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航天智造（300446）

一句话结论​

航天智造（300446） 的研报主线集中在 风险、航天、净利润、毛利率：2023 年，航天模塑合计为 1095 万辆整车提供零部件，占全国乘用车总销量的 42%，新能源相关产品收入占比在 2022 年已经近 50%，2023 年，公司在新能源车企市场持续发力，新获取产品中新能源车占比 55.9%，超过行业渗透...

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 2023 年，航天模塑合计为 1095 万辆整车提供零部件，占全国乘用车总销量的 42%，新能源相关产品收入占比在 2022 年已经近 50%，2023 年，公司在新能源车企市场持续发力，新获取产品中新能源车占比 55.9%，超过行业渗透率，同时，公司已成功进入蔚来汽车、问界等造车新势力的供应商体系并开展内外饰件产品的协同设计，部分产品已获得量产订单，未来公司向智能座舱拓展提升单车价值量，业绩有望保持较快增长。 (source / chunk:aef89a9511d4)
  • 2023 年，受益于中国汽车行业的高速发展，以及航天模塑产品结构升级、关键客户开拓、亮点车型中标、核心技术研发方面取得的突破，航天模塑营业收入增长 20.75%，经营业绩再创新高，营业收入增速超过行业销量增速。 (source / chunk:96098d761ded)
  • 2）航天模塑是国内少数营业收入超过 50 亿元的汽车内外饰件企业，2023 年，航天模塑合计为 1095 万辆整车提供零部件，占全国乘用车总销量的 42%，新能源相关产品收入占比在 2022 年已经近 50%，2023 年，公司在新能源车企市场持续发力，新获取产品中新能源车占比 55.9%，超过行业渗透率，同时，公司已成功进入蔚来汽车、问界等造车新势力的供应商体系并开展内外饰件产品的协同设计，部分产品已获得量产订单，未来公司向智能座舱拓展提升单车价值量，... (source / chunk:4c90040d8af6)
  • 2023 年，公司完成重大资产重组后，整体实现营业收入 58.60 亿元，同比增长 20.10%，实现归母净利润 4.23 亿元，同比增长 61.36%； (source / chunk:f00341ad44ae)
  • 2024Q1，公司实现营业收入 18.96 亿元，同比增长 70.14%，实现归母净利润 1.67 亿元，同比增长 295.34%，业绩保持快速增长。 (source / chunk:f00341ad44ae)
  • 2022 年，航天能源非常规油气开采产品营收为 3.47 亿元，占航天能源主营业务收入比例高达 69%； (source / chunk:aef89a9511d4)

关键证据​

  • 2022 年，公司整体营业收入为 1.70 亿元，同比增长 11%，归母净利润为 501 万元，同比基本持平，整体营收规模不大，盈利能力较差。 (source / chunk:8663031492d5)
  • 2023 年，公司完成重大资产重组后，整体实现营业收入 58.60 亿元，同比增长 20.10%，实现归母净利润 4.23 亿元，同比增长 61.36%； (source / chunk:f00341ad44ae)
  • 2024Q1，公司实现营业收入 18.96 亿元，同比增长 70.14%，实现归母净利润 1.67 亿元，同比增长 295.34%，业绩保持快速增长。 (source / chunk:f00341ad44ae)
  • 2023 年公司完成重大资产重组后，整体实现营业收入 58.60 亿元，同比增长 20.10%，实现归母净利润 4.23 亿元，同比增长 61.36%，经营性净现金流为 8.38 亿元，同比增长 15.65%。 (source / chunk:e388587fdcc5)
  • 2022 年，航天能源非常规油气开采产品营收为 3.47 亿元，占航天能源主营业务收入比例高达 69%； (source / chunk:aef89a9511d4)
  • 我们预计，公司 2024-2026 年归母净利润为 5.56、6.90、8.65 亿元，同比增长 31%、24%、25%，当前股价对应公司 PE 为 21、17、13 倍，维持“买入”评级。 (source / chunk:553a448cccd1)
  • 2023 年，航天能源实现营业收入 5.80 亿元，同比增长 15%。 (source / chunk:dd26430e902b)
  • 公司 2023 年实现净利润 2.19 亿元，净利率为 37.74%，同比提升 1.40 个百分点，维持较强的盈利能力。 (source / chunk:57645ca35109)

财务与估值​

  • 2022 年，公司整体营业收入为 1.70 亿元，同比增长 11%，归母净利润为 501 万元，同比基本持平，整体营收规模不大，盈利能力较差。 (source / chunk:8663031492d5)
  • 2023 年，公司完成重大资产重组后，整体实现营业收入 58.60 亿元，同比增长 20.10%，实现归母净利润 4.23 亿元，同比增长 61.36%； (source / chunk:f00341ad44ae)
  • 2024Q1，公司实现营业收入 18.96 亿元，同比增长 70.14%，实现归母净利润 1.67 亿元，同比增长 295.34%，业绩保持快速增长。 (source / chunk:f00341ad44ae)
  • 2023 年公司完成重大资产重组后，整体实现营业收入 58.60 亿元，同比增长 20.10%，实现归母净利润 4.23 亿元，同比增长 61.36%，经营性净现金流为 8.38 亿元，同比增长 15.65%。 (source / chunk:e388587fdcc5)
  • 2022 年，航天能源非常规油气开采产品营收为 3.47 亿元，占航天能源主营业务收入比例高达 69%； (source / chunk:aef89a9511d4)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 航天智造 -> 钢材：产业链上游为原材料供应，包括塑料、钢材、铝合金及螺丝、卡扣、密封件等零部件； 置信度 0.78
  • 航天智造 -> 铝：产业链上游为原材料供应，包括塑料、钢材、铝合金及螺丝、卡扣、密封件等零部件； 置信度 0.78
  • 航天智造 -> 工业原材料：产业链上游为原材料供应，包括塑料、钢材、铝合金及螺丝、卡扣、密封件等零部件； 置信度 0.78
  • 航天智造 -> 石油：民品方面，公司面向石油工业上游完井产业链，开发油气井射孔装备和高端完井装备超 30 年，实现了油气井射孔完井技术系统集成，客户涵盖了中石油、中石化、中海油各大油气田，产品出口俄罗斯、北美、东南亚等 20 多个国家和地区，是国内油气井射孔工程技术领先、集成配套能力最强的企业之一。 置信度 0.62
  • 航天智造 -> 天然气：图表 14： 我国天然气数据统计 15 置信度 0.62
  • 航天智造 -> 电力：射孔器材主要包括油气井用电雷管及电子雷管、起爆器、延期起爆管、导爆索、聚能射孔弹、射孔枪、桥塞火药、坐封工具以及相配套的油管传输射孔工具、电缆传输射孔工具、连续油管传输射孔工具和多级选发射孔控制系统等； 置信度 0.62
  • 航天智造 -> 石油：公司下游客户主要是中石油、中石化等油气开采巨头，公司客户近几年实现了页岩油气等非常规资源开采的重大突破，增加油气装备的需求，后续随着海洋经济相关政策的陆续推出，以及下游客户资本开支的增加，公司有望深度受益； 置信度 0.62
  • 航天智造 -> 天然气：随着国家油气能源安全战略的推进及“七年行动计划”的实施，原油和天然气产量快速增长，以及非常规领域油气开发逐步实现突破，页岩气、致密气、煤层气得到大力开发，国内累计新增探明石油和天然气地质储量远超“七年行动计划”的同期目标。 置信度 0.62
  • 航天智造 -> 电力：公司的电子功能材料产品序列丰富，主要包括压力测试膜、FPC 用电磁波屏蔽膜、感光干膜等。 置信度 0.62

公司关系​

  • same_group 航天智造 -> 航天电子：证券 CHINA POST SECURITIES 航天七院下辖企事业单位 27 家，其中企业单位 6 家、事业单位 12 家、全资及控股公司 9 家，分布在四川省成都市、泸州市、万源市、彭山县以及重庆市，从业人员近 2 万人。下属单位包括七部、四川航天长征装备制造有限公司、四川航天电子设备研究所、四川航天烽火伺服控制技术有限公司、四川航天川南火工技术有限公... 置信度 0.74

风险​

  • 本次发行股份购买资产的股份发行价格为 7.13 元/股，标的资产作价 33.03 亿元，其中航天能源作价 22.05 亿元，航天模塑作价 10.98 亿元； (source / chunk:9d31e8990574)
  • 并募集配套资金 21 亿元，发行价格 11.70 元/股。 (source / chunk:9d31e8990574)
  • 美国本土能源价格降低减少了制造业成本，有利于美国制造业回流，帮助美国从次贷危机的经济低迷中恢复，增强了美国实力，减弱了国际舞台上“美国衰落”的声音。 (source / chunk:25191f1a7654)
  • 此外，在四川盆地泸州区块实施的深层页岩气水平井套管变形、压窜风险高，EUR（预期产出量）偏低，钻完井成本高，给深层页岩气全面效益开发带来了巨大的挑战。 (source / chunk:ac2906624a75)
  • 公司于 2023 年完成重大资产重组，以发行股份购买资产的方式获得航天能源 100%股权和航天模塑 100%股权，公司成为航天七院上市平台。 (source / chunk:f00341ad44ae)
  • 2023 年，公司完成重大资产重组后，整体实现营业收入 58.60 亿元，同比增长 20.10%，实现归母净利润 4.23 亿元，同比增长 61.36%； (source / chunk:f00341ad44ae)

相关主题​

相关原材料​

相关研报​

维护记录​

  • Source count: 6
  • Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z