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白云机场（600004）

一句话结论​

白云机场（600004） 的研报主线集中在 风险、航空、净利润、毛利率：** 2023H1 公司生产经营活动逐步恢复，实现飞机起降架次 21.56 万架次、旅客吞吐量 2893.67 万人次、货邮吞吐量 90.84 万吨，分别同比增长 62.90%、134.58%、-8.54%，分别恢复至 2019 年 90...

交互式产业图谱​

当前主线​

  • ** 2023H1 公司生产经营活动逐步恢复，实现飞机起降架次 21.56 万架次、旅客吞吐量 2893.67 万人次、货邮吞吐量 90.84 万吨，分别同比增长 62.90%、134.58%、-8.54%，分别恢复至 2019 年 90%、81%、100%，带动公司航空性业务及非航业务收入增长。 (source / chunk:a8ef01bb8cf8)
  • 2023H1 公司实现营业收入 28.9 亿元，同比增长 42%； (source / chunk:a8ef01bb8cf8)
  • 其中 Q2 实现营业收入 15.3 亿元，同比增长 93%； (source / chunk:a8ef01bb8cf8)
  • 2023H1 公司营业收入同比增长 42%，Q2 营业收入增长 93%。 (source / chunk:a8ef01bb8cf8)
  • 2023Q2 毛利率为 21.4%，同比增长 78.4pct，仅较 2019 年低 1.4pct。 (source / chunk:a8ef01bb8cf8)
  • 市场中相关报告投资建议为“买入”得 1 分，为“增持”得 2 分，为“中性”得 3 分，为“减持”得 4 分，之后平均计算得出最终评分，作为市场平均投资建议的参考。 (source / chunk:f6729e576f9a)

关键证据​

  • 2023H1 公司实现营业收入 28.9 亿元，同比增长 42%； (source / chunk:a8ef01bb8cf8)
  • 其中 Q2 实现营业收入 15.3 亿元，同比增长 93%； (source / chunk:a8ef01bb8cf8)
  • 2023Q2 毛利率为 21.4%，同比增长 78.4pct，仅较 2019 年低 1.4pct。 (source / chunk:a8ef01bb8cf8)
  • ** 2023H1 公司生产经营活动逐步恢复，实现飞机起降架次 21.56 万架次、旅客吞吐量 2893.67 万人次、货邮吞吐量 90.84 万吨，分别同比增长 62.90%、134.58%、-8.54%，分别恢复至 2019 年 90%、81%、100%，带动公司航空性业务及非航业务收入增长。 (source / chunk:a8ef01bb8cf8)
  • 2023H1 公司营业收入同比增长 42%，Q2 营业收入增长 93%。 (source / chunk:a8ef01bb8cf8)
  • 费用率方面，公司 2023Q2 期间费用率为 10.9%，同比-7.4pct，其中销售费用率为 2.2%，同比-0.6pct； (source / chunk:a8ef01bb8cf8)
  • 管理费用率为 5.6%，同比-5.2pct； (source / chunk:a8ef01bb8cf8)
  • 研发费用率为 1.4%，同比+0.5pct； (source / chunk:a8ef01bb8cf8)

财务与估值​

  • 2023H1 公司实现营业收入 28.9 亿元，同比增长 42%； (source / chunk:a8ef01bb8cf8)
  • 其中 Q2 实现营业收入 15.3 亿元，同比增长 93%； (source / chunk:a8ef01bb8cf8)
  • 2023Q2 毛利率为 21.4%，同比增长 78.4pct，仅较 2019 年低 1.4pct。 (source / chunk:a8ef01bb8cf8)
  • ** 2023H1 公司生产经营活动逐步恢复，实现飞机起降架次 21.56 万架次、旅客吞吐量 2893.67 万人次、货邮吞吐量 90.84 万吨，分别同比增长 62.90%、134.58%、-8.54%，分别恢复至 2019 年 90%、81%、100%，带动公司航空性业务及非航业务收入增长。 (source / chunk:a8ef01bb8cf8)
  • 2023H1 公司营业收入同比增长 42%，Q2 营业收入增长 93%。 (source / chunk:a8ef01bb8cf8)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 暂未抽取出明确上游原材料路径。

公司关系​

  • competitor_of 海航控股 -> 白云机场：---- | -- | -- | -- | -- | -- | | 北京首都机场 | 49 | 16 | 14 | 10 | 11 | | 海口美兰机场 | 6 | 22 | 4 | 29 | 39 | | 深圳宝安机场 | 33 | 29 | 6 | 9 | 23 | | 广州白云机场 | 15 | 54 | 11 | 7 | 13 | | 西安咸阳机场... 置信度 0.72
  • risk_transmits_to 东航物流 -> 白云机场：2024 | 804 | 来源：wind，国金证券研究所 ## 图表25：2024年上海浦东机场货邮吞吐量为第一 | 机场 | 整体（万吨） | 国际（万吨） | | ------ | ------ | ------ | | 上海浦东机场 | 420 | 304 | | 广州白云机场 | 237 | 151 | | 深圳宝安机场 | 188 | 90 | ... 置信度 0.58
  • partner_of 白云机场 -> 上海机场：2023 年及 2024 年一季度业绩逐步恢复，基本符合预期。 ### ⚫ 重签免税协议，扣点有所调整 公司公告与中免签订 T1 航站楼 1747.18 ㎡出境免税店经营权项目合同，经营期 20+X 个月，保底租金 2180 元/月·㎡，提成比例 23.15%，该提成比例与上海机场的补充协议基本接近，也符合口岸免税店管理办法的管理思路。 ### ⚫ 投资建... 置信度 0.44
  • partner_of 白云机场 -> 经营持续恢复 2023 年业绩扭亏为盈：，分别同比增长 15.17%、26.67%、25.53%，带动公司航空性业务及非航业务收入增长。2024H1 分业务看，航空性收入 14.4 亿元，同比增长 26.62%，非航空性收入 20.21 亿元，同比增长 15.24%。 **相关报告：** 1. 《白云机场公司点评：经营持续恢复 2023 年业绩扭亏为盈》，2024.4.28 2. 《白云机场公司... 置信度 0.44
  • partner_of 白云机场 -> 经营持续恢复 2023 年业绩扭亏为盈：航空性业务及非航业务收入增长。其中，国际地区航线持续恢复，Q3 国际地区线旅客量为 391 万人次，约为 2019 年同期的 81%，恢复率持续提升。 **相关报告：** 1. 《白云机场公司点评：业务量持续恢复推动利润大幅改善》，2024.9.1 2. 《白云机场公司点评：经营持续恢复 2023 年业绩扭亏为盈》，2024.4.28 3. 《白云机场公司... 置信度 0.44
  • partner_of 中国东航 -> 白云机场：，我国拥有运输机场总数达到 263 个，通用机场达 475 个，已基本形成京津冀、长三角、粤港澳大湾区和成渝四大世界级机场群。京津冀机场群主要机场有首都机场、大兴机场、天津滨海国际机场等；长三角机场群主要机场有上海虹桥机场、上海浦东机场、南京禄口机场等；粤港澳大湾区主要机场有广州白云机场、深圳宝安机场、香港国际机场、澳门国际机场等；成渝地区机场主要有成都双... 置信度 0.44
  • partner_of 中国国航 -> 白云机场：，我国拥有运输机场总数达到 263 个，通用机场达 475 个，已基本形成京津冀、长三角、粤港澳大湾区和成渝四大世界级机场群。京津冀机场群主要机场有首都机场、大兴机场、天津滨海国际机场等；长三角机场群主要机场有上海虹桥机场、上海浦东机场、南京禄口机场等；粤港澳大湾区主要机场有广州白云机场、深圳宝安机场、香港国际机场、澳门国际机场等；成渝地区机场主要有成都双... 置信度 0.44
  • partner_of 经营持续恢复 2023 年业绩扭亏为盈 -> 白云机场：om.cn **分析师**：王凯婕（执业S1130522070001） wangkaijie@gjzq.com.cn **联系人**：霍泽嘉 huozejia@gjzq.com.cn **市价（人民币）：10.58元** ## 业绩简评 2024 年 4 月 27 日，白云机场发布 2023 年年度报告以及 2024 年一季度报告。2023 年公司营业收入... 置信度 0.44

风险​

  • 需求恢复不及预期风险、免税提成率降低风险、扩建工程影响业绩风险、商务违约风险、限售股解禁风险。 (source / chunk:1d7eae4e21ba)
  • 本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。 (source / chunk:3a2e0a574ac7)
  • 2023H1 公司实现营业收入 28.9 亿元，同比增长 42%； (source / chunk:a8ef01bb8cf8)
  • 实现归母净利润 1.6 亿元，上年同期为-5.2 亿元； (source / chunk:a8ef01bb8cf8)
  • 其中 Q2 实现营业收入 15.3 亿元，同比增长 93%； (source / chunk:a8ef01bb8cf8)
  • 实现归母净利润 1.1 亿元，上年同期为-4.3 亿元。 (source / chunk:a8ef01bb8cf8)

相关主题​

相关原材料​

  • 暂无原材料页。

相关研报​

维护记录​

  • Source count: 9
  • Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z