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硅基

一句话结论​

硅基 的研报主线集中在 风险、估值、环比、价格：**主业阶段性承压，减值影响利润**：25Q3，公司 T/R 组件和射频模块业务收入减少，实现营收 5.0 亿（同比-2.5%）；

交互式产业图谱​

当前主线​

  • **主业阶段性承压，减值影响利润**：25Q3，公司 T/R 组件和射频模块业务收入减少，实现营收 5.0 亿（同比-2.5%）； (source / chunk:be07258a1da0)
  • **终端领域硅基氮化镓功放芯片已量产交付超 100 万只，打造第二增长曲线**：公司公告与国内头部终端厂商共同研发硅基氮化镓功放芯片，并在业内首次实现硅基氮化镓功放在终端射频领域的量产交付，助力客户进一步提升手机等终端的数据传输速率、降低工作能耗，已量产交付超过 100 万只。 (source / chunk:be07258a1da0)
  • 市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，为“增持”得2分，为“中性”得3分，为“减持”得4分，之后平均计算得出最终评分，作为市场平均投资建议的参考。 (source / chunk:17ce25c3778d)
  • 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 (source / chunk:17ce25c3778d)
  • 2025Q1-Q3 实现营收 15.7 亿（同比-13.5%），归母净利润 2.5 亿（同比-19.4%）； (source / chunk:be07258a1da0)
  • 25Q3 实现营收 5.0 亿（同比-2.5% 环比-30.9%），归母净利润 0.46 亿（同比-26.0%，环比-68.2%）。 (source / chunk:be07258a1da0)

关键证据​

  • 25Q3 实现营收 5.0 亿（同比-2.5% 环比-30.9%），归母净利润 0.46 亿（同比-26.0%，环比-68.2%）。 (source / chunk:be07258a1da0)
  • **单季度盈利下滑，虽有波动仍处于合理区间**：25Q3 实现毛利率 36.0%（同比-3.6pct，环比-1.2pct），实现净利率 9.2%（同比-2.9pct，环比-10.8pct）。 (source / chunk:be07258a1da0)
  • 2025Q1-Q3 实现营收 15.7 亿（同比-13.5%），归母净利润 2.5 亿（同比-19.4%）； (source / chunk:be07258a1da0)
  • **主业阶段性承压，减值影响利润**：25Q3，公司 T/R 组件和射频模块业务收入减少，实现营收 5.0 亿（同比-2.5%）； (source / chunk:be07258a1da0)
  • 2）25Q3 公司实现期间费用率 19.9%（同比-0.7pct，环比+4.5pct）。 (source / chunk:be07258a1da0)
  • 预计公司 2025-2027 年归母净利润 5.04/6.97 亿/9.88 亿元，同比+4%/+38%/+42%，对应 PE 为 81/59/41 倍，维持“买入”评级。 (source / chunk:586c73b59395)
  • 同时计提资产和信用减值损失准备 4714 万，实现归母净利润 0.46 亿（同比-19.4%）。 (source / chunk:be07258a1da0)
  • **积极备产，加快推进产能扩充**：1）25Q3 末存货 4.6 亿，较 25Q2 末+39.1%； (source / chunk:be07258a1da0)

财务与估值​

  • 25Q3 实现营收 5.0 亿（同比-2.5% 环比-30.9%），归母净利润 0.46 亿（同比-26.0%，环比-68.2%）。 (source / chunk:be07258a1da0)
  • **单季度盈利下滑，虽有波动仍处于合理区间**：25Q3 实现毛利率 36.0%（同比-3.6pct，环比-1.2pct），实现净利率 9.2%（同比-2.9pct，环比-10.8pct）。 (source / chunk:be07258a1da0)
  • 2025Q1-Q3 实现营收 15.7 亿（同比-13.5%），归母净利润 2.5 亿（同比-19.4%）； (source / chunk:be07258a1da0)
  • **主业阶段性承压，减值影响利润**：25Q3，公司 T/R 组件和射频模块业务收入减少，实现营收 5.0 亿（同比-2.5%）； (source / chunk:be07258a1da0)
  • 2）25Q3 公司实现期间费用率 19.9%（同比-0.7pct，环比+4.5pct）。 (source / chunk:be07258a1da0)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 暂未抽取出明确上游原材料路径。

公司关系​

  • same_group 智明达 -> 硅基：跃夫妻二人合计持有上市公司 34%多股份，为公司共同实际控制人。目前，智明达旗下有一家子公司——成都铭科思微电子技术有限责任公司（简称“铭科思微”）。铭科思微是一家专注于信号链核心芯片设计和解决方案提供的企业，主要产品有高精度 ADC 产品线、高速 ADC 产品线、X 波段高性能硅基射频芯片等。 图表3：子公司情况 | 公司名称 | 成立时间 | 持股比例... 置信度 0.74
  • same_group 硅基 -> 国博电子：增长。预计公司 2025-2027 年归母净利润 5.04/6.97 亿/9.88 亿元，同比+4%/+38%/+42%，对应 PE 为 81/59/41 倍，维持“买入”评级。 ## 风险提示 产能释放不及预期；下游装备需求及基站建设不及预期。 **相关报告：** 1. 《国博电子公司点评：Q2 环比大增，下游景气逐步复苏》，2025.8.29 2. 《... 置信度 0.74
  • supplier_to 国博电子 -> 硅基：5G 基站和智能手机等民用通信场景。我们看好国博电子三大高确定性成长方向：一是商业航天加速，2026 年可回收火箭突破将推动低轨卫星组网，公司作为卫星 T/R 组件核心供应商有望受益百亿级增量市场；二是“十五五”军品列装周期启动，公司军用 T/R 组件业务有望重回高点；三是公司硅基氮化镓手机射频芯片已量产超 100 万只，放量在即，并有望切入手机直连卫星新... 置信度 0.68
  • downstream_of 国博电子 -> 硅基：现营收 15.69 亿元，YOY -13.51%；归母净利润 2.47 亿元，YOY -19.35%；扣非净利润 2.43 亿元，YOY -18.93%。业绩表现符合预期。公司 T/R 组件和射频模块营收减少导致前三季度营收端及利润端均出现下滑，但公司与国内头部终端厂商共同研发的硅基氮化镓功放芯片在手机等终端中成功量产应用，我们综合点评如下： **推荐**... 置信度 0.62
  • partner_of 国盾量子 -> 硅基：中属于管控层服务系统，负责量子保密通信网络的业务运行控制；后者基于量子设备的管理，对设备的运行状态、性能的劣化指标数据收集，实现对故障呈现功能。 | | 量子计算及测量 仪器设备 | 科学与科研仪器 | | 主要包括多光子符合计数系统，支持双路符合计数测量，采用低暗计数的硅基单光子探测器作为单光子探测手段，探测结果通过 USB 接口上传至上位机软件... 置信度 0.44

风险​

  • **单季度盈利下滑，虽有波动仍处于合理区间**：25Q3 实现毛利率 36.0%（同比-3.6pct，环比-1.2pct），实现净利率 9.2%（同比-2.9pct，环比-10.8pct）。 (source / chunk:be07258a1da0)
  • 本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。 (source / chunk:17ce25c3778d)
  • 2025Q1-Q3 实现营收 15.7 亿（同比-13.5%），归母净利润 2.5 亿（同比-19.4%）； (source / chunk:be07258a1da0)
  • 25Q3 实现营收 5.0 亿（同比-2.5% 环比-30.9%），归母净利润 0.46 亿（同比-26.0%，环比-68.2%）。 (source / chunk:be07258a1da0)
  • **主业阶段性承压，减值影响利润**：25Q3，公司 T/R 组件和射频模块业务收入减少，实现营收 5.0 亿（同比-2.5%）； (source / chunk:be07258a1da0)
  • 同时计提资产和信用减值损失准备 4714 万，实现归母净利润 0.46 亿（同比-19.4%）。 (source / chunk:be07258a1da0)

相关主题​

相关原材料​

  • 暂无原材料页。

相关研报​

维护记录​

  • Source count: 1
  • Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z