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宏达电子（300726）

一句话结论​

宏达电子（300726） 的研报主线集中在 风险、航空、航天、金融：2024 年公司三费费率（18.65%，+2.03pcts）有所增长，其中管理费用率（9.37%，+1.19pcts）增加，公司在外部环境低迷情况下，增加市场投入，开发新的客户需求；

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 2024 年公司三费费率（18.65%，+2.03pcts）有所增长，其中管理费用率（9.37%，+1.19pcts）增加，公司在外部环境低迷情况下，增加市场投入，开发新的客户需求； (source / chunk:e2704ca0a579)
  • 但公司积极开发新的下游客户需求，发展公司新的业务增长点，公司模块类产品收入实现了增长，同时，公司也在持续发展多品类产品，进一步实现公司的可持续发展。 (source / chunk:488a5e6345a9)
  • ** 2025年一季度，公司收入（3.28亿元，+6.03%）恢复增长态势，归母净利润（0.55亿元，-29.92%）降幅同比有所收窄，同时，公司预付款项（0.38亿元，较2024年末+49.15%）有所增加，我们认为，或表明需求的逐步恢复。 (source / chunk:488a5e6345a9)
  • 二季度创单季营收、净利润历史最高，非钽电容业务增长强劲 —2022-08-24 (source / chunk:e2704ca0a579)
  • 2、公司持续拓展并加强电源模块等微电路模块的投入与推广，电源模块作为电子设备的能量心脏，在飞机电源系统、导弹、雷达导航等领域应用广泛，市场空间广阔。 (source / chunk:4987894bb0dc)
  • 买入：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。 (source / chunk:7f09fe5d80ac)

关键证据​

  • ◆ **事件：** 公司4月26日公告，2025Q1实现营收（3.28亿元，+6.03%），归母净利润（0.55亿元，-29.92%），毛利率（59.22%，-2.95pcts），净利率（19.18%，-8.82pcts）。 (source / chunk:488a5e6345a9)
  • 公司2024年实现营收（15.86亿元，-7.07%），归母净利润（2.79亿元，-40.81%），毛利率（57.63%，-1.74pcts），净利率（21.08%，-10.01pcts）。 (source / chunk:488a5e6345a9)
  • ** 2025年一季度，公司收入（3.28亿元，+6.03%）恢复增长态势，归母净利润（0.55亿元，-29.92%）降幅同比有所收窄，同时，公司预付款项（0.38亿元，较2024年末+49.15%）有所增加，我们认为，或表明需求的逐步恢复。 (source / chunk:488a5e6345a9)
  • ** 2024年，公司营收（15.86亿元，-7.07%）有所下滑，归母净利润（2.79亿元，-40.81%）降幅较大，主要系中下游需求仍未恢复，客户项目推进速度缓慢，对成本控制要求提升等因素影响。 (source / chunk:488a5e6345a9)
  • 同时导致公司毛利率（57.63%，-1.74pcts）和净利率（21.08%，-10.01pcts）的下降。 (source / chunk:488a5e6345a9)
  • 销售费用率（9.64%，+1.09pcts）小幅增加，财务费用率（-0.36%，-0.26pcts）小幅下降，主要系银行利息收入增加。 (source / chunk:e2704ca0a579)
  • 研发方面，公司研发费用（1.38 亿元，-14.32%）和研发费用率（8.71%，-0.74pcts）均有所下降，主要系面对外部环境的不确定性，公司结合自身发展战略等因素，为保证效益的有效实现，谨慎研发投入。 (source / chunk:e2704ca0a579)
  • 我们预计公司 2025-2027 年的营业收入分别为 18.40 亿元、21.92 亿元和 26.33 亿元，归母净利润分别为 2.96 亿元、3.49 亿元和 4.19 亿元，EPS 分别为 0.72 元、0.85 元和 1.02 元，我们维持“买入”评级，目标价 40 元，对应 2025-2027 年预测 EPS 的 56 倍、47 倍及 39 倍 PE。 (source / chunk:4987894bb0dc)

财务与估值​

  • ◆ **事件：** 公司4月26日公告，2025Q1实现营收（3.28亿元，+6.03%），归母净利润（0.55亿元，-29.92%），毛利率（59.22%，-2.95pcts），净利率（19.18%，-8.82pcts）。 (source / chunk:488a5e6345a9)
  • 公司2024年实现营收（15.86亿元，-7.07%），归母净利润（2.79亿元，-40.81%），毛利率（57.63%，-1.74pcts），净利率（21.08%，-10.01pcts）。 (source / chunk:488a5e6345a9)
  • ** 2025年一季度，公司收入（3.28亿元，+6.03%）恢复增长态势，归母净利润（0.55亿元，-29.92%）降幅同比有所收窄，同时，公司预付款项（0.38亿元，较2024年末+49.15%）有所增加，我们认为，或表明需求的逐步恢复。 (source / chunk:488a5e6345a9)
  • ** 2024年，公司营收（15.86亿元，-7.07%）有所下滑，归母净利润（2.79亿元，-40.81%）降幅较大，主要系中下游需求仍未恢复，客户项目推进速度缓慢，对成本控制要求提升等因素影响。 (source / chunk:488a5e6345a9)
  • 同时导致公司毛利率（57.63%，-1.74pcts）和净利率（21.08%，-10.01pcts）的下降。 (source / chunk:488a5e6345a9)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 暂未抽取出明确上游原材料路径。

公司关系​

  • 暂未抽取出明确公司关系。

风险​

  • ** 2024年，公司营收（15.86亿元，-7.07%）有所下滑，归母净利润（2.79亿元，-40.81%）降幅较大，主要系中下游需求仍未恢复，客户项目推进速度缓慢，对成本控制要求提升等因素影响。 (source / chunk:488a5e6345a9)
  • 同时导致公司毛利率（57.63%，-1.74pcts）和净利率（21.08%，-10.01pcts）的下降。 (source / chunk:488a5e6345a9)
  • 销售费用率（9.64%，+1.09pcts）小幅增加，财务费用率（-0.36%，-0.26pcts）小幅下降，主要系银行利息收入增加。 (source / chunk:e2704ca0a579)
  • 研发方面，公司研发费用（1.38 亿元，-14.32%）和研发费用率（8.71%，-0.74pcts）均有所下降，主要系面对外部环境的不确定性，公司结合自身发展战略等因素，为保证效益的有效实现，谨慎研发投入。 (source / chunk:e2704ca0a579)
  • ** 现金流量端来看，公司经营活动产生的现金流量净额（5.08 亿元，-16.10%）下降，公司持续贯彻降本增效的经营策略，有针对性地加强公司经营性现金流的管理，确保公司现金流的健康稳健； (source / chunk:e2704ca0a579)
  • 亿元，-16.10%）下降，公司持续贯彻降本增效的经营策略，有针对性地加强公司经营性现金流的管理，确保公司现金流的健康稳健； (source / chunk:4987894bb0dc)

相关主题​

相关原材料​

  • 暂无原材料页。

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维护记录​

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