chunk:64a6ce5c3451)
  • 4、**盈利预测与投资评级：**我们预计公司 2023-2025 年的归母净利润分别为 4.76、6.09、7.67 亿元，同比增长 29%、28%、26%，对应当前股价 PE 分别为 69、54、43 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 (source / chunk:64a6ce5c3451)
  • **2022 年，公司无人机及相关产品实现收入 26.64 亿元，同比增长 11%，占营业收入 96%。 (source / chunk:64a6ce5c3451)
  • 2022 年，公司研发投入 1.89 亿元，同比增长 18.4%。 (source / chunk:64a6ce5c3451)
  • 存货 14.5 亿元，较年初增加 36.6%，或反映订单景气度较高。 (source / chunk:64a6ce5c3451)
  • 中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。 (source / chunk:bce6ca9d95f1)

关键证据​

  • 2022 年，公司实现营收 27.73 亿元，同比增加 12%，实现归母净利润 3.7 亿元，同比增加 25%。 (source / chunk:c0a0b4854d17)
  • 2023Q1，公司实现营收 4.77 亿元，同比下降 44%，归母净利润 6449 万元，同比下降 52%。 (source / chunk:c0a0b4854d17)
  • **2022 年，公司无人机及相关产品实现收入 26.64 亿元，同比增长 11%，占营业收入 96%。 (source / chunk:64a6ce5c3451)
  • 技术服务业务收入 1.09 亿元，同比增长 36%。 (source / chunk:64a6ce5c3451)
  • 公司期间费用率 9.36%，同比下降 0.64pcts，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别为 0.62%、4.76%、7.47%和-3.01%，销售、管理、研发费用率同比基本持平，财务费用率同比下降 1.54pcts，主要系公司高效管理募集资金，利息收入增加所致。 (source / chunk:64a6ce5c3451)
  • 4、**盈利预测与投资评级：**我们预计公司 2023-2025 年的归母净利润分别为 4.76、6.09、7.67 亿元，同比增长 29%、28%、26%，对应当前股价 PE 分别为 69、54、43 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 (source / chunk:64a6ce5c3451)
  • 2022 年，公司研发投入 1.89 亿元，同比增长 18.4%。 (source / chunk:64a6ce5c3451)
  • **截至 2022Q4，公司合同负债 7.99 亿元，较年初增加 77.8%； (source / chunk:64a6ce5c3451)

财务与估值​

  • 2022 年，公司实现营收 27.73 亿元，同比增加 12%，实现归母净利润 3.7 亿元，同比增加 25%。 (source / chunk:c0a0b4854d17)
  • 2023Q1，公司实现营收 4.77 亿元，同比下降 44%，归母净利润 6449 万元，同比下降 52%。 (source / chunk:c0a0b4854d17)
  • **2022 年，公司无人机及相关产品实现收入 26.64 亿元，同比增长 11%，占营业收入 96%。 (source / chunk:64a6ce5c3451)
  • 技术服务业务收入 1.09 亿元，同比增长 36%。 (source / chunk:64a6ce5c3451)
  • 公司期间费用率 9.36%，同比下降 0.64pcts，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别为 0.62%、4.76%、7.47%和-3.01%，销售、管理、研发费用率同比基本持平，财务费用率同比下降 1.54pcts，主要系公司高效管理募集资金，利息收入增加所致。 (source / chunk:64a6ce5c3451)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 中无人机 -> 工业原材料：**成本构成方面，**公司无人机系统总装所需的各类原材料采取外购方式，因此无人机系统及相关产品成本构成以直接材料成本为主。 置信度 0.78

公司关系​

  • competitor_of 观典防务 -> 中无人机：023~2025 年 PE 为 37x/27x/20x。我们考虑到公司下游需求较好以及公司在无人机禁毒领域的较强竞争力，首次覆盖，给予“推荐”评级。 ### 相关研究 1. 国防军工行业点评：无人驾驶航空器飞行管理暂行条例出台，板块或迎重要发展机遇-2023/07/05 2. 中无人机（688297.SH）首次覆盖报告：无人机系列#1：“大国之翼”，我国稀... 置信度 0.72
  • supplier_to 中航成飞 -> 中无人机：RI，公司出口军机价值1.1万TIV，国内占比 51.19% | 出口单位 | 出口价值量 (TIV) | | ---- | ----------- | | 中航成飞 | 11000 | | 中航沈飞 | | | 中航西飞 | | | 中直股份 | | | 洪都航空 | | | 中无人机 | | | 其他 | | #### ☆营收增：四代主战装备方兴未艾，... 置信度 0.68
  • supplier_to 观典防务 -> 中无人机：| 452.72 | 568.19 | | 同比增速 | 26.62% | 24.46% | 24.98% | 25.50% | | 毛利率 | 49.91% | 48.83% | 48.42% | 47.88% | 数据来源：东吴证券研究所 ### 4.3. 估值与评级 中无人机、航天彩虹、纵横股份是我国无人机装备的代表性供应商，可将它们选作可比公司进行... 置信度 0.68
  • partner_of 中天火箭 -> 中无人机：| ------ | ------ | | 翼龙-2 | 35 | | 翼龙-1 | 16 | | 彩虹-3 | 19 | | 彩虹-4 | 22 | | 其他彩虹型号 | 2 | | 其他型号 | 6 | 资料来源：SIPRI，民生证券研究院 图28：2019~2021 年中无人机收入拆分 | 年份 | 翼龙-1 | 翼龙-2 | 卫通地面站等 | 技术... 置信度 0.44
  • partner_of 洪都航空 -> 中无人机：收入 77.0/119.6/159.1 亿元，同比+46.6%/+55.4%/33.0%；实现归母净利润 1.2/2.0/2.7 亿元，同比+203.8%/+70.4%/+34.6%，对应 EPS 为 0.17/0.28/0.38 元。我们选取与公司业务相近的航空主机厂航发动力、中无人机、航天彩虹作为可比公司，2027 年 PE 中位数为 89 倍。考虑到... 置信度 0.44
  • partner_of 航天电子 -> 中无人机：显 4 个 35 米口径天线接收到的来自遥远火星探测器发出的测控信号。 # 3 无人化智能化系装备发展趋势，公司无人装备谱系齐全 ## 3.1 无人机渐入现代战场中央，装备无人化智能化发展趋势明显 无人机作为现代空袭作战体系中的重要元素，逐渐走入战场中央。据张君彪《俄乌冲突中无人机作战运用情况及启示》介绍，无人机打破了传统空袭作战样式，可携带或搭载不同载荷... 置信度 0.44

风险​

  • 2023Q1，公司实现营收 4.77 亿元，同比下降 44%，归母净利润 6449 万元，同比下降 52%。 (source / chunk:c0a0b4854d17)
  • 公司期间费用率 9.36%，同比下降 0.64pcts，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别为 0.62%、4.76%、7.47%和-3.01%，销售、管理、研发费用率同比基本持平，财务费用率同比下降 1.54pcts，主要系公司高效管理募集资金，利息收入增加所致。 (source / chunk:64a6ce5c3451)
  • 2022 年，公司实现营收 27.73 亿元，同比增加 12%，实现归母净利润 3.7 亿元，同比增加 25%。 (source / chunk:c0a0b4854d17)
  • | 资产负债率(%) | 26.1% | (source / chunk:eaf0359e143f)
  • | 持股比例(%) | 26.4% | (source / chunk:eaf0359e143f)
  • **2022 年，公司无人机及相关产品实现收入 26.64 亿元，同比增长 11%，占营业收入 96%。 (source / chunk:64a6ce5c3451)

相关主题​

相关原材料​

相关研报​

维护记录​

  • Source count: 10
  • Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z